Bitcoin-rally botst op stijgende Japanse rentes
Stijgende 10-jaarsrentes in Japan, de VS en Europa maken obligaties aantrekkelijker en zetten de recente BTC-opleving onder druk. De afbouw van de yen carry trade kan de liquiditeit verder beïnvloeden.
Korte samenvatting
- Bitcoin krijgt tegenwind doordat stijgende Japanse rentes wereldwijd de financieringsvoorwaarden aanscherpen.
- De 10-jaars Japanse staatsrente steeg naar 2,85%, het hoogste niveau in 30 jaar, terwijl ook Amerikaanse, Duitse en Britse rentes oplopen.
- Hogere staatsrentes maken rentegevende beleggingen aantrekkelijker en kunnen de recente Bitcoin-rally kwetsbaar maken.
Bitcoin krijgt na de recente opleving te maken met nieuwe tegenwind. Stijgende Japanse rentes drukken wereldwijd de financieringsvoorwaarden op en kunnen de steun voor risicovolle assets verzwakken. De grootste crypto steeg in minder dan een week nog 8%, maar die beweging staat nu tegenover oplopende yields in Japan, de VS en Europa.
Japan zet de toon
De 10-jaars Japanse staatsrente is opgelopen naar 2,85%, het hoogste niveau in 30 jaar. Sinds begin deze maand kwam daar 18 basispunten bij, terwijl ook de 10-jaarsrente op Amerikaanse Treasuries bijna drie basispunten steeg en voor het eerst in bijna een maand weer richting 4,5% beweegt. De Duitse 10-jaars bund nadert 3% en de Britse 10-jaars gilt noteert rond 4,8%.
Dat is relevant voor Bitcoin, omdat hogere staatsrentes de aantrekkelijkheid vergroten van beleggingen die wel rente of cashflow opleveren. Voor een asset zonder kasstroom, zoals BTC, neemt dan de relatieve aantrekkingskracht af zodra veilige obligaties meer opleveren.
Van carry trade naar hogere yields
Japan hield jarenlang de wereldwijde rente laag met bijna-nulrentes en grootschalige opkoopprogramma's. Daardoor konden beleggers goedkoop yen lenen om elders in hoger renderende assets te stappen, een constructie die bekendstaat als de yen carry trade. Nu Japan zijn beleid normaliseert, kan die rol als wereldwijde stabilisator afnemen en kunnen internationale kapitaalstromen sneller verschuiven.
Volgens de marktlogica die daaruit volgt, kan een verdere afbouw van die carry trade zorgen voor meer druk op liquiditeit en risicobereidheid in bredere markten. Dat maakt de beweging in Japan niet alleen een lokaal renteverhaal, maar ook een factor voor de cryptomarkt en andere risk assets.
Wat dit voor Bitcoin betekent
De recente Bitcoin-rally kreeg juist steun van veranderende renteverwachtingen in de VS. Op 1 juli zei Fed-voorzitter Kevin Warsh dat inflatie minder risico vormt dan enkele weken geleden, en de Amerikaanse banenrapportage van donderdag viel zwakker uit dan verwacht. Bitcoin vond op 1 juli sterke support rond $58.000 (€50.800) en klom daarna naar ongeveer $64.000 (€56.100).
Die opleving blijft daarmee kwetsbaar voor een bredere stijging van wereldwijde yields. Dat past bij het beeld dat Bitcoin nog altijd sterk reageert op macrofactoren, zoals de recente opleving na zwakke Amerikaanse banencijfers en veranderende renteverwachtingen. Bitcoin klimt naar $62.000 na zwakke banencijfers VS laat zien hoe snel dat sentiment kan omslaan.
Goldman Sachs ziet de yen intussen nog steeds verzwakken en houdt vast aan een voorkeur voor yen-gefinancierde carry trades, maar voor Bitcoin-beleggers blijft vooral relevant dat hogere rentes de macro-omgeving voor BTC minder gunstig kunnen maken.
