Coinbase, Robinhood i Circle odczuwają słabość rynku krypto
Coinbase, Robinhood i Circle odczuwają presję na wyniki kwartalne z powodu niższych wolumenów handlu. Wzrost USDC i nowe produkty, takie jak prediction markets, nadal dają niewielką poduszkę bezpieczeństwa.
Najważniejsze informacje
- Coinbase, Robinhood i Circle odnotowały presję na wyniki z powodu słabszego rynku krypto i spadających wolumenów handlu.
- Circle poinformował o niższych przychodach z rezerw, mimo wzrostu wykorzystania USDC i większego rynku stablecoinów.
- Nowe produkty, takie jak prediction markets i payments, rosną, ale nadal nie rekompensują spadku przychodów z tradingu.
Spółki kryptowalutowe od lat szukają przychodów poza kupnem i sprzedażą bitcoina. Najnowsze wyniki kwartalne Coinbase, Robinhood i Circle pokazują, że ta strategia wciąż zapewnia niewielką ochronę, gdy rynek krypto się ochładza. Gdy kursy osłabły, pod presją znalazły się także wyniki tych trzech firm.
Trading pozostaje podatny na wahania
Coinbase i Robinhood w ubiegłym tygodniu opublikowały słabsze przychody z crypto tradingu. Coinbase odnotował w trzecim kwartale spadek przychodów transakcyjnych o 23% do 590 mln $ (528 mln €), a wolumen spot wśród klientów detalicznych obniżył się o 9% względem poprzedniego kwartału. Przychody transakcyjne w segmencie instytucjonalnym również spadły, o 8% kwartał do kwartału.
Robinhood w ostatnich latach rozszerzył działalność z aplikacji giełdowej na konta emerytalne, produkty bankowe i inne usługi finansowe. Coinbase zrobił podobny krok, rozwijając custody, stablecoiny, lending i prediction markets. Mimo to dane pokazują, że większa liczba produktów nie oznacza automatycznie stabilniejszych przychodów.
Analityk StoneX Mark Palmer powiedział, że wyniki Coinbase pokazują, iż spółka jest czymś więcej niż tylko dźwignią na wolumeny crypto tradingu. Analityk Barclays Benjamin Budish zwrócił natomiast uwagę na utrzymującą się zależność od spot crypto tradingu jako kluczowe wyzwanie.
Stablecoiny przynoszą mniej
Circle, firma stojąca za stablecoinem USDC, poinformowała w swoim najnowszym raporcie kwartalnym o spadku przychodów z rezerw o 8% do 658 mln $ (589 mln €). Podaż USDC na koniec września wyniosła 73,9 mld $ (66,2 mld €), niemal tyle samo co rok wcześniej. Circle zmniejszył też zatrudnienie o 5%.
Przychody Circle wzrosły wprawdzie o 17% do 865 mln $ (775 mln €), ale 182 mln $ (163 mln €) z tej kwoty pochodziło z przedsprzedaży tokenów dla Arc, nowego blockchaina spółki. Bez tej sprzedaży przychody byłyby według danych o około 8% niższe niż rok wcześniej. Pokazuje to, jak mocno Circle nadal opiera się na przychodach generowanych przez rezerwy stojące za USDC.
Szerszy rynek stablecoinów nadal jednak rósł. W sierpniu 2026 roku łączna wartość rynku wynosiła około 308 mld $ (276 mld €), a USDT i USDC razem odpowiadały za około 83% rynku. Większe wykorzystanie nie oznacza jednak automatycznie wyższej marży dla emitentów. W Coinbase przychody z USDC na platformie wzrosły, ale po uwzględnieniu nagród wypłacanych użytkownikom wzrost pozostał ograniczony.
Nowy wzrost wciąż nie wystarcza
Widać jednak wyraźne sygnały, że nowe produkty zyskują na znaczeniu. W Circle wolumen transakcji w USDC wzrósł o 49% rok do roku do 13,9 bln $ (12,4 bln €). Sieć płatności osiągnęła roczny wolumen 41,3 mld $ (37 mld €), a liczba portfeli z USDC o wartości ponad 10 $ (8,96 €) wzrosła o 16%.
Coinbase również notuje wzrost w prediction markets. Liczba dziennych użytkowników tego produktu wzrosła o ponad 60% względem poprzedniego kwartału, a prediction markets i derywaty odpowiadają już za około jedną czwartą przychodów transakcyjnych. Mimo to marże na takich produktach pozostają przedmiotem dyskusji, zwłaszcza teraz, gdy rynek krypto jest słabszy, a przychody z tradingu spadają.
Dla europejskich obserwatorów rynku krypto jest to istotne, ponieważ pokazuje, jak szybko przychody dużych graczy mogą przesuwać się między tradingiem, stablecoinami i nowymi produktami. Dane jasno pokazują też, że stablecoiny stają się coraz ważniejszą warstwą użytkową w krypto, ale sam wzrost nie prowadzi automatycznie do wyższej rentowności firm, które za nimi stoją. To wpisuje się w szerszą debatę o tym, jak ekonomia USDC znajduje się pod presją, gdy konkurenci i partnerzy próbują przejąć większą część przychodów z rezerw.