ESCB wil stakingverbod voor stablecoins in MiCA
De ECB en nationale centrale banken willen onder MiCA ook indirect rendement via staking, lending en borrowing verbieden. Daarnaast komen er strengere liquiditeitseisen voor stablecoinreserves.
Korte samenvatting
- De ECB en nationale centrale banken willen het MiCA-verbod op vergoeding voor stablecoins uitbreiden naar staking, lending en borrowing.
- De ESCB wil vaste bankdepositominima vervangen door liquiditeitseisen voor reserves met termijnen van één en vijf werkdagen.
- Het gaat nog om voorstellen; de huidige 30%- en 60%-regels blijven gelden totdat de wetgever anders beslist.
De Europese Centrale Bank en de nationale centrale banken van de EU willen de MiCA-regels voor stablecoins aanscherpen. In een reactie op een consultatie stellen zij voor om het verbod op vergoeding uit te breiden naar staking, lending en borrowing, en om de vaste bankdepositominima te vervangen door liquiditeitseisen op basis van looptijden. Het gaat nog niet om aangenomen regels.
Vergoeding moet breder vallen
Volgens het European System of Central Banks, de koepel van de ECB en de 27 nationale centrale banken van de EU, moet het bestaande verbod niet alleen directe rente raken. Ook indirect rendement via lending, borrowing, staking of andere constructies rond een stablecoin zou daaronder moeten vallen.
De centrale banken vrezen dat partijen buiten de bestaande MiCA-diensten producten kunnen bouwen die stablecoins feitelijk als spaarproduct laten werken. In de reactie staat dat electronic money bedoeld is voor betalingen en niet als middel om te sparen. Voor Europese crypto-gebruikers is dat relevant, omdat stablecoins in de praktijk vaak ook worden ingezet in DeFi en andere yield-producten.
Nieuwe eisen voor reserves
De tweede wijziging gaat over de reserves achter stablecoins. Nu moeten uitgevers van tokens die een officiële valuta volgen minimaal 30% van het gerefereerde bedrag als bankdeposito aanhouden. Voor significante tokens is dat 60%. De ESCB wil die vaste minima schrappen.
In plaats daarvan komen er liquiditeitsregels die kijken naar hoe snel reserveactiva beschikbaar zijn. Voor significante tokens zou minimaal 40% van de reserves binnen één werkdag beschikbaar moeten zijn en 60% binnen vijf werkdagen. Voor niet-significante tokens gelden drempels van 20% en 30%.
De centrale banken zeggen dat dit beter past bij situaties waarin veel houders tegelijk willen terugbetalen. Ook verwijzen zij naar bestaande standaarden van de European Banking Authority, die mede zijn afgestemd op uitstroom tijdens eerdere crypto-gerelateerde stressmomenten. De discussie sluit aan bij eerdere zorgen over de MiCA-reserve-eisen, die al tot spanningen rond Tether in Europa leidden.
Nog geen nieuwe wet
Belangrijk is dat dit nog voorstellen zijn in een consultatiereactie. De huidige 30%- en 60%-regels blijven dus gewoon gelden totdat de Europese wetgever iets anders besluit. De ESCB noemt ook risico’s rond zogeheten multi-issuance modellen, waarbij wereldwijde stablecoinbedrijven EU-tokens uitwisselbaar behandelen met tokens buiten de EU.
Voor de Europese cryptomarkt laat dit zien dat toezichthouders stablecoins steeds strakker willen afbakenen als betaalmiddel. Dat kan vooral relevant zijn voor uitgevers, crypto exchanges en partijen die stablecoins gebruiken in lending- of stakingproducten, omdat de ruimte voor rendement op deze tokens mogelijk verder wordt ingeperkt.
