Bitcoin zmaga się z debasement trade mimo długu na poziomie 40 bilionów $
Dług USA powyżej 40 bilionów $ podtrzymuje debatę o scarce assets, ale wysokie realne stopy i interwencje na rynku obligacji hamują rajd Bitcoina.
Najważniejsze informacje
- Dług publiczny USA przekroczył 40 bilionów dolarów, podczas gdy Bitcoin notowany jest w okolicach 80 000 dolarów i pozostaje daleko poniżej rekordu.
- BloFin uważa, że debasement trade wchodzi w drugi etap, w którym znaczenie mają także polityka dotycząca kosztów finansowania i interwencje na rynku obligacji.
- Bitcoin wzrósł w sierpniu o około 25% po wyższych długoterminowych stopach i większych buybackach amerykańskiego Departamentu Skarbu.
Dług publiczny Stanów Zjednoczonych przekroczył 40 bilionów $ (34,4 biliona €), ale Bitcoin nadal notowany jest w okolicach 80 000 $ (68 800 €), czyli około 37% poniżej zeszłorocznego rekordu. To wywiera presję na jedną z najstarszych makroopowieści wokół Bitcoina: jeśli wyższy dług i słabsze waluty czynią scarce assets bardziej atrakcyjnymi, dlaczego Bitcoin tak często spadał w 2026 roku?
Dług i polityka
Analitycy BloFin twierdzą, że debasement trade wszedł w drugi etap. Na tym etapie inwestorzy patrzą nie tylko na kreację pieniądza i deficyty budżetowe, lecz także na próby rządu, by sterować kosztami finansowania. Rząd USA nadal notuje deficyt na poziomie niemal 6% PKB, a długoterminowe stopy pozostają wysokie.
Według raportu narracja osłabła na początku 2026 roku. Bitcoin spadł wtedy poniżej 62 000 $ (53 300 €), a złoto i srebro również mocno straciły. BloFin częściowo wiąże to z nominacją Kevina Warsha na przewodniczącego Fed, ponieważ rynek postrzegał go jako osobę, która rzadziej zdecydowałaby się na agresywne powiększanie bilansu, by złagodzić presję fiskalną.
Rynek obligacji wysłał sygnał
W sierpniu obraz się zmienił. 18 sierpnia rentowność 30-letnich amerykańskich obligacji skarbowych osiągnęła najwyższy poziom od 2007 roku. Dzień później amerykański Departament Skarbu poinformował, że co najmniej podwoi maksymalną skalę wsparcia płynności poprzez buybacki w niektórych obligacjach o terminie zapadalności od 10 do 30 lat, z 2 miliardów $ (1,7 miliarda €) do co najmniej 4 miliardów $ (3,4 miliarda €) na jedną operację.
Bitcoin wzrósł w sierpniu o około 25% i podniósł się z poziomu około 64 000 $ (55 100 €) do niemal 80 000 $ (68 800 €). BloFin uznaje to za sygnał, że inwestorzy coraz uważniej obserwują, czy decydenci rzeczywiście nadal akceptują wyższe koszty finansowania. Departament Skarbu nie może sam drukować pieniędzy, ale decyzja o zwiększeniu skali buybacków pokazuje, że presja na rynku obligacji jest traktowana poważnie.
Dlaczego ma to znaczenie dla Bitcoina
Dla europejskich obserwatorów rynku krypto szczególnie istotne jest to, że dyskusja nie dotyczy już wyłącznie inflacji czy luzowania polityki pieniężnej. Połączenie wysokiego długu, rosnących kosztów odsetkowych i interwencji na rynku obligacji może dłużej utrzymywać aktualność debaty o scarce assets, takich jak Bitcoin. Jednocześnie pozostaje przeciwwaga: 10-letnie realne rentowności Treasury wciąż wynoszą około 2,4%, przez co obligacje skarbowe nadal są dla wielu inwestorów atrakcyjną alternatywą.
To pomaga też wyjaśnić, dlaczego Bitcoin w 2026 roku nadal przypomina klasyczny cykl kryptowalutowy. Kurs osiągnął szczyt około 534 dni po halvingu z kwietnia 2024 roku, podobnie jak wcześniejsze szczyty cyklu w 2017 i 2021 roku, a następnie spadł o ponad połowę, zanim rozpoczęło się odbicie. Debasement trade nie zniknął, ale rynek wciąż wydaje się szukać momentu, w którym ta narracja zacznie ważyć więcej niż stopy procentowe. Ostatni rajd był zresztą wspierany także przez przekonanie, że Fed dłużej pozostawi stopy bez zmian, co pokazała również reakcja na sygnał Christophera Wallera.
