MSCI zet Strategy en Metaplanet opnieuw op de schopstoel

MSCI wil non-operating companies strenger toetsen, waardoor ook bitcoin-treasurybedrijven als Strategy en Metaplanet uit grote indexen kunnen vallen. De consultatie loopt tot 30 september.

Korte samenvatting

• MSCI stelt nieuwe regels voor die non-operating companies uit indexen kunnen weren op basis van vijf financiële ratio’s.
• Strategy, Metaplanet en Yellow Cake zouden volgens een test op mei 2026 uit de MSCI ACWI IMI Index zijn verwijderd.
• MSCI vraagt feedback tot 30 september en maakt de definitieve uitkomst rond 16 oktober bekend.

MSCI heeft opnieuw een voorstel gepresenteerd dat grote bitcoin treasury-bedrijven kan raken. Strategy en Metaplanet zouden onder de nieuwe aanpak uit meerdere indexen kunnen verdwijnen. De indexprovider kijkt daarbij niet langer alleen naar het aandeel crypto op de balans, maar naar bredere signalen dat een bedrijf vooral niet-operationeel is.

Nieuwe test voor indextoegang

De consultatie van deze maand richt zich op zogeheten non-operating companies binnen MSCI’s Global Investable Market Indexes. In plaats van een simpele drempel voor crypto holdings wil MSCI vijf financiële ratio’s gebruiken om te bepalen of een bedrijf nog past binnen de indexstructuur.

De eerste stap is een kernscreening: als operationele activa meer dan 50 procent van de totale activa uitmaken, volgt geen verdere toets. Komt een bedrijf daaronder uit, dan gaat het door naar een tweede fase waarin operating asset intensity, expense intensity, cash flow, fair value intensity en capital dependence worden meegewogen. Wie vier van de vijf tests niet haalt, wordt uitgesloten.

MSCI omschrijft deze categorie als bedrijven die waarde opbouwen door niet-operationele activa te verzamelen en vast te houden, weinig cash uit echte activiteiten genereren en voor groei leunen op extern kapitaal. Dat leest in de praktijk bijna als een profielschets van bitcoin treasury-bedrijven, zonder die groep expliciet te noemen.

Strategy en Metaplanet geraakt

Als MSCI de voorgestelde screen had toegepast op de MSCI ACWI IMI Index op basis van de crypto-posities per mei 2026, dan waren Strategy, Metaplanet en Yellow Cake verwijderd. Strategy heeft sinds 2020 in totaal 840.447 BTC opgebouwd, goed voor $53,18 miljard (€46,1 miljard), en is daarmee de grootste beursgenoteerde bitcoin-houder. Het in Tokio genoteerde Metaplanet kocht 43.000 BTC, met een waarde van ruim $2 miljard (€1,7 miljard).

Strategy en Metaplanet kregen de afgelopen weken al vaker aandacht vanwege de impact van hun bitcoinposities op de balans. Zo liepen beide bedrijven in een recente marktronde ook forse papieren verliezen op hun BTC-voorraad op, wat de discussie over hun profiel als treasury-bedrijf verder aanwakkerde.

Yellow Cake staat ook op de lijst, maar dat bedrijf houdt uranium aan in plaats van bitcoin. Voor beleggers laat dat zien dat MSCI de nieuwe regels breder wil toepassen dan alleen op crypto-gerichte bedrijven.

Wat dit betekent voor indexen

De stap past in een bredere trend waarbij indexaanbieders hun criteria aanscherpen om beter aan te sluiten bij ESG-doelstellingen. Voor Europese crypto-volgers is dat relevant omdat opname in grote indexen niet alleen zichtbaarheid bepaalt, maar ook invloed kan hebben op passieve stromen en de manier waarop beursgenoteerde bitcoin-vehikels worden beoordeeld.

Dit is nog geen definitieve beslissing. MSCI vraagt marktpartijen om feedback tot 30 september en maakt de uitkomst rond 16 oktober bekend. Als het voorstel wordt aangenomen, worden de wijzigingen verwerkt in de indexreview van november 2026.