Stacey Cunningham zet Bullish in op tokenized aandelen
Bullish wil via Equiniti en blockchain-tests een issuer-first model bouwen, terwijl grote Amerikaanse bedrijven nog terughoudend zijn over tokenized aandelen.
Korte samenvatting
- Stacey Cunningham wil dat de bedrijven achter aandelen al vroeg worden betrokken bij tokenized aandelen, in plaats van dat derden producten bouwen zonder hun inbreng.
- Bullish wil een issuer-first platform bouwen met een combinatie van exchange, custody, trading en het aandeelhoudersregister van Equiniti.
- De discussie over tokenization speelt ook in Europa, waar het wordt gezien als brug tussen traditionele beleggingsinstrumenten en blockchain.
Stacey Cunningham, voormalig president van de New York Stock Exchange, zet Bullish aan tot een andere aanpak voor tokenized aandelen. Volgens haar moeten de bedrijven achter de aandelen veel eerder worden betrokken bij het proces, in plaats van dat derden producten bouwen zonder hun inbreng. Bullish probeert die koers te ondersteunen met een geplande overname van Equiniti en met eigen tests op de blockchain.
Issuers moeten meepraten
Cunningham zei dat er nu nog te veel synthetische tokenization plaatsvindt, waarbij issuers buiten de gesprekken blijven. Dat is volgens haar een probleem, zeker nu grote Amerikaanse bedrijven terughoudend zijn tegenover handelsplatformen voor tokenized aandelen. In een recente telling hadden 56 van de 62 bedrijven die waren geselecteerd voor een gepland tokenized-stock venue van OKX en Intercontinental Exchange bezwaar gemaakt, waaronder Apple, Amazon en Tesla.
Die bezwaren betekenen niet automatisch dat bedrijven tegen tokenization zijn. Wel laten ze zien dat een markt voor tokenized aandelen lastig op te bouwen is zonder medewerking van de bedrijven waarvan de aandelen worden verhandeld. Cunningham, die de NYSE leidde van 2018 tot 2022, ziet tokenization als een ontwikkeling die uiteindelijk onderdeel wordt van de reguliere financiële markten.
Bullish bouwt aan de basis
Bullish wil een issuer-first platform bouwen door zijn exchange, custody en trading te combineren met het aandeelhoudersregister dat het verwacht te krijgen via de geplande overname van Equiniti. De deal van $4,2 miljard (€3,7 miljard) moet naar verwachting in januari 2027 sluiten, als toezichthouders akkoord gaan. Daarmee zou Bullish toegang krijgen tot relaties met bijna 3.000 zakelijke issuers en meer dan 20 miljoen aandeelhouders.
Volgens Cunningham is juist dat belangrijk, omdat transfer agents de officiële eigendomsregistratie bijhouden en wijzigingen daarin verwerken. Dat kan relevant worden als bedrijven tokenized aandelen willen uitgeven die dezelfde juridische en economische rechten hebben als gewone aandelen. Bullish test die aanpak al met zijn eigen aandelen. Eerder dit jaar tokeniseerde het bedrijf zijn aandelen op Solana, en in oktober liet het op een evenement bij de NYSE de overdracht zien van 61 miljoen gereserveerde tokenized Bullish-aandelen, die door Equiniti werden beheerd.
Waarom dit relevant is voor Europa
De discussie rond tokenization speelt niet alleen in de Verenigde Staten. Toezichthouders en beursbedrijven kijken steeds vaker naar manieren om bestaande effecten sneller en efficiënter te verhandelen, terwijl de juridische rechten van beleggers behouden blijven. De SEC heeft inmiddels ook stappen gezet rond pilots en regels die tokenized handel in effecten mogelijk maken, wat laat zien dat dit onderwerp verder opschuift van experiment naar marktinfrastructuur.
Voor Europese crypto- en kapitaalmarkten is dat relevant, omdat tokenization hier ook steeds vaker wordt gezien als een brug tussen traditionele beleggingsinstrumenten en blockchain. Bullish noemt Solana en Ethereum als netwerken voor zijn tokenizationdiensten, naast Aptos. Daarmee laat het bedrijf zien dat de strijd om de infrastructuur achter tokenized assets nog lang niet is beslist.