Bitcoin zostaje w tyle, mimo że giełdy biją rekordy i apetyt na ryzyko rośnie
Fundusze akcyjne są na rekordowych poziomach, ale Bitcoin nie korzysta z tego otoczenia. NYDIG wskazuje na słaby popyt spot oraz brak napływów do Bitcoin ETF-ów i stablecoinów.
Najważniejsze informacje
- Inwestorzy zwiększyli ekspozycję na fundusze akcyjne do rekordowych 64,7% całkowitych aktywów, co oznacza, że wielu kupujących jest już obecnych na rynku.
- Bitcoin nie skorzystał na silnym nastawieniu do ryzyka i w drugim kwartale spadł o 13,4%, podczas gdy Nasdaq 100 i spółki technologiczne rosły.
- NYDIG uważa, że trwałe odbicie Bitcoina wymaga czegoś więcej niż sprzyjającego otoczenia dla akcji, czyli stałych napływów do spot Bitcoin ETF-ów oraz wzrostu podaży stablecoinów.
Inwestorzy mają dziś historycznie wysoką ekspozycję na akcje, ale Bitcoin nie zdołał z tego skorzystać. Według danych EPFR Global fundusze akcyjne odpowiadają już za rekordowe 64,7% całkowitych aktywów, a mimo to BTC pozostaje w tyle i ma za sobą słabe pierwsze półrocze. Rynek wygląda więc nietypowo: nastroje sprzyjają ryzykownym aktywom, ale największa kryptowaluta nie podąża już automatycznie za rajdem na giełdach.
Akcje są już mocno wycenione
Optymizm na rynku nadal opiera się na solidnym tle makroekonomicznym. Inflacja wyhamowuje, wzrost gospodarczy i wyniki spółek pozostają mocne, a Federal Reserve może według rynku przyjąć nieco bardziej gołębie nastawienie po ostatnich danych CPI i PPI. Mimo to, jak wskazują strategowie m.in. z Societe Generale i JPMorgan, przestrzeń do dalszych wzrostów akcji jest ograniczona, ponieważ pozycje gotówkowe są niskie, a fundusze systematyczne są już mocno ustawione na wzrosty.
Dane EPFR pokazują, jak daleko zaszło to pozycjonowanie. W uniwersum funduszy o wartości 72,9 bln $ (63,6 bln €), z wyłączeniem surowców, fundusze akcyjne stanowią obecnie rekordowe 64,7% wszystkich aktywów. CTA podążające za trendem znajdują się na 72. percentylu historycznej ekspozycji na akcje, a fundusze oparte na zmienności nawet na 91. percentylu. Innymi słowy, wielu inwestorów zdążyło już wejść na rynek.
Bitcoin nie podąża już ślepo za akcjami
To, że Bitcoin pozostał w tyle, jest szczególnie widoczne, bo historycznie bywał traktowany jak aktywo o wysokiej becie wobec spółek technologicznych. W marcu 2026 roku 30-dniowa korelacja krocząca z S&P 500 wzrosła nawet do 0,74, co pokazuje, że związek z rynkiem akcji nadal potrafi być bardzo silny. Od momentu zatwierdzenia spot Bitcoin ETF-ów w styczniu 2024 roku ta relacja dodatkowo nieco się wzmocniła, choć w tym kwartale ruchy cenowe wynikały przede wszystkim z różnicy w wynikach, a nie z pełnego rozdzielenia obu rynków.
Zdaniem NYDIG Bitcoin spadł w drugim kwartale o 13,4% i był o 32,9% niżej niż rok wcześniej, podczas gdy Nasdaq 100 i spółki technologiczne wyraźnie zyskiwały. Do tego doszło pogorszenie obrazu technicznego: w drugim kwartale 2026 roku Bitcoin znalazł się ponad 50% poniżej historycznego szczytu, a kurs po raz pierwszy od cyklicznego dołka z 2023 roku zamknął się poniżej 200-tygodniowej średniej. To sygnał słabego trendu bazowego, mimo że szeroki rynek aktywów ryzykownych pozostawał stabilny.
Dlaczego ma to znaczenie dla rynku krypto
Dla europejskich obserwatorów rynku krypto to ważny sygnał, bo pokazuje, że Bitcoin nie jest już wyłącznie zakładem na poprawę apetytu na ryzyko w makro. Coraz większe znaczenie ma własny popyt na rynku spot. NYDIG podkreśla, że trwałe odbicie wymaga czegoś więcej niż korzystnego otoczenia dla akcji: kluczowe są stałe napływy do spot Bitcoin ETF-ów oraz wzrost podaży stablecoinów. Jeśli te przepływy nie przyspieszą, Bitcoin może nadal pozostawać w tyle, nawet gdy akcje utrzymują się blisko rekordów.
Ta różnica między rynkiem akcji a kryptowalutami sprawia, że obecne warunki są trudniejsze do interpretacji. Akcje wydają się już mocno obsadzone, podczas gdy Bitcoin wciąż czeka na wyraźny popyt spot. Na razie środowisko, które wspierało wzrosty na giełdach, nie przekłada się więc automatycznie na BTC.
