Rynek obligacji wycenia podwyżkę stóp Fed, Bitcoin pod presją

Traderzy obligacji ponownie wyceniają podwyżkę stóp przez Fed, co może ograniczyć płynność. Ważnym wskaźnikiem dla rynku pozostają także przepływy w spot Bitcoin ETF.

Najważniejsze informacje

• Traderzy obligacji ponownie wyceniają podwyżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, możliwie już we wrześniu lub październiku.
• Bitcoin znajduje się przez to pod presją, ponieważ wyższe stopy i mniejsza płynność historycznie nie sprzyjają inwestycjom obarczonym ryzykiem.
• Przepływy w spot Bitcoin ETF pozostają ważne, a w lipcu mimo obaw o stopy odnotowano wyraźny napływ środków.

Traderzy obligacji znów zaczęli zakładać, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe, co wywiera dodatkową presję na Bitcoina. To sygnał, którego rynek kryptowalut nie widział od 2023 roku: obecnie wyceniana jest podwyżka o 0,25 punktu procentowego do grudnia, a jako możliwe wcześniejsze terminy wskazywane są wrzesień lub październik. Dla Bitcoina ma to znaczenie, ponieważ aktywo to od lat reaguje wrażliwie na bardziej restrykcyjną politykę Fed.

Rynek zwraca się ku bardziej restrykcyjnej polityce

Zmiana nastawienia nie wzięła się znikąd. Inflacja od pięciu lat pozostaje powyżej celu 2%, ropa ponownie drożeje po załamaniu porozumienia z Iranem, a wysokie wydatki na AI wciąż podtrzymują aktywność gospodarczą. Czerwcowe dane inflacyjne przyniosły chwilową ulgę, ale ta szybko zniknęła, gdy oczekiwania dotyczące stóp ponownie zaczęły rosnąć.

Zdaniem rynku walka z inflacją nie dobiegła jeszcze końca. Bloomberg podał, że traderzy obligacji skarbowych, podobnie jak przewodniczący Fed Kevin Warsh, zakładają teraz kolejną rundę zacieśniania polityki. To właśnie tę grupę rynek obserwuje szczególnie uważnie, ponieważ realnie angażuje kapitał w zakład o kierunek stóp procentowych.

Dlaczego Bitcoin reaguje na to tak mocno

Gdyby doszło do podwyżki, byłaby to pierwsza od 2023 roku. Poprzedni cykl zacieśniania sprowadził Bitcoina z około 45 000 $ (39 400 €) do dołka cyklu w pobliżu 15 500 $ (13 600 €) 22 listopada 2022 roku, co oznaczało spadek o niemal 65%. Jednocześnie właśnie ten okres ostatecznie wyznaczył dno poprzedniego cyklu.

Znaczenie ma też szersze otoczenie. Kiedy Fed podnosi stopy, koszt finansowania rośnie, a płynność zwykle się kurczy. Z reguły działa to niekorzystnie na aktywa obarczone ryzykiem, takie jak Bitcoin, a mocniejszy dolar może dodatkowo ciążyć rynkowi. Zależność między Bitcoinem a polityką stóp Fed stała się przy tym wyraźniejsza; w 2026 roku korelacja wynosiła według danych rynkowych 0,74.

Co to oznacza dla europejskich czytelników

Dla europejskich inwestorów kryptowalutowych ma to znaczenie przede wszystkim dlatego, że decyzje amerykańskiego banku centralnego często szybko przenoszą się na cały rynek krypto. Ważnym wskaźnikiem pozostają też spot Bitcoin ETF: napływy i odpływy mogą pokazać, jak pozycjonują się inwestorzy instytucjonalni jeszcze przed decyzją o stopach. W praktyce sprawia to, że najbliższe posiedzenia Fed są nie tylko tematem makroekonomicznym, ale również testem tego, ile ryzyka inwestorzy chcą jeszcze utrzymywać w krypto.

Obecnie Bitcoin jest notowany w okolicach 63 800 $ (55 800 €), czyli około 1% niżej w skali dnia. Rynek śledzi przy tym nie tylko prawdopodobieństwa z FedWatch, lecz także przepływy środków w spot Bitcoin ETF, ponieważ często wyprzedzają one sam ruch ceny. W lipcu widoczny był właśnie wyraźny napływ środków mimo rosnących obaw o stopy, co pokazuje, że rynek nie jest jeszcze jednoznacznie nastawiony spadkowo.