Morgan Stanley ziet zes signalen voor einde crypto winter
Morgan Stanley wijst op Bitcoin, miningdata en exchange-stress als mogelijke omslagpunten. De bank ziet de markt nog niet in herstel, maar wel in een fase die historisch vaak aan een nieuwe cyclus voorafgaat.
Korte samenvatting
- Morgan Stanley Wealth Management ziet zes historische signalen die vaak aan het einde van een crypto winter verschenen.
- Denny Galindo noemt Bitcoin de belangrijkste graadmeter, maar benadrukt dat de analyse geen voorspelling is.
- De analyse wijst op cycluslengte, exchange-stress, daling vanaf de top, Bitcoin difficulty, thermocap multiple en herstel vanaf de bodem.
Morgan Stanley Wealth Management ziet zes signalen die historisch vaak opdoken aan het einde van een crypto winter. In de analyse van Denny Galindo staat Bitcoin centraal als graadmeter voor de volgende fase van de cyclus. Hij benadrukt wel dat het geen voorspelling is, maar een set indicatoren om te volgen.
Zes signalen op de radar
Galindo schetst de cryptomarkt als een vierjarige cyclus met drie jaar bullmarkt en daarna een bear market van 12 tot 14 maanden. Volgens hem begint crypto spring historisch vaak stilletjes, met stabielere koersen terwijl de publieke aandacht nog laag blijft.
Daarom kijkt hij naar zes signalen die eerder rond zulke omslagen opdoken. Het gaat om de cycluslengte, stress bij grote exchanges en institutionele partijen, de diepte van de daling vanaf de vorige top, Bitcoin difficulty, de thermocap multiple en een herstel van de koers vanaf de bodem.
Een deel van die signalen lijkt nu al zichtbaar. September ligt volgens zijn analyse 17 maanden voor de volgende halving en 11 maanden na de vorige piek. Ook wijst hij op BitMEX, dat in juli aankondigde in september te sluiten.
Bitcoin blijft de graadmeter
De grootste cryptomunt is volgens Galindo nog niet zo ver weggezakt als in eerdere winters. Hij noemt een daling van 53% vanaf de top tussen oktober 2025 en eind juni 2026, terwijl eerdere crypto winters vaak dieper uitkwamen.
Ook de miningkant geeft een gemengd beeld. Bitcoin difficulty is wel gedaald, maar nog niet hersteld. Dat past bij een bredere trend waarin minder efficiënte miners afhaken wanneer de winstgevendheid onder druk staat. De webcontext wijst er bovendien op dat de difficulty tussen november 2025 en juli 2026 ongeveer 19% tot 20% daalde en dat de hashrate in Q1 2026 met 4% terugviel, de eerste kwartaaldaling sinds 2020.
Galindo noemt verder de thermocap multiple, een maatstaf die de marktwaarde van Bitcoin afzet tegen de totale dollarwaarde die ooit aan miners is betaald. Volgens Glassnode daalde die verhouding tot 13 keer per 30 juni 2026, nog altijd boven de single-digit niveaus die eerdere winters markeerden.
Waarom dit voor Europa telt
Voor Europese crypto-investeerders is vooral relevant dat grote partijen de huidige fase niet alleen als sentimentverhaal zien, maar als een cyclus die zich historisch vaker herhaalt. Dat maakt Bitcoin en miningdata belangrijker dan alleen de dagelijkse koersbeweging. De analyse laat ook zien dat institutionele partijen steeds vaker kijken naar signalen uit de infrastructuur, niet alleen naar prijs en volume.
Galindo noemt daarnaast een bredere vraag die volgens hem de komende cyclus kan blijven spelen: of AI inmiddels de dominante speculatieve en disruptieve tech-narratief is geworden. Dat is geen oordeel over de koers, maar wel een aanwijzing dat crypto in de institutionele allocatie opnieuw moet concurreren met andere thema's.
Ook de mijnbouwsector staat daarbij onder druk van die verschuiving. Bitcoin-miners krijgen voordeel door AI-stroomschaarste in VS laat zien hoe schaarse stroomaansluitingen en AI-vraag bestaande mininglocaties juist waardevoller kunnen maken.
