Bitcoin nadert bear market-bodem volgens on-chain signalen

Glassnode ziet de Puell Multiple richting de bodemzone bewegen, terwijl long-term holders recordhoeveelheden BTC vasthouden. Dat wijst op accumulatie, maar nog niet op een definitieve capitulatie.

Korte samenvatting

• Bitcoin handelt rond $62.600, ongeveer 50% onder de all-time high van oktober 2025.
• De Puell Multiple staat net boven 0,5 en beweegt richting een historisch belangrijke bodemzone, zonder die al overtuigend te doorbreken.
• Long-term holder supply bereikte op 11 juli een record van 16,75 miljoen BTC, wat wijst op accumulatie door langetermijnhouders.

Bitcoin handelt rond $62.600 (€54.900) en staat daarmee nog altijd ongeveer 50% onder de all-time high van oktober 2025. Twee on-chain signalen wijzen er nu op dat de bear market-bodem dichterbij komt, al bevestigt geen van beide dat die al is bereikt.

Puell Multiple nadert bodemzone

De Puell Multiple vergelijkt de dagelijkse dollarwaarde van nieuw uitgegeven Bitcoin met het 365-daags gemiddelde van die opbrengst voor miners. De indicator is ontwikkeld door analist David Puell en heeft historisch vaak extreme marktfases zichtbaar gemaakt: onder 0,5 lag hij eerder bij meerdere cyclische bodems, terwijl waarden boven 4 juist op markttoppen wezen.

Glassnode-data laat zien dat Bitcoin in het verleden vijf langere periodes in die bodemzone doorbracht, in 2012, 2015, eind 2018, midden 2020 en eind 2022. In al die gevallen viel dat samen met een macrobodem in de BTC-prijs. Op dit moment schommelt de indicator net boven 0,5. Dat betekent dat hij de historische bodemzone nadert, maar die nog niet overtuigend heeft doorbroken.

Een analist die op X actief is onder de naam PositiveCrypto vatte het zo samen: de dagelijkse miner revenue ligt duidelijk onder het 365-daags gemiddelde, een setup die volgens hem vaker verscheen bij late bear market-lows. Dat past bij het beeld dat miners onder druk staan, terwijl de markt nog niet volledig heeft gecapituleerd.

Lange houders blijven accumuleren

Tegelijkertijd laat de andere kant van de markt juist vasthoudendheid zien. Long-term holder supply, de hoeveelheid coins die langer dan 155 dagen niet zijn verplaatst, bereikte op 11 juli een record van 16,75 miljoen BTC, volgens Galaxy Research. Dat is bijna 84% van de circulerende supply.

Die combinatie is relevant: een recordhoge voorraad bij langetermijnhouders terwijl Bitcoin nog ver onder de piek noteert, wijst op accumulatie in plaats van distributie. In eerdere cycli liep deze metric ook op terwijl de bear market dieper werd, en bleef hij stijgen tot de uiteindelijke bodem was gevormd. Op 11 en 12 juli draaiden long-term holders bovendien terug naar netto-kopers.

Voor Europese crypto-volgers is dat vooral interessant omdat on-chain data vaak eerder dan prijsactie laat zien hoe sterk de marktstructuur is. Als miners verder onder druk komen en langetermijnhouders tegelijk blijven kopen, kan dat helpen verklaren waarom de neerwaartse fase minder scherp wordt, zonder dat het al een definitief keerpunt hoeft te zijn. Dat sluit aan bij de recente omslag naar accumulatie onder langetermijnhouders, die ook al liet zien dat de verkoopdruk afnam.

Wat dit zegt over BTC

Samen schetsen de twee signalen een bekend patroon: sterke handen bouwen op in zwakte, terwijl de capitulatie die eerdere Bitcoin-bearmarkets afsloot nog niet volledig zichtbaar is. Een duidelijke daling van de Puell Multiple onder 0,5, in combinatie met verder oplopende long-term holder supply, zou sterk lijken op eerdere cyclusbodems.

On-chain modellen wijzen daarbij op een mogelijke bodem rond $47.000 (€41.200), ongeveer 25% onder de huidige koers. Tegelijk maakt de afnemende amplitude van de indicator duidelijk dat Bitcoin zich in een rijpere markt bevindt dan in eerdere cycli. Een korte aanraking van de 0,5-zone zou daardoor mogelijk al voldoende kunnen zijn om de bodemfase te markeren.