Bitcoin worstelt met debasement trade ondanks $40 biljoen schuld
De Amerikaanse schuld boven $40 biljoen houdt het debat over schaarse assets levend, maar hoge reële rentes en ingrepen op de obligatiemarkt temperen de Bitcoin-rally.
Korte samenvatting
- De Amerikaanse staatsschuld is boven 40 biljoen dollar uitgekomen, terwijl Bitcoin rond 80.000 dollar noteert en nog altijd ver onder zijn record staat.
- BloFin zegt dat de debasement trade een tweede fase ingaat, waarin ook beleid rond leenkosten en ingrepen op de obligatiemarkt meetellen.
- Bitcoin steeg in augustus met ongeveer 25% nadat de lange rente opliep en het Amerikaanse ministerie van Financiën de buybacks vergrootte.
De Amerikaanse staatsschuld is boven $40 biljoen (€34,4 biljoen) uitgekomen, maar Bitcoin noteert nog altijd rond $80.000 (€68.800), ongeveer 37% onder zijn record van vorig jaar. Daarmee komt een van de bekendste macroverhalen rond Bitcoin opnieuw onder druk te staan: als hogere schulden en een zwakkere valuta schaarse assets aantrekkelijker maken, waarom daalde Bitcoin dan zo vaak in 2026?
Schuld en beleid
Analisten van BloFin zeggen dat de debasement trade een tweede fase is ingegaan. In die fase kijken beleggers niet alleen naar geldcreatie en begrotingstekorten, maar ook naar pogingen van de overheid om leenkosten te sturen. De Amerikaanse overheid draait nog altijd een tekort van bijna 6% van het bbp, terwijl de lange rente hoog blijft.
Volgens het rapport verloor dat verhaal begin 2026 aan kracht. Bitcoin zakte toen onder $62.000 (€53.300) en ook goud en zilver leverden flink in. BloFin koppelt dat deels aan de nominatie van Kevin Warsh als Fed-voorzitter, omdat de markt hem zag als iemand die minder snel zou kiezen voor agressieve balansvergroting om fiscale druk op te vangen.
De obligatiemarkt gaf het signaal
In augustus veranderde het beeld. Op 18 augustus bereikte het rendement op 30-jarige Amerikaanse staatsleningen het hoogste niveau sinds 2007. Een dag later meldde het Amerikaanse ministerie van Financiën dat het de maximale omvang van liquiditeitssteun via buybacks in sommige obligaties met looptijden van 10 tot 30 jaar minstens zou verdubbelen, van $2 miljard (€1,7 miljard) naar minstens $4 miljard (€3,4 miljard) per operatie.
Bitcoin steeg in augustus met ongeveer 25% en liep op van rond $64.000 (€55.100) naar bijna $80.000 (€68.800). BloFin ziet dat als een teken dat beleggers steeds scherper letten op de vraag of beleidsmakers hogere leenkosten echt blijven accepteren. Het ministerie van Financiën kan zelf geen geld bijdrukken, maar de keuze om buybacks op te schalen laat wel zien dat de druk op de obligatiemarkt serieus wordt genomen.
Waarom dit voor Bitcoin telt
Voor Europese crypto-volgers is vooral relevant dat de discussie niet meer alleen draait om inflatie of geldverruiming. De combinatie van hoge schuld, oplopende rentelasten en ingrepen in de obligatiemarkt kan het debat over schaarse assets zoals Bitcoin langer relevant houden. Tegelijk blijft er een tegenwicht: 10-jaars reële Treasury-rentes liggen nog rond 2,4%, waardoor staatsobligaties voor veel beleggers nog steeds een aantrekkelijk alternatief zijn.
Dat helpt ook verklaren waarom Bitcoin in 2026 nog steeds veel weg heeft van een klassieke cryptocyclus. De koers piekte ongeveer 534 dagen na de halving van april 2024, vergelijkbaar met eerdere cyclustoppen in 2017 en 2021, en viel daarna meer dan de helft terug voordat herstel inzette. De debasement trade is daarmee niet verdwenen, maar de markt lijkt nog steeds te zoeken naar het moment waarop dat verhaal echt zwaarder gaat wegen dan de rente. Een recente rally werd bovendien mede gedragen door het idee dat de Fed de rente langer ongemoeid laat, zoals ook bleek uit de reactie op het signaal van Christopher Waller.
