El momento 2003 de la blockchain: ¿ha llegado ya la era cripto?

El inversor y gestor de fondos Dan Morehead sostiene que, tras la última edición del boletín de Pantera Capital, ha llegado la era de la blockchain.

El inversor y gestor de fondos Dan Morehead sostiene que, tras la última edición del boletín de Pantera Capital, ha llegado la era de la blockchain.

La subida de las tasas de interés por parte de muchos bancos centrales, a lo largo del año, ha provocado una caída marcada de los precios de muchos activos de alto riesgo. Esto también se aplica a las criptomonedas: el máximo histórico de Bitcoin, dentro de poco hará un año. Para muchos, se ve simplemente como un periodo de calma.

Dan Morehead, director del mayor hedge fund cripto del mundo, Pantera Capital, ve la corrección implacable como una gran oportunidad de inversión similar a la que supuso el estallido de la burbuja punto com en 2003. En su boletín mensual para inversores explica por qué esto no es solo una historia.

Fin del compromiso

Morehead ve las materias primas, incluidas las metales preciosos como el oro y la plata, como un grupo de activos que no está directamente vinculado a la política de tipos. En tiempos de importantes correcciones provocadas por errores de política, ve valor en mantener ciertas posesiones. Y junto a las materias primas, también las criptomonedas para él son una de las pocas salidas ante el deterioro del mundo financiero tradicional.

“Durante 10 años de vida criptográfica se negoció con un compromiso de 0,08 frente al S&P. Esta vez fue muy distinto. En los últimos ocho meses hubo un compromiso fuerte con el Nasdaq. Si lo miras con detenimiento, ves que empieza a desmoronarse. Ahí está también la gran jugada; así es como siguen teniendo problemas los activos de alto riesgo. Pero también veo un mundo en el que blockchain funciona bien, incluso cuando otros activos de alto riesgo se ven fuertemente golpeados.”

Dan Morehead / Fuente: panteracapital.com

Esto se debe a que Bitcoin, a ojos de Morehead, es “oro digital” y, técnicamente, no debe asociarse con el mundo financiero tradicional, que está dominado por las tasas base. Además, considera que el compromiso existente es solo temporal.

Recientemente, el oro inició la ruptura de su compromiso con el resto del mercado. ¿Podría Bitcoin seguirle pronto? Los primeros indicios ya se vislumbran. El S&P 500 ha caído brevemente un 0,7% desde su punto más bajo de junio; los bonos del Tesoro de EE. UU. han caído hasta un 18,6%. Bitcoin, sin embargo, aún no ha tocado de nuevo su mínimo de junio. Incluso en los últimos días, la tecnología Nasdaq con sus resultados trimestrales decepcionantes dejó a Bitcoin prácticamente indemne.

Sector de altcoins sólido

Morehead señala, además, al sector de altcoins recientemente fortalecido. Algunas monedas y tokens han dejado atrás sus mínimos de junio. Ethereum y Binance Coin han subido un poco más del 40%. Tokens como Polygon y Optimism incluso más del 100%. El sector Layer 2 de Ethereum (que incluye Polygon y Optimism) suele desempeñarse mejor, con un incremento del 138% desde el mínimo de junio.

¿Es esto una señal de que los inversores confían en ello a pesar del mercado bajista? ¿Y que ven un valor real en las infraestructuras de las monedas para la economía digital de los próximos años?

Tecnologías blockchain y el año 2003

Una especie de “destrucción creativa” similar a 2003 parece acercarse en el sector cripto y de blockchain. Igual que la última vez, cuando estalló la burbuja punto com. Sin embargo, este proceso podría desarrollarse con mayor rapidez en su consecuencia.

La nueva tecnología llevó a finales de los 90 a una visión distinta de la realidad, que luego impactó en los mercados y condujo a una fase de sobreinversión y, finalmente, al colapso de los precios. Esta historia ha estado presente durante algún tiempo en el sector criptográfico. Ahora parece empezar a desarrollarse de nuevo.

En 2003, las acciones de internet estaban muertas para la mayoría de los inversores. El índice Nasdaq tech había perdido casi un 78%. Web 2.0 parecía una promesa vacía, demasiado arriesgada como inversión, oscilaba demasiado. Para Pantera Capital, esto marcó el inicio de la economía tras internet. Tras la burbuja puntocom, las grandes empresas que dominaban las grandes plataformas, como Facebook en 2004, seguidas por YouTube, Twitter y Netflix, despegaron antes de 2010. ¿Y su rendimiento bursátil? Históricamente alto.

También la notable mejora de la infraestructura contribuyó al enorme desarrollo de la economía de Internet. Mientras la gente en 2000 navegaba con un módem de 56K, para 2006 ya contaban con conexiones DSL más potentes, que permitían streaming y subir archivos de video de mayor tamaño.

Aprobación masiva

La tecnología blockchain ha sufrido en los últimos años por la desconexión entre el hype y la tecnología subyacente. No sin razón, Vitalik Buterin, fundador de Ethereum, reconoció recientemente que el sector aún no es maduro.

En 2022 la esfera cripto se recupera (una vez más) de una gran caída y de las visiones futuristas sobre Web3, NFT y Metaverse. La expectativa de una revolución sigue por delante de los cambios realmente necesarios. Pero la infraestructura y las precauciones ante hackeos, que requieren mucho tiempo, se está desarrollando muy lentamente.

La semana pasada Matter Labs lanzó su mainnet zkSync, una de las primeras blockchains de capa 2 basada en pruebas de conocimiento cero, que teóricamente podría ampliar Ethereum de forma infinita. Con ampliaciones infinitas, también empieza la era de soluciones infinitas y preparaciones.

Que la economía blockchain descentralizada ya funciona hoy se evidencia, entre otros, por las caídas de Terra, Celsius o el hedge fund 3AC. Los viejos jugadores, marcados por el mal mantenimiento y promesas vacías, fueron sacados del sistema.

Y las redes descentralizadas como MakerDAO, Aave, Compound y Uniswap sobrevivieron. Hicieron exactamente lo que se les pidió, sin fracasos ni rescates centralizados. Dan Morehead y Pantera Capital son optimistas sobre esta resiliencia, vinculada a la amplia accesibilidad del sector DeFi. DeFi representa otra preparación que en los próximos años podría atraer a más usuarios a medida que la tecnología se desarrolle.

La cripto por este año se ha desplomado, pero se mantiene sobre una base estable. Sobre la que el sector podría seguir construyendo en los próximos años. Y por eso las plataformas Web3 podrían considerarse pronto como algo tan natural como lo fue Facebook y YouTube. Y los usuarios de blockchain podrían cuestionarse cómo pudieron vivir sin ellas.