Morgan Stanley widzi sześć sygnałów końca zimy krypto
Morgan Stanley wskazuje na Bitcoin, dane z mining i stres na giełdach jako możliwe punkty zwrotne. Bank nie widzi jeszcze rynku w fazie odbicia, ale dostrzega etap, który historycznie często poprzedzał nowy cykl.
Najważniejsze informacje
- Morgan Stanley Wealth Management widzi sześć historycznych sygnałów, które często pojawiały się pod koniec zimy krypto.
- Denny Galindo nazywa Bitcoin najważniejszym punktem odniesienia, ale podkreśla, że analiza nie jest prognozą.
- Analiza wskazuje na długość cyklu, stres na giełdach, spadek od szczytu, Bitcoin difficulty, thermocap multiple oraz odbicie od dołka.
Morgan Stanley Wealth Management widzi sześć sygnałów, które historycznie często pojawiały się pod koniec zimy krypto. W analizie Denny'ego Galindo Bitcoin zajmuje centralne miejsce jako punkt odniesienia dla kolejnej fazy cyklu, choć podkreśla on, że nie jest to prognoza, lecz zestaw wskaźników do obserwacji.
Sześć sygnałów na radarze
Galindo przedstawia rynek krypto jako czteroletni cykl z trzema latami bull market, a następnie bear market trwającym od 12 do 14 miesięcy. Jego zdaniem crypto spring zaczyna się historycznie często po cichu, przy stabilniejszych kursach, gdy uwaga opinii publicznej pozostaje jeszcze niska.
Dlatego przygląda się sześciu sygnałom, które wcześniej pojawiały się w okolicach takich punktów zwrotnych. Chodzi o długość cyklu, stres u dużych giełd i podmiotów instytucjonalnych, głębokość spadku od poprzedniego szczytu, Bitcoin difficulty, thermocap multiple oraz odbicie kursu od dołka.
Część tych sygnałów wydaje się już widoczna. Według jego analizy wrzesień przypada 17 miesięcy przed kolejnym halvingiem i 11 miesięcy po poprzednim szczycie. Wskazuje też na BitMEX, który w lipcu ogłosił, że we wrześniu zakończy działalność.
Bitcoin pozostaje punktem odniesienia
Według Galindo największa kryptowaluta nie oddaliła się jeszcze tak mocno od szczytu jak w poprzednich zimach. Wskazuje na spadek o 53% od szczytu między październikiem 2025 a końcem czerwca 2026, podczas gdy wcześniejsze zimy krypto często kończyły się głębszymi spadkami.
Także po stronie mining obraz jest mieszany. Bitcoin difficulty spadło, ale jeszcze się nie odbiło. Pasuje to do szerszego trendu, w którym mniej efektywni minerzy odpadają, gdy rentowność znajduje się pod presją. Kontekst internetowy wskazuje ponadto, że difficulty między listopadem 2025 a lipcem 2026 spadło o około 19% do 20%, a hashrate w Q1 2026 obniżył się o 4%, co było pierwszym kwartalnym spadkiem od 2020 roku.
Galindo wymienia również thermocap multiple, czyli wskaźnik porównujący wartość rynkową Bitcoina z łączną wartością w dolarach, jaką kiedykolwiek zapłacono minerom. Według Glassnode wskaźnik ten spadł do 13 razy na 30 czerwca 2026, nadal powyżej jednocyfrowych poziomów, które wyznaczały wcześniejsze zimy.
Dlaczego ma to znaczenie dla Europy
Dla europejskich inwestorów krypto istotne jest przede wszystkim to, że duże podmioty postrzegają obecną fazę nie tylko jako historię o nastrojach, lecz jako cykl, który historycznie powtarzał się częściej. To sprawia, że Bitcoin i dane z mining są ważniejsze niż sama codzienna zmienność kursu. Analiza pokazuje też, że podmioty instytucjonalne coraz częściej patrzą na sygnały z infrastruktury, a nie tylko na cenę i wolumen.
Galindo wskazuje również na szersze pytanie, które jego zdaniem może pozostać istotne w nadchodzącym cyklu: czy AI stała się już dominującą spekulacyjną i przełomową narracją technologiczną. Nie jest to ocena kursu, ale sygnał, że krypto musi ponownie konkurować z innymi tematami w alokacji instytucjonalnej.
Także sektor wydobywczy znajduje się pod presją tej zmiany. Bitcoin-minerzy zyskują przewagę dzięki niedoborowi energii dla AI w USA pokazuje, jak ograniczone przyłącza energetyczne i popyt ze strony AI mogą zwiększać wartość istniejących lokalizacji miningowych.
