Czy nadchodzi DeFi Summer 2.0?
Sektor kryptowalut może być na progu swojego DeFi Summer 2.0.
Sektor kryptowalut znajduje się prawdopodobnie na progu swojego DeFi Summer 2.0. Nowa historia: LSTfi - finansowanie za pomocą tokenów płynnego stakingu.
Aktualizacja Shanghai Ethereum wywołała prawdziwy boom stakingowy na blockchainie. Powiązane projekty, takie jak Lido-Finance czy Rocket Pool, odnotowują silne wzrosty cen. Tymczasem kolejka deponowania na Beacon Chain trwa 44 dni. Wśród tego wszystkiego rodzi się nowy przemysł: handel tokenami płynnego stakingu Ethereum (LSTs), prowadzony przez stETH od Lido. Wokół nich formuje się także nowa DeFi prerogatywa: LSTfi. Nadchodzące finansowanie stakingu już ma łączną wartość zablokowaną (TVL) w wysokości 400 milionów dolarów i zmierza ku uruchomieniu DeFi Summer 2.0.
LSTs: zwrot z realną wartością
Tokeny płynnego stakingu reprezentują ETH zablokowany na Beacon Chain. Nie trzeba przekonywać, że są one bardzo popularne. Prawie połowa ETH zablokowanego trafia do protokołów LST, takich jak Lido i Rocket Pool. Jednym z powodów jest omijanie kosztów możliwości. Inwestorzy uzyskują zwroty z stakingu i nadal mogą używać swoich ETH-pochodnych w innych inwestycjach. Ponadto underlyingowy zwrot opiera się na nagrodach stakingowych Ethereum, a nie na inflacyjnych i często bezużytecznych tokenach użytkowych czy zarządzających drobniejszych projektów DeFi. Od momentu odblokowania nagród stakingowych na ETH i wynikającego z tego masowego „zrezygnowania z ryzyka” powstało kilka nowych, innowacyjnych protokołów budujących na aktywach, które coraz bardziej przypominają obligacje blockchainowe.
Jednym z nich jest Lybra Finance. Na Lybra użytkownicy mogą deponować ETH lub stETH i w zamian otrzymywać stablecoinę eUSD. Wyróżnia ją fakt, że obecnie generuje około ośmiu procent zwrotu poprzez zamianę staking rewards zdobytych przez stETH. Jeden dolar amerykański stabilnej wartości ma być wspierany przez 1,5-krotną równoważność w celu uniknięcia depegingu. Ponad 180 milionów dolarów TVL wygenerowano w Lybra w zaledwie kilka tygodni. Token Lybra, LBR, wzrósł w ostatnich trzech dniach o 600%. Popyt na stabilną monetę z pasywnym dochodem jest zatem duży i napędza gigantyczny wzrost.
Brak ryzyka, brak zabawy
Innym powodem rosnącego sektora LSTfi jest prawdopodobnie zapotrzebowanie na produkty lewarowane z tokenem stakingowym. Większe ryzyko to większy zwrot. Rynek obsługują projekty takie jak MakerDAO czy Asymetrix. Maker w zeszłym roku umożliwił już deponowanie stETH i zaciągnięcie kredytu w ETH, aby kupić więcej stETH. Dzięki tej strategii zwrot może być generowany w pętli, ale naraża użytkowników na wahania kursu ETH. W najgorszym wypadku użytkownicy mogą zostać zlikwidowani i stracić całą pozycję.
Z kolei Asymetrix wygląda jak bardziej loteria. Wszyscy użytkownicy najpierw wpłacają swoją stawkę, a następnie wygenerowane nagrody trafiają do wspólnej puli. Po losowaniu jeden szczęśliwie wygrywa całą sumę, pozostali idą z pustymi rękami. Dzięki temu mniejsi gracze mogą potencjalnie zgarniać większe wygrane. Zamiast stałych czterech do sześciu procent, pojedynczy stakerzy mogą uzyskać zwroty od 0 do 999 procent. Aby udział był niewielki, jak pokazuje przypadek unshETH. Platforma handlowa LST z TVL przekraczającym 30 milionów dolarów padła ostatnio ofiarą hacka i musiała zablokować aktywa na platformie. Motto „trial-and-error” innowacyjnych platform często niosą ze sobą ryzyko dla aktywów użytkowników.
Nowość, innowacyjność i złożoność
Największą złożoność reprezentują protokoły takie jak Pendle Finance. W Pendle użytkownicy mogą deponować LST i w zamian otrzymywać dwa nowe tokeny, które rozdzielają wartość LST. Tokeny PT reprezentują podstawową wartość zdeponowanego ETH, podczas gdy tokeny YT reprezentują uzyskany zwrot. Użytkownicy mogliby na przykład utrzymywać ETH i jedynie odsprzedawać zwrot z stakingu. Nabywcy z kolei mają szansę nabyć ETH po niższej cenie niż aktualna cena rynkowa i mogą generować zysk, o ile utrzymają obniżone tokeny przez określony czas. Dla tych, którzy wolą bardziej konserwatywny udział w LSTfi, doświadczone protokoły DeFi oferują liczne instrumenty. Najnowszy to Curve Finance, który planuje wkrótce używać obok frxETH również depozytów stETH jako zabezpieczenia pod jego nową stablecoin. Albo użytkownicy mogą klasycznie umieścić swoje LST w puli płynności na Uniswap, aby zarabiać na opłatach handlowych.
W każdym razie od momentu, gdy Ethereum na początku bieżącego roku stał się pełnym łańcuchem proof-of-stake, bariery zaczęły pękać. Nowe, innowacyjne możliwości zarobku stanowią świeży powiew w sektorze DeFi, dając mu silniejszą podstawę w porównaniu z DeFi-zimą 2020. Jeśli ceny kryptowalut pozostaną na niskim poziomie, prawdopodobnie więcej użytkowników skieruje się do nowej przestrzeni, aby wypełnić nadchodzącą letnią lukę i zapewnić niezbędne wsparcie.
