Bitcoin toont 8 capitulatiesignalen, maar bodem blijft uit
VanEck ziet stress bij miners en houders op verlies, terwijl Amerikaanse spot-Bitcoin-ETP’s weer instroom tonen. Historisch volgde pas later een bodem.
Korte samenvatting
- Bitcoin laat 8 van de 12 capitulatiesignalen zien, maar VanEck ziet nog geen overtuigende bodem.
- De koers noteerde rond $64.300, ongeveer 49% onder de all-time high, terwijl miners en netwerkactiviteit onder druk staan.
- Historisch leverden zulke signalen pas op langere termijn betere rendementen op, met een mogelijke accumulatiefase tussen september en november.
Bitcoin laat opnieuw signalen zien die eerder aan het einde van zware verkoopgolven opdoken, maar volgens VanEck is dat nog geen reden om al van een bodem te spreken. De vermogensbeheerder ziet 8 van de 12 capitulatiesignalen in de gevarenzone, terwijl alle 12 in de afgelopen drie maanden op enig moment die niveaus aantikten.
Signalen wijzen op stress
De indicatoren meten onder meer hoe ver Bitcoin is weggezakt vanaf de top, hoe miners ervoor staan en hoeveel houders op verlies zitten. Zulke signalen worden volgens VanEck geactiveerd wanneer een meting in het laagste 15e percentiel van zijn eigen historie komt, met één uitzondering: de drawdown van de koers telt al mee bij een daling van meer dan 35%.
Bitcoin noteerde rond $64.300 (€55.500) in de Aziatische avondhandel op woensdag, ongeveer 49% onder de all-time high. De munt bewoog sinds het herstel vanaf een dieptepunt op 30 juni rond $58.500 (€50.500) vooral tussen ongeveer $62.300 (€53.800) en $66.500 (€57.400), terwijl de 30-daagse gerealiseerde volatiliteit is teruggevallen naar 27,2% op jaarbasis.
Historie geeft weinig haast
VanEck wijst erop dat vergelijkbare opstellingen historisch juist geen sterk kortetermijnsignaal waren. Wanneer 8 tot 12 indicatoren tegelijk afgingen, lag het gemiddelde rendement van Bitcoin in de daaropvolgende 90 dagen op 12,8% en over 180 dagen op 32%, beide onder de bredere historische gemiddelden. Het voordeel werd pas duidelijk op een horizon van een jaar.
Dat past bij eerdere cycli, waarin de grootste dalingen gemiddeld 11 maanden duurden, of 12,7 maanden als de kleine markt van 2011 buiten beschouwing blijft. Bitcoin zit nu in de tiende maand van de daling vanaf de piek van oktober 2025, waardoor een mogelijke accumulatiefase volgens VanEck tussen september en november kan vallen.
Miners voelen de druk
De druk is vooral zichtbaar bij miners. De dagelijkse netwerkopbrengst is dit jaar met 46% gedaald en de mining difficulty is 18,3% gezakt vanaf de piek van november 2025, de scherpste daling sinds China in 2021 hard ingreep tegen mining. Dat wijst op een duidelijke afname van de activiteit op het netwerk.
Tegelijkertijd stroomde er weer geld naar Amerikaanse spot bitcoin exchange-traded products. In de afgelopen 30 dagen kwam daar ongeveer $663 miljoen (€573 miljoen) binnen, na circa $2,4 miljard (€2,1 miljard) aan uitstroom in de maand ervoor. De handelsvolumes bleven wel dun, met 30-daagse spotvolumes die 27% lager lagen en in het 10e percentiel van de historische reeks zaten.
Voor Europese crypto-beleggers is vooral relevant dat Bitcoin zich in een fase bevindt waarin on-chain stress, minerdruk en ETF-stromen niet dezelfde kant op wijzen. Dat kan betekenen dat de markt nog steeds zoekt naar richting, terwijl de historische data vooral suggereert dat geduld hier belangrijker is dan snelle conclusies.
