MSCI zet Strategy op de schopstoel in wereldindexen
MSCI wil bedrijven die vooral Bitcoin op de balans houden strenger beoordelen. Voor Strategy kan dat leiden tot uitsluiting uit indexen en verkoop door ETF’s.
Korte samenvatting
- MSCI kan Strategy uit grote aandelenindexen verwijderen onder nieuwe regels voor bedrijven die vooral als beleggingsvehikel functioneren.
- Bij een verwijdering moeten indexfondsen en ETF's MSTR-aandelen mogelijk verkopen, wat extra verkoopdruk kan geven.
- MSCI maakt op 11 november de getroffen bedrijven bekend; de nieuwe regels gaan na 30 november in.
Strategy, het voormalige MicroStrategy van Michael Saylor, kan uit grote wereldwijde aandelenindexen verdwijnen nadat MSCI nieuwe regels heeft goedgekeurd voor bedrijven die zich meer gedragen als beleggingsvoertuigen dan als operationele ondernemingen. Daardoor kunnen indexfondsen en ETF's hun aandelen moeten verkopen zodra de samenstelling wordt aangepast.
Nieuwe MSCI-regels
MSCI wil bedrijven uit zijn indexen kunnen halen als hun waarde vooral komt uit het aanhouden van assets zoals Bitcoin, in plaats van uit gewone bedrijfsactiviteiten. De indexaanbieder gebruikt benchmarks zoals MSCI World en MSCI Emerging Markets, waar veel fondsbeheerders en indexvolgende ETF's op sturen.
Volgens MSCI moet de nieuwe test beter laten zien of een bedrijf echt operationeel is. Daarbij kijkt de indexaanbieder naar operationele assets, kasstroom uit de bedrijfsvoering en de mate waarin een bedrijf afhankelijk is van externe financiering. Strategy heeft nog altijd softwareactiviteiten, maar de Bitcoin op de balans weegt inmiddels veel zwaarder dan die tak.
Het bedrijf is het daar niet mee eens. Strategy noemde het voorstel eerder onterecht en verdedigt de eigen structuur als een legitiem beursgenoteerd bedrijf.
Gevolgen voor beleggers
Als Strategy uit een index wordt gehaald, moeten ETF's die die index volgen hun MSTR-aandelen doorgaans verkopen bij de herweging. Dat kan extra verkoopdruk geven, los van wat Bitcoin zelf doet of wat beleggers van Strategy vinden.
Strategy schat dat MSCI-gebonden fondsen ongeveer 13 miljoen aandelen aanhouden, goed voor circa 3,1% van het uitstaande aandelenkapitaal. Het bedrijf stelt wel dat dit minder is dan de gemiddelde handelsomzet van een dag, waardoor het effect niet automatisch groot hoeft te zijn.
De koers van MSTR steeg donderdag 5,62% naar $151,29 (€135). Die stijging kwam nog vóór de aankondiging van MSCI, die pas na sluiting van de Amerikaanse beurs volgde.
Meer druk op Bitcoin-treasuries
De stap van MSCI raakt niet alleen Strategy. In de eerdere simulatie werden ook de Japanse Bitcoin-koper Metaplanet en het Britse uraniumbedrijf Yellow Cake genoemd als mogelijke uitsluitingen. Ethereum-treasurybedrijf SharpLink kan juist op een watchlist terechtkomen.
Voor Europese crypto-volgers is dit relevant omdat het laat zien hoe groot de kloof is geworden tussen gewone beursbedrijven en ondernemingen die vooral Bitcoin op de balans zetten. Als grote indexaanbieders die groep strenger beoordelen, kan dat gevolgen hebben voor de manier waarop institutionele beleggers zulke aandelen in portefeuilles opnemen.
MSCI maakt op 11 november de lijst met getroffen bedrijven bekend. De regels gaan na 30 november in, terwijl bestaande indexleden voorlopig beschermd zijn door een test met twee halfjaarlijkse rapportages voordat verwijdering volgt.
