Coinbase traci po słabszym kwartale i rozczarowujących przychodach
Przychody pozostały poniżej oczekiwań, choć Coinbase zwiększyła udział w rynku handlu kryptowalutami i poprawiła wyniki w subskrypcjach, instrumentach pochodnych oraz prediction markets.
Najważniejsze informacje
- Coinbase zakończyła II kwartał stratą netto 359,5 mln USD przy przychodach 1,22 mld USD, poniżej oczekiwań Wall Street.
- Akcje COIN spadły po sesji o 5,44% do 154,68 USD, mimo że w regularnym handlu były jeszcze na plusie.
- Coinbase zwiększyła przychody poza spot trading, a skorygowana EBITDA pozostała dodatnia i wyniosła 207,8 mln USD, przy wzroście udziału w rynku handlu kryptowalutami.
Coinbase znów zakończyła kwartał na minusie, mimo że umocniła swoją pozycję na rynku handlu kryptowalutami. Crypto exchange opublikowała stratę netto w wysokości 359,5 mln USD przy przychodach 1,22 mld USD (1,1 mld EUR), co okazało się wynikiem słabszym od prognoz Wall Street. Reakcja rynku była natychmiastowa: po sesji akcje COIN spadły o 5,44% do 154,68 USD (135 EUR).
Przychody nadal nie spełniają oczekiwań
Słabsze przychody przeważyły nad mocnymi danymi o pozycji rynkowej Coinbase. W trakcie regularnej sesji walory spółki były jeszcze wyżej o 2,18% i kosztowały 163,58 USD (143 EUR), ale cały ten ruch został wymazany po publikacji wyników. Inwestorzy skupili się przede wszystkim na rozczarowujących przychodach, a nie na tym, że Coinbase osiągnęła rekordowy udział w rynku handlu kryptowalutami.
To już trzeci kwartał z rzędu ze stratą, choć każda kolejna była mniejsza. W czwartym kwartale 2025 roku Coinbase wykazała stratę 666,7 mln USD (581 mln EUR), a w pierwszym kwartale 394,1 mln USD (343 mln EUR). Rozwodniona strata na akcję wyniosła 1,36 USD (1,19 EUR), a przychody z transakcji sięgnęły 599,2 mln USD (522 mln EUR).
Coraz większy udział przychodów spoza spot trading
Coraz większa część biznesu Coinbase oddala się od samego Bitcoin spot trading. Przychody z subskrypcji i usług wyniosły 555,1 mln USD (484 mln EUR), co odpowiadało 48% przychodów netto, wobec 29% w czwartym kwartale 2024 roku. Spółka podała też, że już 88% przychodów netto pochodzi z innych źródeł niż Bitcoin spot trading.
Taki układ dobrze wpisuje się w obraz rynku kryptowalut w drugim kwartale 2026 roku, który przede wszystkim wszedł w fazę konsolidacji. Bitcoin poruszał się w wąskim przedziale cenowym przy niskiej zmienności, podczas gdy spot ETF-y na Ethereum notowały napływy netto, a fundusze Bitcoin odpływy. To pokazuje, że zainteresowanie inwestorów może przesuwać się szerzej niż tylko na największą monetę.
Koszty i wzrost pozostają pod lupą
Skorygowana EBITDA pozostała dodatnia i wyniosła 207,8 mln USD (181 mln EUR), co oznacza 14. kwartał z rzędu na plusie, choć wynik był niższy niż 303,3 mln USD (264 mln EUR) kwartał wcześniej. Coinbase uwzględniła również 52,4 mln USD (45,7 mln EUR) kosztów restrukturyzacji po wcześniejszej likwidacji 700 etatów w tym roku. Kilka dni przed publikacją wyników Citi obniżyło cenę docelową o 41%.
Po stronie wzrostu najmocniej wyróżniały się instrumenty pochodne i prediction markets. Udział Coinbase w rynku handlu kryptowalutami wzrósł do 10,3% z 9,1% w pierwszym kwartale, a udział w rynku instrumentów pochodnych ponownie osiągnął rekordowy poziom. Prediction markets rosły najszybciej: liczba kontraktów i przychody zwiększyły się ponad dwukrotnie, a dynamika kwartał do kwartału wyniosła 106%. Ten segment przekroczył też poziom 100 mln USD (87,1 mln EUR) rocznych przychodów.
Coinbase obniżyła jednocześnie swoje skorygowane prognozy wydatków na 2026 rok. Spółka zakłada obecnie GAAP technology, administrative and marketing costs na poziomie od 4,34 mld USD (3,8 mld EUR) do 4,6 mld USD (4 mld EUR). Jak podkreśliła CFO Alesia Haas, fundamenty pozostają mocne, ale reakcja giełdy pokazuje, że inwestorzy wciąż przede wszystkim patrzą na tempo wzrostu przychodów i rentowność w nadal zmiennym rynku kryptowalut.
