Nakamoto przesuwa dług wobec Kraken o 60 mln $ do 2027 roku
Nakamoto zyskuje dodatkowy rok na 60 mln $ długu wobec Kraken, ale zapasy bitcoinów nadal są zbyt małe jako zabezpieczenie. Pożyczka jest denominowana w USDT, a do testu liczą się teraz także instrumenty pochodne.
Najważniejsze informacje
- Nakamoto przesuwa 60 mln $ swojego długu wobec Kraken z 4 grudnia 2026 roku na 4 grudnia 2027 roku.
- Pozostałe 105 mln $ pozostaje do spłaty 30 czerwca 2027 roku, dzięki czemu spółka nie musi w tym roku niczego spłacać.
- Zapasy bitcoinów Nakamoto są warte mniej niż łączny dług wynoszący 165 mln $, podczas gdy wiele monet jest zamrożonych jako zabezpieczenie.
Nakamoto Davida Baileya przesunęło o rok część swojego długu wobec Kraken, podczas gdy zapasy bitcoinów spółki stały się mniej warte niż kwota, którą nadal musi spłacić. Firma bitcoin treasury ma teraz więcej czasu, ale przestrzeń pozostaje niewielka: kapitalizacja rynkowa wynosi około 104 mln $ (93,9 mln €), podczas gdy niespłacony dług sięga 165 mln $ (149 mln €).
Dług zyskuje dodatkowy czas
Na mocy zmiany podpisanej w środę i zgłoszonej w czwartek w 8-K, Nakamoto przesuwa termin zapadalności 60 mln $ (54,1 mln €) pożyczki z 4 grudnia 2026 roku na 4 grudnia 2027 roku. Druga część, czyli 105 mln $ (94,8 mln €), pozostaje do spłaty 30 czerwca 2027 roku. Dzięki temu spółka nie musi już w tym roku nic spłacać.
Nakamoto pożycza za pośrednictwem Kraken w USDT, stablecoinie powiązanym z dolarem Tethera. Spółka podała, że zmiana wydłuża okres obowiązywania umowy i wzmacnia pozycję zabezpieczenia. Kraken może też od teraz uwzględniać przy teście zabezpieczenia wartość netto bitcoinowych instrumentów pochodnych Nakamoto, w określonych granicach.
Zabezpieczenie pozostaje cienkie
Zgodnie z raportem kwartalnym Nakamoto pod koniec września zastawiło u Kraken 3 030 z 4 283 bitcoinów. Monety te były wtedy warte około 253 mln $ (228 mln €), przy cenie bitcoina około 83 500 $ (75 400 €). Przy obecnej cenie bitcoina poniżej 69 000 $ (62 300 €) ten sam zasób jest wart około 208 mln $ (188 mln €), czyli około 126% długu, według obliczeń CoinDesk.
Jeśli wartość spadnie poniżej poziomu utrzymania, Nakamoto musi spłacić część pożyczki, wpłacić dodatkowe bitcoiny albo zrobić jedno i drugie. Spółce pozostaje jeszcze około 1 253 niezastawionych bitcoinów, wartych około 86 mln $ (77,6 mln €) przy obecnej cenie.
Instrumenty pochodne są teraz uwzględniane w tym teście. Pod koniec września Nakamoto sprzedało opcje call na 2 150 bitcoinów z cenami wykonania od 80 000 $ (72 200 €) do 110 000 $ (99 300 €). Po drugiej stronie znajdowały się opcje put na 2 000 bitcoinów ze strike na poziomie 55 000 $ (49 600 €), które wygasają 25 grudnia. Łączna pozycja na koniec kwartału wynosiła minus 6 mln $ (5,4 mln €) i w starych warunkach nie przyniosłaby żadnego efektu.
Istotne dla europejskich inwestorów
Ta sprawa pokazuje, jak szybko firma bitcoin treasury może znaleźć się pod presją, gdy cena Bitcoina spada, a duża część zasobów jest zastawiona jako zabezpieczenie. Dla europejskich obserwatorów rynku krypto szczególnie istotne jest to, że nie chodzi tu wyłącznie o ryzyko cenowe, ale także o warunki pożyczki, instrumenty pochodne i płynność w USDT. Takie konstrukcje są częstsze wśród spółek, które budują swój bilans głównie na Bitcoinie.
Presję odczuwa też szerszy rynek. Gdy Bitcoin spadł poniżej 70 000 $ po fali likwidacji, stało się jasne, jak szybko pozycje lewarowane i konstrukcje zabezpieczeń mogą się załamać, gdy rynek dalej słabnie.