VanEck ziet bitcoin miners met AI-pivot zwaar ondergewaardeerd
VanEck noemt de koersdaling van Hut 8 en Core Scientific een dislocatie: de markt prijst vooral stroomcapaciteit en AI-datacenterinfrastructuur te laag in.
Korte samenvatting
- VanEck noemt bitcoin miners met een AI-pivot na de verkoopgolf van oktober gemiddeld 35% lager gewaardeerd en ziet dat als een dislocatie.
- De verkoopgolf trof volgens VanEck de hele AI-infrastructuursector, inclusief GPU-verhuurders zoals CoreWeave, door zorgen over krediet en hogere financieringskosten.
- VanEck zegt dat stroomcapaciteit de belangrijkste bottleneck blijft, terwijl geen getekende leasecontracten zijn geannuleerd.
VanEck zegt dat aandelen van bitcoin miners die zijn overgestapt op AI-datacenterinfrastructuur er na de verkoopgolf van oktober oversold uitzien. De vermogensbeheerder noemt de daling van gemiddeld 35% een dislocatie, niet een afwijzing van het bedrijfsmodel.
Verkoopgolf trof hele sector
Volgens VanEck werden bedrijven in heel verschillende delen van de AI-infrastructuur in oktober over één kam geschoren. De markt verkocht niet alleen miners die zich op AI richten, maar ook GPU-verhuurders zoals CoreWeave, terwijl de zorgen over krediet en hogere financieringskosten toenamen.
De analist wijst erop dat bitcoin miners als Hut 8 en Core Scientific, die VanEck aanduidt als powered shell providers, juist profiteren van bestaande stroom- en koelcapaciteit. Die bedrijven leveren stroom aan partijen die GPU's huren voor AI-toepassingen, en daar zit volgens VanEck een belangrijk deel van de waarde.
Stroom blijft de bottleneck
VanEck stelt dat niet de vraag naar AI de grootste beperking is, maar de beschikbare stroomcapaciteit. Dat past bij een bredere trend: steeds meer bitcoin miners gebruiken hun bestaande infrastructuur voor AI en high-performance computing, omdat die combinatie hun stroom- en koelingsvoorzieningen beter kan benutten. Ook de hashrate van Bitcoin laat zien dat de sector ondanks die verschuiving nog altijd stevig draait.
De vermogensbeheerder zegt ook dat er geen getekende leasecontracten zijn geannuleerd, ondanks de hogere schuldenlast bij GPU-verhuurders. De fysieke bottleneck blijft volgens het bedrijf dus de toegang tot stroom, niet het gebrek aan klanten.
Waarom dit relevant is
Voor Europese crypto-lezers is dit relevant omdat het laat zien hoe nauw bitcoin mining en AI-infrastructuur inmiddels met elkaar verweven zijn. De waardering van zulke bedrijven hangt niet alleen meer af van Bitcoin, maar ook van stroomtoegang, datacentercapaciteit en de financiering van AI-hardware. Dat maakt de sector gevoeliger voor bredere marktstress, maar ook voor de schaarste aan grid connections die VanEck noemt.