Opcje na Bitcoina pozostają drogie mimo spokojnego letniego handlu

Indeks BVIV i dane Glassnode pokazują, że traderzy wciąż wyceniają wyraźny skok kursu. Dla europejskich traderów ochrona poprzez opcje pozostaje więc relatywnie droga.

Najważniejsze informacje

• Bitcoin handluje od tygodni spokojnie w okolicach $63.636,04 i pozostaje poniżej $65.000.
• 30-dniowa realized volatility spadła do 21,80%, podczas gdy implied volatility według BVIV wynosi 36%.
• Opcje pozostają drogie, ponieważ traderzy nadal wyceniają większy przyszły ruch kursu.

Bitcoin od tygodni porusza się wyjątkowo spokojnie w okolicach $63.636,04 (€55.000) i pozostaje tym samym poniżej $65.000 (€56.200). Mimo to opcje na tę kryptowalutę są dalekie od tanich. Dla traderów, którzy chcą zabezpieczyć zmienność albo zagrać na większy ruch kursu, oznacza to, że rynek nadal wycenia wyraźny skok, którego sama cena spot jeszcze nie pokazuje.

Spokojny rynek, droga ochrona

Sedno tkwi w różnicy między tym, co Bitcoin zrobił ostatnio, a tym, czego rynek spodziewa się w przyszłości. 30-dniowa realized volatility spadła do rocznej wartości 21,80%, najniższego poziomu od października 2025. Z kolei 30-dniowa implied volatility, mierzona indeksem BVIV firmy Volmex, wynosi 36%.

Ta różnica ma duże znaczenie dla każdego, kto kupuje opcje. Opcja nie jest wyceniana na podstawie spokoju z ostatnich tygodni, lecz na podstawie ruchu, jakiego traderzy oczekują w nadchodzących dniach lub tygodniach. Kupujący ochronę nadal płacą więc za scenariusz, w którym Bitcoin szybko wybija się z wąskiego przedziału.

Dlaczego premia pozostaje wysoka

Ten sam wzorzec widać także przy krótszych terminach zapadalności. Glassnode szacuje implied volatility dla opcji at-the-money z tygodniowym terminem zapadalności na około 29%, wobec realized volatility na poziomie około 16%. Oba poziomy są historycznie niskie, ale różnica między nimi jest właśnie duża.

Według danych rynkowych nie jest to dla Bitcoina obraz wyjątkowy. Moneta często przechodzi okresy, w których zmienność długo słabnie, by potem nagle znów wzrosnąć. To sprawia, że opcje w spokojnych fazach nie są automatycznie tanie, zwłaszcza jeśli rynek już uwzględnił w cenie wyższą przyszłą zmienność. Pasuje to do obrazu rynku, w którym implied volatility wcześniej spadła do niskiego poziomu, podczas gdy sam ruch ceny pozostał ograniczony.

Znaczenie dla europejskich traderów

Dla europejskich traderów krypto jest to szczególnie istotne, ponieważ niska zmienność spot nie oznacza tego samego co tania ochrona. W praktyce spokojny rynek Bitcoina może więc nadal prowadzić do relatywnie drogich opcji, zwłaszcza jeśli oczekiwany ruch jest większy niż ostatnie wahania kursu. To także jeden z powodów, dla których zmienność Bitcoina często może gwałtownie się odwrócić, bez wyraźnych sygnałów w poprzednich dniach handlu.