Citrini ziet tokenization-boom, maar winst blijft onduidelijk
Citrini ziet vooral kansen in RWA en tokenized Treasuries, maar de verdeling van inkomsten tussen infrastructuur, platforms en blockchains blijft onzeker.
Korte samenvatting
- Citrini Research ziet tokenization als een mogelijke doorbraak voor finance, omdat steeds meer traditionele assets onchain komen.
- Volgens de markt draait de belangrijkste vraag niet om óf assets tokeniseren, maar om wie uiteindelijk de opbrengsten daarvan krijgt.
- De markt voor tokenized RWA is gegroeid tot meer dan $31 miljard, maar de secundaire handel blijft in veel gevallen beperkt.
Citrini Research ziet tokenization als een mogelijke doorbraak voor finance. Volgens de researchfirma draait de grotere vraag niet om de vraag of meer assets onchain komen, maar om wie daar straks echt aan verdient. Citrini, vooral bekend van technologie-, AI- en marktanalyse, zette die visie uiteen in een rapport van 79 pagina's over real-world assets, of RWA.
Blockchains zoeken hun rol
Jarenlang was een veelgehoorde kritiek op crypto en blockchains dat de sector vooral infrastructuur bouwde zonder duidelijk gebruiksdoel. Er waren decentrale exchanges, lending-protocollen, crypto wallets en steeds meer financiële bouwstenen, maar veel van de assets die beleggers echt wilden aanhouden bleven buiten de cryptomarkt.
Volgens Citrini verandert dat nu. U.S. Treasuries, credit, aandelen, fondsen en andere beleggingsinstrumenten schuiven steeds vaker richting de rails die crypto in meer dan tien jaar heeft opgebouwd. Het bedrijf vat dat samen met de stelling dat blockchains eindelijk een duidelijke functie hebben gevonden.
Waar zit de opbrengst
De kern van het debat is niet alleen dat assets onchain komen, maar wat er daarna gebeurt. Citrini wijst erop dat tokenized assets zich meer als software kunnen gedragen: ze kunnen tussen apps bewegen, als onderpand dienen, worden uitgeleend of in andere producten worden gebruikt zonder dat elke partij opnieuw custody en settlement hoeft op te bouwen.
Dat past in een bredere ontwikkeling waarin stablecoins cash onchain brengen en wallets, exchanges en DeFi-protocollen volwassener zijn geworden. Ook retailplatformen zoals Robinhood en Coinbase zorgen voor distributie, terwijl toezichthouders in de VS en daarbuiten tokenized securities geleidelijk een duidelijker pad geven. In China is de toon juist strenger geworden: daar is de ban op crypto recent uitgebreid naar RWA-tokenization, crypto-advertenties en internetdiensten die zulke activiteiten ondersteunen.
Toch blijft de verdeling van de opbrengst onzeker. Tokenized aandelen kunnen inkomsten opleveren via uitgifte, handel, stablecoin-vraag, lending en onderpandgebruik, maar die geldstromen kunnen op heel verschillende plekken terechtkomen. Analisten noemen daarbij infrastructuurpartijen, distributiekanalen en netwerken zoals Ethereum, BNB Chain en Solana als mogelijke winnaars, terwijl anderen juist denken dat de echte waarde pas ontstaat nadat een asset onchain is en actief wordt verhandeld of uitgeleend. Dat sluit aan bij de bredere discussie over waar de economische waarde van tokenization uiteindelijk landt, van infrastructuur tot distributie en settlement.
Waarom dit relevant is
Voor Europese crypto-volgers is dit relevant omdat tokenization steeds vaker wordt besproken als een brug tussen traditionele finance en blockchain. De markt voor tokenized RWA is inmiddels gegroeid tot meer dan $31 miljard (€27,5 miljard), met vooral tokenized U.S. Treasuries en geldmarktproducten als grootste segment. Tegelijk laat onderzoek zien dat de secundaire handel in veel tokenized assets nog beperkt is, wat betekent dat de belofte van meer liquiditeit nog lang niet voor alle categorieën gelijk uitpakt.
Daarmee blijft de hoofdvraag van Citrini overeind: niet alleen welke assets onchain gaan, maar welke partijen de waarde van die verschuiving echt weten vast te leggen.
