Bitcoin miners winnen op AI, maar mining kan terugveren
Miners met HPC- en AI-contracten krijgen hogere waarderingen dan pure-play Bitcoin miners, terwijl de hashprice en hashrate onder druk staan.
Korte samenvatting
- Miners met AI- en HPC-contracten worden hoger gewaardeerd dan pure-play Bitcoin miners, terwijl de Bitcoin-prijs in acht maanden 45% daalde.
- TerraWulf, IREN en Cipher Digital stegen meer dan verdubbeld; MARA Holdings daalde 40% door een tragere AI-verschuiving.
- De hashprice zakte naar ongeveer $31,80 per PH/s en de hashrate daalde naar 900 EH/s, maar een Bitcoin-herstel kan mining verbeteren.
De verschuiving van Bitcoin mining naar artificial intelligence en high-performance computing blijkt voor een deel van de sector een van de sterkste kapitaalbeslissingen van de afgelopen jaren. Terwijl de Bitcoin-prijs in acht maanden 45% is gedaald, krijgen miners met AI- en HPC-contracten juist hogere waarderingen dan pure-play miners die volledig op Bitcoin leunen.
AI geeft miners nieuwe waarde
De logica achter die draai is vrij simpel: beide activiteiten draaien om goedkope energie, grote computingfaciliteiten en het efficiënt inzetten van hardware. In een markt waarin de vraag naar AI-capaciteit snel groeit en de vraag naar Bitcoin-mining onder druk staat, wordt dat verschil steeds duidelijker zichtbaar in de beurskoersen.
TerraWulf, IREN en Cipher Digital zijn in het afgelopen jaar meer dan verdubbeld. MARA Holdings, dat minder ver is met de AI-verschuiving, daalde in dezelfde periode met 40%. Volgens CoinShares worden miners met HPC-contracten gewaardeerd op 12,3 keer hun enterprise value, tegenover 5,9 keer voor pure-play Bitcoin miners.
Druk op de mining-economie
De zwakke prestaties van traditionele miners hangen samen met de daling van de hashprice, de verwachte dagelijkse opbrengst per eenheid mining power. Die zakte van $63 (€54) per petahash per seconde in juli vorig jaar naar ongeveer $31,80 (€27) nu. Daardoor zetten steeds meer miners hun machines uit, een proces dat in de sector capitulation wordt genoemd.
Dat raakt ook de Bitcoin mainchain zelf. De hashrate is teruggevallen naar 900 exahash per seconde, ongeveer 21% lager dan eerder dit jaar, en volgens CoinShares is dit al een van de langste capitulation-cycli op record. De sector voelt daarnaast nog steeds de impact van de halving van 2024, die de block reward halveerde van 6,25 BTC naar 3,125 BTC en de marges verder onder druk zette.
Waarom dit relevant blijft
Voor Europese crypto-investeerders laat dit zien dat de beurswaarde van miners niet alleen afhangt van Bitcoin zelf, maar ook van hun toegang tot stroom, infrastructuur en langlopende contracten. Daardoor is de sector gevoeliger voor verschuivingen tussen crypto en AI dan veel andere delen van de cryptomarkt.
Toch is de bull-case voor pure-play miners niet verdwenen. CoinShares stelt dat een herstel van Bitcoin naar $126.000 (€108.800) de hashprice weer richting $59 (€51) per PH/s kan brengen, wat de mining-economie duidelijk zou verbeteren en de aantrekkingskracht van traditionele miners kan herstellen. Een eerdere analyse van de sector liet al zien hoe snel beurswaarderingen kunnen kantelen wanneer miners capaciteit verplaatsen naar AI-infrastructuur, zoals bij publiek genoteerde miners die hun rekenkracht verschuiven.
