I trader di Hyperliquid prezzano Unitree a 4 volte il valore IPO

I perpetual pre-IPO su Hyperliquid portano Unitree a circa 38 miliardi di dollari, ben sopra l’IPO di Shanghai. Mostra anche come i derivati onchain offrano leva elevata e scoperta del prezzo anche fuori dal crypto.

In breve

• I trader crypto prezzano Unitree Robotics su Hyperliquid a oltre quattro volte il valore IPO.
• La valutazione implicita nei contratti perpetual pre-IPO arriva a circa 38 miliardi di dollari.
• Il trading delle azioni Unitree dovrebbe partire tra il 17 e il 21 agosto.

I trader crypto prezzano Unitree Robotics su Hyperliquid con una valutazione ben oltre quattro volte superiore al valore IPO con cui la società robotica cinese si prepara a quotarsi in Borsa. Mentre Unitree è stata prezzata a Shanghai a 150,80 yuan, cioè 22,37 dollari (€19) per azione, la valutazione implicita nei contratti perpetual pre-IPO arriva a circa 38 miliardi di dollari (€32,9 miliardi), secondo la società di analytics blockchain Allium.

Premio elevato su Hyperliquid

I contratti legati a Unitree hanno scambiato venerdì tra 92 dollari (€80) e 94 dollari (€81), il che corrisponde a un premio di oltre il 300% rispetto al prezzo di Borsa. Questa differenza mostra quanto siano aggressive le aspettative attorno a una delle aziende robotiche più seguite in Cina, che costruisce robot quadrupedi e umanoidi per ricerca, industria e applicazioni consumer.

Allium ha riferito che lo scorso anno Unitree ha registrato un fatturato di 253 milioni di dollari (€219 milioni), in aumento del 335%, e che le spedizioni di robot umanoidi hanno superato quota 5.500. Inoltre, l’IPO sarebbe stata sottoscritta 8000 volte dai trader retail. Il trading del titolo dovrebbe iniziare tra il 17 e il 21 agosto.

I pre-IPO perps attirano capitale

Il trading su Unitree rientra in una nicchia in forte crescita dentro i derivati crypto: i perpetual futures pre-IPO. Si tratta di contratti speculativi che permettono ai trader di puntare sulla valutazione attesa di aziende private prima che vadano davvero in Borsa. Non danno proprietà, non danno dividendi e non possono essere convertiti in azioni vere.

Proprio per questo i prezzi possono allontanarsi molto da una normale stima del fair value, soprattutto quando non esiste ancora un mercato spot trasparente per l’azienda sottostante. Per i trader questo significa più volatilità e un rischio di liquidazione più alto, soprattutto perché qui la leva ha un ruolo importante.

Hyperliquid si è fatta conoscere come venue onchain per i perpetual futures e questa infrastruttura viene ormai usata anche fuori dal crypto, tra cui per le materie prime e ora quindi per le aziende private. Esempi precedenti, come CXMT e SpaceX, avevano già mostrato che questo mercato a volte può arrivare sorprendentemente vicino al prezzo di apertura, ma non c’è alcuna garanzia.

La crescita di Hyperliquid come piattaforma di trading si inserisce in un dibattito più ampio sul ruolo dei derivati onchain. In passato la SEC ha parlato con alcuni soggetti coinvolti delle regole per i derivati onchain, proprio perché questo tipo di mercati sta andando sempre più oltre il trading crypto tradizionale.

Perché è importante

Per i lettori crypto europei, questo caso mostra quanto i mercati dei derivati si siano ormai spinti ben oltre Bitcoin ed Ethereum. Fa anche capire che i pre-IPO perps non riflettono solo un’aspettativa di prezzo, ma anche una struttura di mercato con leva elevata, liquidità limitata e regolamentazione poco chiara. Può essere rilevante per chiunque segua come le venue onchain stiano facilitando nuove forme di speculazione e scoperta del prezzo.