Nakamoto rinvia al 2027 il debito da 60 milioni di dollari con Kraken
Nakamoto ottiene un anno in più per 60 milioni di dollari di debito con Kraken, ma le riserve di bitcoin restano strette come collaterale. Il prestito è in USDT e ora i derivati contano nel test.
In breve
- Nakamoto rinvia di un anno, dal 4 dicembre 2026 al 4 dicembre 2027, 60 milioni di dollari del suo debito con Kraken.
- I restanti 105 milioni di dollari restano dovuti il 30 giugno 2027, quindi l'azienda non deve rimborsare nulla quest'anno.
- Le riserve di bitcoin di Nakamoto valgono meno del debito totale di 165 milioni di dollari, mentre molte monete sono bloccate come collaterale.
La Nakamoto di David Bailey ha rinviato di un anno una parte del suo debito con Kraken, mentre le riserve di bitcoin dell'azienda sono diventate meno preziose dell'importo che deve ancora restituire. La società di bitcoin treasury ha ora più tempo, ma il margine resta stretto: la capitalizzazione di mercato è intorno a 104 milioni di dollari (€93,9 milioni), mentre il debito residuo ammonta a 165 milioni di dollari (€149 milioni).
Il debito ottiene più tempo
Con una modifica firmata mercoledì e comunicata giovedì in un 8-K, Nakamoto sposta la scadenza di 60 milioni di dollari (€54,1 milioni) del prestito dal 4 dicembre 2026 al 4 dicembre 2027. L'altra parte, da 105 milioni di dollari (€94,8 milioni), resta dovuta il 30 giugno 2027. In questo modo l'azienda non deve più rimborsare nulla quest'anno.
Nakamoto prende in prestito tramite Kraken in USDT, la stablecoin di Tether ancorata al dollaro. L'azienda ha detto che la modifica allunga la durata e rende più solida la posizione del collaterale. Inoltre, Kraken potrà ora includere nel test del collaterale il valore netto dei derivati bitcoin di Nakamoto, entro certi limiti.
Il collaterale resta sottile
Secondo il rapporto trimestrale, a fine settembre Nakamoto aveva dato in pegno a Kraken 3.030 dei suoi 4.283 bitcoin. Quelle monete valevano allora circa 253 milioni di dollari (€228 milioni), con un prezzo del bitcoin intorno a 83.500 dollari (€75.400). Con bitcoin ora sotto i 69.000 dollari (€62.300), lo stesso stock vale ancora circa 208 milioni di dollari (€188 milioni), cioè circa il 126% del debito, sulla base dei calcoli di CoinDesk.
Se quel valore scende sotto un livello di mantenimento, Nakamoto deve rimborsare una parte del prestito, depositare altro bitcoin o fare entrambe le cose. L'azienda ha ancora circa 1.253 bitcoin non vincolati, per un valore di circa 86 milioni di dollari (€77,6 milioni) ai prezzi attuali.
I derivati ora contano in questo test. A fine settembre Nakamoto aveva venduto opzioni call su 2.150 bitcoin con prezzi di esercizio tra 80.000 dollari (€72.200) e 110.000 dollari (€99.300). In cambio aveva opzioni put su 2.000 bitcoin con uno strike di 55.000 dollari (€49.600), in scadenza il 25 dicembre. La posizione totale a fine trimestre era a -6 milioni di dollari (€5,4 milioni) e, con le vecchie condizioni, non avrebbe prodotto nulla.
Rilevante per gli investitori europei
Il caso mostra quanto velocemente una bitcoin treasury company possa finire sotto pressione quando il prezzo di Bitcoin scende e una grossa parte delle riserve è bloccata come collaterale. Per chi segue il crypto in Europa, il punto importante è che non si tratta solo di rischio di prezzo, ma anche di condizioni del prestito, derivati e liquidità in USDT. Strutture del genere sono più comuni tra le aziende che costruiscono il proprio bilancio soprattutto su Bitcoin.
Anche il mercato più ampio sente questa pressione. Quando Bitcoin è sceso sotto i 70.000 dollari dopo un'ondata di liquidazioni, è diventato chiaro quanto rapidamente le posizioni a leva e le strutture di collaterale possano ribaltarsi se il mercato continua a scendere.