Morgan Stanley uruchamia ETF-y na Ethereum i Solanę z opłatą 0,14%

Bank ustawia niską cenę dla funduszy spot na NYSE Arca, a staking realizowany przez Figment, Galaxy i Coinbase Canada określa strukturę zysków.

Najważniejsze informacje

• Morgan Stanley uruchomił spot ETF-y na Ethereum i Solanę na NYSE Arca z opłatą za zarządzanie na poziomie 0,14%.
• Fundusze korzystają ze stakingu za pośrednictwem Figment, Galaxy Blockchain Infrastructure i Coinbase Canada, a zyski ze stakingu są wypłacane co miesiąc w gotówce.
• Bank oferuje te produkty poprzez 16 000 doradców i E*TRADE na konkurencyjnym rynku podobnych ETF-ów ze stakingiem.

Morgan Stanley wprowadził na rynek spot Ethereum- i Solana-ETF z opłatą 0,14%. Bank od początku ustawia więc bardzo agresywną cenę w segmencie, w którym o przewadze coraz częściej decydują koszty, staking oraz zasięg dystrybucji przez doradców. Otwarte pozostaje pytanie, czy tak niska opłata przełoży się na realny napływ kapitału, zwłaszcza że Ethereum i Solana nadal notowane są wyraźnie poniżej ostatnich szczytów.

Niska opłata na konkurencyjnym rynku

Morgan Stanley Ethereum Trust (MSSE) i Morgan Stanley Solana Trust (MSOL) zadebiutowały we wtorek na NYSE Arca. Oba fundusze pobierają 0,14% rocznie od wartości aktywów netto, licząc w ujęciu dziennym, co oznacza, że Morgan Stanley schodzi poniżej wcześniejszego progu 0,15% dla produktów opartych na etherze. Jak wskazał analityk ETF z Bloomberg, Eric Balchunas, taka polityka cenowa od razu plasuje oba fundusze w gronie najtańszych produktów w swojej kategorii.

Bank już wcześniej pokazał, że niska opłata może wspierać budowę aktywów. Morgan Stanley Bitcoin Trust przyciągnął w kwietniu 34 $ miliony (29,9 € miliona) przy swoim tanim debiucie Bitcoin-ETF i według przytoczonych danych urósł do 381 $ milionów (335 € milionów) do 16 lipca. To wciąż niewielka część całego pakietu funduszy notowanych na giełdzie o wartości 14 $ miliardów (12,3 € miliarda), ale ważny punkt odniesienia dla nowych produktów.

Staking i wypłaty

Prospekty pokazują, że konstrukcja stakingu nie jest identyczna w obu funduszach. Zarówno trust na Ethereum, jak i trust na Solanie korzystają ze stakingu za pośrednictwem Figment, Galaxy Blockchain Infrastructure i Coinbase Canada, które wraz z depozytariuszami otrzymują 5% brutto nagród. Morgan Stanley nie zatrzymuje z tego żadnej części, ale osobna opłata za zarządzanie na poziomie 0,14% nadal obowiązuje.

W przypadku MSOL można stakować do 100% SOL. MSSE zakłada staking od 50% do 80% etheru i ma maksymalny limit 80% dla stakingu. W przypadku Ethereum istotny jest też czas: 6 lipca kolejka aktywacji walidatorów wynosiła około 2,71 miliona etheru, co przekładało się na szacowany czas oczekiwania na poziomie 47 dni, zanim nowi walidatorzy zaczną otrzymywać nagrody. Zgodnie z prospektem Solana ma okres bondingowy od dwóch do trzech dni.

Zyski są wypłacane w formie miesięcznych dystrybucji gotówkowych, przy czym minimalna częstotliwość to tryb kwartalny. W praktyce oznacza to, że te produkty są nie tylko historią o cenie, lecz także o tym, w jaki sposób zyski ze stakingu trafiają do inwestorów.

Dlaczego to ma znaczenie

Dla europejskich obserwatorów rynku krypto ważne jest przede wszystkim to, że duże amerykańskie instytucje zarządzające aktywami coraz szerzej włączają spot krypto do swoich kanałów doradczych. Morgan Stanley ma około 16 000 doradców, którzy łącznie zarządzają aktywami o wartości około 9,3 $ biliona (8,2 € biliona), a bank w tym miesiącu uruchomił także handel spot za pośrednictwem E*TRADE. Może to mieć znaczenie dla dalszego rozwoju popytu instytucjonalnego na Ethereum i Solanę, choć sama premiera nie przesądza jeszcze o tempie napływu kapitału.

Konkurencja jest już zresztą wyraźna. W tej samej części rynku inne produkty, takie jak Grayscale's Ethereum Staking Mini ETF i Bitwise's Solana Staking ETF, oferują już podobną ekspozycję oraz komponent stakingowy. Dla inwestorów nie chodzi więc wyłącznie o same tokeny bazowe, lecz także o poziom opłat, mechanizm stakingu i dystrybucję przez duże platformy.