Murad Mahmudov: Czy nadchodzi supercykl Shiba Inu i Dogecoin?
Ekspert kryptowalut Murad Mahmudov od dłuższego czasu przyciąga uwagę na X swoim upodobaniem do memecoinów.
Ekspert kryptowalut Murad Mahmudov od dłuższego czasu przyciąga uwagę na X swoim upodobaniem do memecoinów. Na TOKEN2049 wygłosił prezentację na temat swojej tezy i przedstawił prognozę: mania memecoinów w marcu i kwietniu tego roku była jedynie wstępem, kolejne dwie paraboliczne zwyżki cen mają nastąpić. Jak twierdzi, PEPE, WIF i towarzyszące im projekty są w supercyklu — z negatywnymi efektami dla rozwoju cen konwencjonalnych aktywów kryptowalutowych.
Indywidualni inwestorzy cierpią z powodu “nieuczciwych” tokenomik
Jednym z jego Wpis na X jest to, że alokacja tokenów przy premierze memecoina zazwyczaj jest znacznie mniej sprawiedliwa, ponieważ insiderzy otrzymują znacznie mniejszy udział niż w przypadku altcoinów z inwestorami, takimi jak fundusze venture. Ci wczesni inwestorzy mieliby przejąć całościowy wzrost wartości tokena w rundach finansowania prywatnego i sprzedawać monety i tokeny inwestorom prywatnym, gdy notowane na giełdach scentralizowanych (CEX). Obecnie są często wyceniane zbyt wysoko. Powodem jest wprowadzenie tokenów według zasady „low float, high FDV (fully diluted value)”, czyli niskiej podaży krążących monet, ale wysokiej wyceny, gdy uwzględni się monety, które będą emitowane w przyszłości. W efekcie prywatni inwestorzy zwykle ponoszą straty.
Down only” zastosowane do rozwoju cen większości monet i tokenów, które zadebiutowały w 2024 r. po notowaniu, źródło: Murad Mahmudov
Kolejny punkt krytyki altcoinów z techów: jest ich po prostu zbyt wiele. Od grudnia 2021 r. ich liczba wzrosła z 400 tys. do 2,5 mln. W 2024 r. średnio co dzień wprowadzano ponad 5 500 tokenów. Według szacunków Binance Research do 2030 r. zostanie uruchomionych tokenów o wartości przekraczającej 155 miliardów dolarów.
Zwłaszcza memecoiny mogą być łatwiej tworzone dzięki launchpadom, takim jak Pump Fun Solany lub Sun Pump Tron. Jednak większość memecoinów już krąży w całkowitej dostępnej podaży i nie będzie rozwadniana przez przyszłe odblokowania. Inwestor kryptowalutowy jest także świadomy niemal niekończącej się kreacji nowych memecoinów. Wierzy jednak, że pojawi się kilka zwycięzców, które zdołają zdobyć trwały udział w rynku i zbudować lojalną społeczność.
Ponadto mówi: „Token jest produktem. Oprogramowanie jest drugiej, jeśli nie trzeciej kolejności”. Technologia nie jest zatem czynnikiem decydującym w większości projektów. Skupienie stron koncentruje się na zwrocie z inwestycji. A dla prywatnych inwestorów wygląda to obecnie głównie na niską stopę zwrotu, ponieważ nie mogą kupować altcoinów po niskich cenach tak jak w czasach ICO (initial coin offerings) w 2017 r. Analityk kryptowalut Sisyphus również krytykuje model biznesowy altcoinów w tym poście na X:
Brak wpływów jako cecha, nie błąd
Inny punkt krytyki tech altcoinów to to, że nie wypłaciły jeszcze swoich wpływów inwestorom pod pretekstem niepewnego podejścia regulacyjnego. Według Mahmudova nie jest to jednak pożądane, ponieważ nadmierne wyceny tych aktywów stałyby się wtedy widoczne. Wiele blockchainów generuje codziennie mniej niż 1000 USD opłat, ale handluje się nimi za FDV (fully diluted value) przekraczające 5 miliardów USD. Dlatego nie zaleca się wyceniania ich na podstawie tradycyjnych miar finansowych, takich jak wskaźnik cena/zysk.
W przypadku memecoinów zazwyczaj nie da się ich wycenić według tych wskaźników z powodu braku dochodów i fundamentów finansowych. W przypadku altów przychody z protokołu według tych statystyk tworzą dno dla wartości monety lub tokenu w formie rzeczywistej wartości – dobrej w dół rynkowym. Fundamenty finansowe tworzą jednak także górę. Memecoiny nie mają zatem ograniczenia co do rozwoju cen. Według niego brak dochodów to cecha, nie błąd.
Prywatni inwestorzy nie interesują się technologią
Pasjonaci kryptowalut często są oskarżani o to, że interesuje ich wyłącznie szybkie zyski. W pewnym stopniu krytyka ta zawiera ziarenko prawdy. Analityk postrzega to jako bardzo istotny powód zaangażowania prywatnych inwestorów w kryptowaluty. Większość prywatnych inwestorów interesuje się jedynie pośrednio ich innowacyjnością i specyfiką techniczną. Zamiast tego koncentrują się na perspektywach zwrotu, zabawie i społeczności — dokładnie to oferują memecoiny.
Według niego memecoiny mają również fundamentalną wartość. Przewidywanie wypłat zysków dla tech altów kompensuje poczucie wspólnoty w społeczności i rozrywkę, jaką dają memecoiny. Większość wyceny obu rodzajów monet i tokenów opiera się na spekulacji i memetyce. W porównaniu z NFT (non-fungible tokens), które również często zdobywają wysoką ocenę ze względu na silny czynnik społeczności i rozrywkę, rodzimy Azerbejdżan widzi przewagę znacznie większej płynności, ponieważ przy NFT trudniej jest znaleźć kupującego ze względu na ich unikalność.
Podkreśla również znaczenie trendów cenowych i historii „od zera do milionera” - jego teza: „Jeśli biedni ludzie nie staną się bogaci, nie masz społeczności.” Niedawno na przykład jeden trader przekształcił 800 USD w 9,4 mln USD dzięki memecoinowi Moo Deng. Wśród 300 najlepszych tokenów CoinMarketCap tylko 43 tokeny uzyskały lepszy zwrot niż Bitcoin w 2024 r. Z 20 najlepiej radzących sobie tokenów 13 to memecoiny. DOGE, PEPE, WIF itp. pokazały inwestorom, że te monety mogą wystrzelić do kapitalizacji rynkowej w dwucyfrowe miliardy. Obecny momentum sugeruje, że mania memecoinów będzie rosnąć.
Kryzys i problemy finansowe jako motor napędowy
Według handlowca powody wzrostu i rosnącej popularności kryptowalut ogółem mają jeszcze większy wpływ na memecoiny. Wzrost inflacji CPI, znaczne zwiększenie podaży pieniądza fiducjarnych i rosnąca przepaść między bogatymi a biednymi postrzegane są jako katalizatory spekulacji finansowej. Rozwój sztucznej inteligencji powodujący zwalnianie wielu miejsc pracy, rosnąca samotność, pogarszające się problemy ze zdrowiem psychicznym i malejący wpływ religii uznaje za powody rosnącego znaczenia społeczności.
Ten kryzys sensu potwierdzają sekty, takie jak te w sporcie, np. yoga czy CrossFit, w grach wideo jak League of Legends, czy w dietach jak keto czy weganizm. Przejawia się to też w finansach, na przykład wśród akcjonariuszy Tesli czy Gamestopu. Ponieważ coraz więcej czasu spędza się online, takie społeczności stają się coraz częściej poszukiwane online.
Ale także inne projekty kryptowalutowe czasem mają silne społeczności. Mahmudov twierdzi, że społeczności memecoinów oferują większe możliwości udziału w decyzjach niż altcoiny. Jednak czy rzeczywiście tworzą one dużo więcej wspólnoty i tożsamości niż tech altcoiny, jest pytaniem, gdyż zwolennicy BTC i entuzjaści warstwowych projektów takich jak Ethereum czy Solana żarliwie prowadzą kampanie.
Niepewne perspektywy przyszłości
Jego krytykę można podsumować: monety i tokeny inne niż Bitcoin są z reguły przewartościowane – w niektórych przypadkach masowo. Prywatni inwestorzy, którzy przede wszystkim interesują się zabawą, wspólnotą i wysokimi zwrotami, mają dość, że wczesnym inwestorom i zespołowi udostępniane są przez nich „dumpowane” altcoiny. Ponadto większość z nich nie jest w stanie udowodnić korzyści wynikających z protokołu.
Memecoiny mają na celu oddzielenie spekulacji finansowej od nieprzejrzanych przedsięwzięć blockchainowych i umożliwienie uczciwszego rodzaju hazardu online z dodatkową częścią zabawy — przejęcie udziału w rynku od altcoinów. Zgodnie z filozofią inwestycyjną analityka kryptowalut powinno się koncentrować na memecoinach o kapitalizacji rynkowej od 5 do 200 milionów USD i trwale je utrzymywać przez ponad rok — preferuje monety takie jak SPX6900, GIGA, MICHI i POPCAT.
Krytyka Mahmudova dotycząca premier altcoinów opartych na zasadzie „low float, high FDV” prawdopodobnie znajdzie oddźwięk wśród wielu prywatnych inwestorów. Pytanie, ile z nowo stworzonych memecoinów zdoła stworzyć trwałą formę online społeczności i rosnących cen na długą metę. Identyfikacja tych wyjątków będzie prawdopodobnie niemal niemożliwa. Dlatego inwestowanie w memecoiny jest jeszcze ważniejsze niż w innych kategoriach inwestycyjnych: Nie inwestuj niczego, czego nie możesz sobie pozwolić stracić.
