Bitcoinminers schakelen over op AI, maar VanEck waarschuwt voor realiteitscheck van $50 miljard
Steeds meer bitcoinminers zetten hun stroomcapaciteit in voor AI-diensten, maar VanEck waarschuwt dat de markt de nieuwe verdienmodellen mogelijk te hoog prijst.
Korte samenvatting
- Bitcoinminers gebruiken hun energie-infrastructuur steeds vaker voor AI- en HPC-toepassingen na winstdalingen door de halving van 2024.
- Bedrijven als Core Scientific, TeraWulf, Marathon Digital en Riot Platforms sluiten AI-contracten of kiezen voor een hybride model.
- VanEck waarschuwt voor een mogelijke waarderingscorrectie van circa $50 miljard door moeilijke waardering en hoge investerings- en uitvoeringsrisico's.
De bitcoinminingsector maakt een opvallende transitie door waarbij veel bedrijven hun energie-infrastructuur inzetten voor AI-toepassingen. Na de winstdalingen door de halving in 2024 zoeken miners nieuwe inkomstenbronnen in de snelgroeiende AI-markt. Toch waarschuwt VanEck dat deze verschuiving gepaard gaat met aanzienlijke uitdagingen en een mogelijke waarderingscorrectie van zo'n $50 miljard (€43,1 miljard).
Van bitcoinmining naar AI-infrastructuur
Diverse grote miners zoals Core Scientific en TeraWulf hebben contracten gesloten met AI-startups en high-performance computing (HPC) klanten om hun datacenters om te bouwen. Dit betekent dat ze niet langer alleen bitcoins minen, maar ook AI-workloads faciliteren. Andere spelers zoals Marathon Digital en Riot Platforms kiezen voor een hybride aanpak waarbij mining en AI naast elkaar bestaan. Deze strategieën weerspiegelen de hoop dat technologiebedrijven meer betalen voor stroom en datacentercapaciteit dan traditionele miningactiviteiten.
Investeerders en waarderingen onder de loep
Hoewel bitcoin dit jaar ongeveer 24% in waarde is gedaald, hebben veel miners juist koerswinsten geboekt, waarbij Riot Platforms met bijna 94% stijging opvalt. Investeerders lijken steeds meer te waarderen dat deze bedrijven AI-potentieel hebben, wat zich vertaalt in hogere waarderingen dan puur miningbedrijven. VanEck benadrukt echter dat de markt nog worstelt met het waarderen van bedrijven die tussen twee werelden in zitten: afnemende miningresultaten en AI-activiteiten die nog nauwelijks cashflow genereren.
Een belangrijke maatstaf voor waardering is momenteel de "energized power" — het operationele vermogen van de infrastructuur. Bedrijven met afgesloten AI-contracten krijgen waarderingsmultiples van meer dan tien keer deze capaciteit, terwijl miners zonder dergelijke contracten lager gewaardeerd worden. Daarnaast zal de kwaliteit van AI-klanten belangrijker worden; bedrijven die samenwerken met grote, kredietwaardige hyperscalers kunnen profiteren van lagere financieringskosten en hogere waarderingen.
Uitdagingen en kansen voor de Europese markt
De overgang naar AI-infrastructuur vraagt om forse investeringen en technische upgrades, waaronder gespecialiseerde hardware zoals GPU's die wereldwijd schaars zijn. Dit maakt het bouwen en exploiteren van grootschalige AI-datacenters complex en kapitaalintensief. Voor Europese investeerders en marktdeelnemers kan deze ontwikkeling relevant zijn omdat het inzicht geeft in hoe traditionele miningbedrijven zich aanpassen aan nieuwe technologieën en marktvraag. Het benadrukt ook het belang van operationele uitvoering boven louter ambitieuze aankondigingen, iets waar de Europese cryptomarkt mogelijk lessen uit kan trekken.
VanEck ziet de toekomst van de sector vooral in het vermogen om megawatts aan gehuurde capaciteit daadwerkelijk om te zetten in functionerende datacenters, binnen de gestelde tijd en budgetten. De bedrijven die hierin slagen, zullen waarschijnlijk de leiders worden in deze nieuwe fase van de cryptomarkt.
De druk op miners komt niet uit het niets: de recente daling van de bitcoin mining moeilijkheidsgraad liet al zien hoe snel marges kunnen verslechteren wanneer de prijs onder druk staat. Juist daardoor zoeken sommige partijen nu versneld naar alternatieve inkomsten uit AI en HPC.
