MicroStrategy boekt $48 miljard winst met Bitcoin, maar STRC-aandelen onder druk

MicroStrategy’s Bitcoinpositie en cash overstijgen de schuld met $48 miljard, maar de STRC-preferred stock blijft onder druk staan. Dat zet vragen bij het financieringsmodel.

Korte samenvatting

• MicroStrategy zegt dat zijn Bitcoin- en cashreserves de schulden met ongeveer 48 miljard dollar overtreffen.
• Sinds 2022 groeide de Bitcoinvoorraad van circa 130.000 naar ongeveer 843.700 BTC.
• STRC-aandelen handelen vaak onder 100 dollar, ondanks een dividend van 11,5% om de koers te ondersteunen.

Michael Saylor, medeoprichter van MicroStrategy, viert een opmerkelijke financiële ommekeer: de gecombineerde Bitcoin- en cashreserves van het bedrijf overstijgen de schulden met ongeveer $48 miljard (€41,9 miljard). Dit markeert een sterke herstelperiode sinds de dieptepunten van 2022, toen de cryptomarkt zwaar onder druk stond en MicroStrategy’s schuld tijdelijk hoger lag dan de waarde van zijn Bitcoinbezit.

MicroStrategy’s herstel sinds 2022

In oktober 2022 bezat MicroStrategy ongeveer 130.000 Bitcoin. Kort daarna, toen de ineenstorting van FTX de Bitcoinprijs onder de $16.000 (€14.000) drukte, overtrof de schuld van het bedrijf tijdelijk de waarde van zijn Bitcoin en cash met circa $300 miljoen (€262 miljoen). Sindsdien heeft MicroStrategy zijn Bitcoinvoorraad fors uitgebreid tot ongeveer 843.700 BTC, waarmee het bedrijf de grootste publieke Bitcoinhouder is geworden. Deze groei werd mede mogelijk gemaakt door meer dan $60 miljard (€52,3 miljard) aan opgehaalde financiering, waarmee Saylor de strategie als een bewijs van volharding en vertrouwen in Bitcoin presenteert.

Uitdagingen voor STRC preferred stock

Ondanks de indrukwekkende balansresultaten kampt MicroStrategy met uitdagingen rond zijn Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (STRC). Deze preferred stock is ontworpen om dicht bij $100 (€87) te handelen, waarbij het dividend maandelijks wordt aangepast om dit niveau te ondersteunen. Momenteel staat het dividend op 11,5%, een verhoging om de koers te stabiliseren. Toch handelt STRC regelmatig onder de $100, recentelijk in de hoge $80s, wat vragen oproept over de duurzaamheid van het financieringsmodel.

De STRC is niet gedekt door Bitcoin en geeft alleen een preferente aanspraak op resterende activa, waardoor het meer een kredietproduct is dan een directe Bitcoin-exposure. Het feit dat MicroStrategy alleen nieuwe STRC kan uitgeven tegen of boven pari belemmert het vermogen om extra Bitcoin te kopen wanneer de koers van STRC onder druk staat. Deze dynamiek zorgt voor een spanningsveld tussen de koersontwikkeling van Bitcoin, de financieringsstructuur en de marktperceptie.

Relevantie voor Europese beleggers

Voor Europese investeerders is het interessant om te zien hoe MicroStrategy’s innovatieve financieringsinstrumenten in combinatie met een grote Bitcoinpositie het bedrijf positioneren binnen de cryptomarkt. De volatiliteit van STRC en de afhankelijkheid van een stabiele Bitcoinprijs kunnen wijzen op risico’s die verder gaan dan traditionele aandelen, vooral gezien het hoge aandeel retailbeleggers in STRC. Dit kan relevant zijn voor beleggers die exposure zoeken in crypto-gerelateerde aandelen en de impact van complexe financieringsstructuren op de marktwaardering willen begrijpen.