Grayscale ziet 22% Bitcoin-yield met covered calls

Grayscale positioneert covered calls als inkomstenstrategie voor Bitcoin in een zijwaartse markt. Glassnode ziet tegelijk signalen dat de bear market mogelijk zijn bodem nadert.

Korte samenvatting

• Grayscale ziet covered calls als een manier om met Bitcoin extra inkomen te genereren in een markt die vooral zijwaarts beweegt.
• In een voorbeeld met een spotprijs van $65.000 en 40% implied volatility rekent Grayscale op ongeveer 22% annualized return.
• Glassnode ziet vroege signalen dat de bear market mogelijk een bodem vormt, terwijl institutionele vraag naar Bitcoin-opties toeneemt.

Grayscale zet covered calls neer als een manier voor Bitcoin-bezitters om rendement te halen in een markt die vooral zijwaarts beweegt, terwijl Glassnode tegelijk vroege signalen ziet dat de bear market mogelijk een bodem vormt. De combinatie maakt duidelijk waarom income-strategieën rond Bitcoin opnieuw aandacht krijgen: niet alleen als defensieve constructie, maar ook als alternatief voor afwachten in een onrustige cryptomarkt.

Hoe de strategie werkt

Een covered call betekent dat een belegger spot Bitcoin aanhoudt en daar callopties tegen verkoopt. In ruil voor die optie krijgt de belegger een premie, wat extra inkomen kan opleveren zolang Bitcoin binnen een bandbreedte blijft bewegen. Daar staat tegenover dat de upside wordt begrensd als de koers plots hard stijgt.

Grayscale's hoofd onderzoek, Zach Pandl, schetste die aanpak als een praktische oplossing voor een periode waarin Bitcoin eerst een bodem vindt en daarna maandenlang weinig richting laat zien. In zijn voorbeeld rekent Grayscale met een spotprijs rond $65.000 (€56.700) en 40% implied volatility voor een at-the-money call met afloop in december 2026. Onder die aannames zou de strategie ongeveer 22% annualized return kunnen opleveren als de koers stabiel blijft.

De berekening laat ook zien waar de grenzen liggen. De breakeven ligt rond $58.500 (€51.000) en de positie doet het beter dan simpel spotbezit tot ongeveer $72.500 (€63.200). Voor beleggers die vooral op een rustige markt mikken, is dat relevant, maar bij een sterke rally blijft een deel van de winst op tafel liggen.

Meer institutionele vraag naar opties

De timing is niet toevallig. De uitbouw van de Bitcoin-optiesmarkt heeft de afgelopen jaren voor meer liquiditeit en hogere premies gezorgd, waardoor covered calls praktischer zijn geworden. Ook de introductie van driewekelijkse expiraties op IBIT-opties in januari 2026 gaf beleggers meer flexibiliteit om die inkomstenstrategie vaker te rollen.

Daarnaast liet BlackRock met de lancering van zijn iShares Bitcoin Premium Income ETF in juni 2026 zien dat grote partijen deze hoek van de markt serieus nemen. Dat fonds mikt op een jaarlijkse yield van 15% tot 25% en onderstreept dat Bitcoin niet alleen als koerspositie, maar ook als bron van optie-inkomen wordt bekeken.

Waarom dit nu telt

Voor Europese crypto-beleggers is dit vooral relevant omdat de markt steeds meer lijkt te verschuiven van pure koersspeculatie naar gestructureerde beleggingsinstrumenten rond Bitcoin. Zulke producten kunnen aantrekkelijk zijn in periodes met hoge implied volatility, maar ze vragen ook om een goed begrip van het opwaartse risico dat je inlevert.

Glassnode's on-chain analyse past in dat beeld. De 1-2-year holder cohort, beleggers die grofweg tussen juli 2024 en juli 2025 instapten, zag eerder stevige unrealized losses en daarna afnemende gerealiseerde verliezen. Volgens de analist is dat vaak een vroeg signaal dat de zwaarste distributiefase voorbij is, al blijft $69.000 (€60.200) volgens Glassnode de beslissende zone waar de markt zich nog moet bewijzen.

Dat maakt de huidige fase dubbel interessant: als Bitcoin blijft hangen, werken covered calls relatief goed; als de koers overtuigend herstelt, verschuift de afweging snel. Voor nu wijst de combinatie van optie-inkomen en afkoelende capitulatie vooral op een markt die nog zoekt naar richting.

Bitcoin-opties schuiven intussen ook in de markt zelf op naar hogere strikes. De $70.000-call is daarbij de nieuwe favoriet, wat laat zien dat handelaren de opwaartse ruimte al nadrukkelijk afbakenen.