Rynek niedźwiedzia Bitcoina zderza się z danymi on-chain i celem 35 000 $

Historyczne cykle sugerują jeszcze jeden spadek, ale sygnały on-chain, takie jak rekordowy udział long-term holders i niskie rezerwy na giełdach, wskazują, że dno może już się formować.

Najważniejsze informacje

• Bitcoin notowany jest w okolicach 64 000 $ (55 800 €), a więc nadal wyraźnie poniżej rekordu z października 2025 roku.
• Analityk CryptoCon, opierając się na historycznych rynkach niedźwiedzia, widzi przestrzeń do spadku do 46 000 $, a później do 35 000 $.
• Dane on-chain pokazują rekordowy udział long-term holders i niskie rezerwy na giełdach, co może wskazywać na tworzenie się dna.

Bitcoin utrzymuje się w pobliżu 64 000 $ (55 800 €), czyli wciąż wyraźnie poniżej szczytu z października 2025 roku. Mimo to układ historycznych cykli rynku niedźwiedzia sugeruje, że przed rynkiem może znajdować się jeszcze ostatnia fala spadkowa. Z kolei dane on-chain pokazują, że część typowych sygnałów dna pojawiła się już wcześniej. Dla inwestorów najważniejsze pozostaje więc pytanie, czy większe znaczenie będzie miała sezonowość cyklu, czy zachowanie długoterminowych posiadaczy.

Historyczne wzorce wskazują niżej

Analityk CryptoCon porównuje obecną fazę cyklu z rynkami niedźwiedzia z 2014, 2018 i 2022 roku. W tamtych okresach pierwsza fala spadków często przypadała na sierpień i wrzesień, a później w roku rynek schodził jeszcze niżej w ramach drugiej fali. Na tej podstawie zakłada on, że w 2026 roku Bitcoin może spaść w okolice 46 000 $ (40 100 €), a następnie nie wyklucza ruchu w stronę 35 000 $ (30 500 €) na początku 2027 roku.

Taki poziom wpisuje się w wcześniejsze analizy, które wskazywały na dno w przedziale 44 000 $ (38 300 €) do 47 000 $ (41 000 €). Podobny zakres przedstawił też niedawno Benjamin Cowen. Sam CryptoCon zaznacza jednak, że ten scenariusz stoi w sprzeczności z obecną bullish divergence oraz z długoterminowymi wskaźnikami, które już mogą sugerować zakończenie spadkowej fazy cyklu.

Obecny rynek niedźwiedzia trwa już około 233 dni i jest czwartym najdłuższym od 2014 roku. Jednocześnie maksymalny drawdown sięga 51,2%, co na tle wcześniejszych cykli wygląda relatywnie łagodnie. W poprzednich fazach Bitcoin często tracił bowiem od 70% do 85%.

Dane on-chain wskazują na tworzenie się dna

Z drugiej strony kilka wskaźników on-chain zbliża się już do poziomów, które wcześniej poprzedzały punkty zwrotne. Relacja między cost basis short-term holders i long-term holders nie została jeszcze całkowicie wyrównana, choć historycznie do takiego zrównania dochodziło zwykle dopiero w pobliżu generacyjnych dołków rynku. Wskaźnik ten szybko jednak spada, a cost basis long-term holders wynosi około 40 000 $ (34 900 €), czyli poziom, który w poprzednich cyklach często przyciągał cenę.

Mocno wygląda także pozycja long-term holders. Obecnie kontrolują oni 74,3% podaży Bitcoina, co stanowi rekord. To sugeruje, że duża część dystrybucji może być już za rynkiem. Dodatkowo rezerwy na giełdach spadły do 2,21 mln BTC, najniższego poziomu od 7 do 9 lat, co oznacza mniejszą presję sprzedażową ze strony giełd.

Long-Term Holder Market Inflation Rate Glassnode pozostaje ponadto ujemny, co oznacza, że cierpliwi inwestorzy wycofują z rynku więcej monet, niż górnicy wprowadzają nowych. Fidelity wcześniej zwracało już uwagę na siłę tej grupy, a MVRV Z-Score na poziomie 2,4 nadal pozostaje poniżej strefy, która historycznie często towarzyszyła szczytom cyklu.

Dlaczego to ma znaczenie

Dla europejskich obserwatorów rynku krypto kluczowe jest to, że według kilku miar Bitcoin może być już blisko strefy dna, choć z technicznego punktu widzenia rynek nadal ma przestrzeń na ostatni spadek. To sprawia, że najbliższe tygodnie mogą mocno wpłynąć na nastroje wokół BTC, zwłaszcza że kurs porusza się w pobliżu długoterminowej średniej, a spór między analizą cyklu i danymi on-chain wyraźnie się nasila. Od tego może zależeć także to, jak inwestorzy będą oceniać płynność, ryzyko i moment wejścia w pozostałej części 2026 roku.

Najnowsza analiza on-chain Fidelity również wpisuje się w ten obraz: według firmy zarządzającej aktywami długoterminowa podaż Bitcoinów w rękach posiadaczy osiągnęła rekord, a kilka wskaźników zbliża się do poziomów, które wcześniej wiązały się z dnem.