Hedge funds na CME przechodzą na netto długie pozycje w futures na Bitcoina

Zmiana na CME wskazuje na mniejsze zainteresowanie basis trade i większe zaufanie do dalszego wzrostu Bitcoina. Futures basis spadła do około 3%.

Najważniejsze informacje

• Hedge funds na CME zajęły netto długą pozycję w kontraktach futures na Bitcoin, co stanowi rzadką zmianę ich nastawienia.
• Klasyczna basis trade traci atrakcyjność, ponieważ futures basis spadła do około 3%.
• Bitcoin notowany jest powyżej 65 000 $, po ustanowieniu dołka w okolicach 58 000 1 $ lipca.

Hedge funds handlujące Bitcoin-futures na Chicago Mercantile Exchange przeszły na netto długą pozycję. To rzadki zwrot i wyraźny sygnał zmiany nastawienia instytucji wobec Bitcoina. Jak zauważył prezes CryptoQuant, Ki Young Ju, profesjonalni traderzy coraz mniej opierają się na klasycznej basis trade, a coraz bardziej zakładają dalszy wzrost kursu.

Basis trade traci atrakcyjność

Przez długi czas leveraged funds na CME często utrzymywały netto krótką pozycję w Bitcoin-futures. Taki układ dobrze pasował do basis trade: inwestorzy kupowali spot Bitcoina lub ETF-y, a jednocześnie sprzedawali futures, licząc na zysk z zawężania się różnicy między cenami, gdy premia malała. W tym neutralnym rynkowo modelu zarobek nie wynika więc ze wzrostu ceny Bitcoina, lecz ze spadku spreadu.

Dziś ta strategia jest już wyraźnie mniej opłacalna. Zannualizowana trzymiesięczna futures basis na Bitcoin spadła do około 3%, czyli poniżej rentowności około 3,8% na amerykańskich dwuletnich obligacjach skarbowych. To ogranicza motywację do utrzymywania takiej pozycji, zwłaszcza że wiąże się ona także z ryzykiem finansowania, margin i realizacji transakcji.

Co oznacza ta zmiana

Ju określił ten ruch na CME jako rzadkie odejście od wieloletnich strukturalnych pozycji short. Dla europejskich obserwatorów rynku krypto ma to znaczenie, ponieważ kontrakty futures na CME są często uznawane za jedno z najlepszych źródeł informacji o nastawieniu profesjonalnego kapitału do Bitcoina. Netto długa pozycja może sugerować większe zaufanie instytucji do dalszego wzrostu ceny, choć nadal pozostaje jedynie pochodną danych z futures, a nie gwarancją dla rynku spot.

Bitcoin handluje obecnie powyżej 65 000 $ (56 400 €), po tym jak 1 lipca kurs wyznaczył dołek w okolicach 58 000 $ (50 300 €). Przejście od strukturalnych pozycji short do netto long dobrze wpisuje się więc w obraz odbicia, który rynek pokazywał w ostatnich tygodniach. Zbiega się to również z szerszym ruchem cenowym w Bitcoin utrzymuje 65 000 $ mimo opóźnienia CLARITY Act, gdzie moneta pozostawała blisko tego samego poziomu mimo niepewności politycznej w USA.