Grayscale: rynek krypto premiuje fundamenty, a nie memecoiny

Grayscale wskazuje, że największy wzrost notują przede wszystkim protokoły finansowe, takie jak Hyperliquid, podczas gdy memecoiny tracą na znaczeniu. Coraz większą rolę odgrywają stablecoiny i handel on-chain.

Najważniejsze informacje

• Grayscale uważa, że rynek krypto coraz częściej premiuje tokeny o realnych fundamentach, a memecoiny tracą na znaczeniu.
• W obrębie sektora Financials Crypto Sector bardzo dobrze radzi sobie Hyperliquid, podczas gdy sektor Consumer and Culture Crypto Sector od początku 2024 roku spadł o około 75%.
• Z analizy wynika, że inwestorzy większą wagę przykładają do tokenów z wyraźną funkcją ekonomiczną, takich jak infrastruktura stablecoinowa i handel on-chain.

Grayscale twierdzi, że na rynku krypto coraz wyraźniej widać premię za realne fundamenty, podczas gdy memecoiny stopniowo tracą impet. Zdaniem zarządzającego aktywami protokoły finansowe, z Hyperliquid na czele, wyraźnie wyprzedzają tokeny o czysto spekulacyjnym charakterze i bez jasnego źródła przychodów.

Sektory coraz mocniej się rozchodzą

Grayscale opiera tę ocenę na swoim frameworku Crypto Sectors, przygotowanym wspólnie z FTSE Russell. Model porządkuje ponad 150 protokołów według funkcji i jest aktualizowany co kwartał, dzięki czemu pozwala spojrzeć na rynek krypto bardziej przez pryzmat zastosowań niż narracji czy chwilowego hype'u.

Na tym tle szczególnie dobrze wypada Financials Crypto Sector. Obejmuje on protokoły, które obsługują on-chain transakcje i usługi finansowe, a dodatkowo korzysta na rosnącym znaczeniu stablecoins, tokenized assets oraz innych zastosowań blockchaina. Grayscale zwraca uwagę, że wolumen rozliczeń w stablecoinach niedawno osiągnął nowe rekordy, co potwierdza popyt na tego typu infrastrukturę.

Według firmy różnica jest jeszcze bardziej widoczna na bear market. Tokeny bez przychodów lub wyraźnego use case'u zwykle tracą wtedy najmocniej, podczas gdy projekty z mierzalną aktywnością radzą sobie relatywnie lepiej.

Hyperliquid na prowadzeniu

Od początku 2024 roku Financials Crypto Sector zyskał około 15%, podczas gdy Consumer and Culture Crypto Sector spadł o około 75%. W praktyce oznacza to, że tokeny finansowe wyprzedziły segment nastawiony na konsumentów o około 90 punktów procentowych.

Grayscale wskazuje, że słabość drugiego sektora wynika przede wszystkim z dominacji memecoinów, takich jak Dogecoin, który odpowiada obecnie za około 85% wartości rynkowej tej kategorii. W segmencie finansowym wyraźnie wyróżnia się natomiast Hyperliquid, który należy do największych zwycięzców ostatnich miesięcy.

On-chain exchange przekazuje opłaty transakcyjne do Assistance Fund, a ten odkupuje HYPE, przez co wartość tokena jest bezpośrednio powiązana z aktywnością na platformie. HYPE wzrósł z historycznego minimum około 3,81 $ (3,34 €) pod koniec 2024 roku do szczytu 76,70 $ (67 €) w czerwcu 2026 roku, a w poniedziałek był notowany w okolicach 63 $ (55 €). Oznacza to, że od początku roku zyskał około 29% i należy do dziesięciu największych kryptowalut pod względem kapitalizacji rynkowej.

Dlaczego to ważne dla Europy

Dla europejskich inwestorów w krypto to istotny sygnał, bo pokazuje, które segmenty rynku przyciągają dziś największą uwagę: tokeny z wyraźną funkcją ekonomiczną, a nie wyłącznie z mocną narracją. Może to mieć znaczenie także dla podmiotów analizujących handel on-chain, infrastrukturę stablecoinową i inne instrumenty inwestycyjne, które bardziej przypominają model użytkowy niż czystą spekulację.

Analiza Grayscale wpisuje się w szerszą zmianę, w ramach której część zarządzających funduszami coraz częściej traktuje czołowe protokoły podobnie jak spółki generujące cash flow. W efekcie dyskusja o wycenie w krypto staje się mniej zależna od samych nastrojów, a bardziej od faktycznego wykorzystania sieci.