SEC przedstawia pierwszą regułę dotyczącą krypto w ramach Regulation Crypto

SEC chce regulować crypto securities poprzez dwa tryby zwolnień, z wymogami raportowymi dla emisji do 75 mln $. Propozycja oznacza przesunięcie od egzekwowania przepisów do stałych ram w USA.

Najważniejsze informacje

• SEC zaproponowała Regulation Crypto, swoją pierwszą dużą stałą regułę dotyczącą kryptowalut dla digital assets.
• Propozycja przewiduje dwa tryby zwolnień dla crypto securities: do 5 mln $ jednorazowo oraz do 75 mln $ rocznie.
• SEC prosi teraz o komentarze; ostateczna wersja pojawi się dopiero po dalszej analizie.

Amerykańska Securities and Exchange Commission po raz pierwszy zaproponowała dużą regułę dotyczącą kryptowalut. Za pomocą Regulation Crypto organ nadzoru chce otworzyć drogę do emisji crypto securities bez natychmiastowego stosowania wszystkich istniejących, bardziej rygorystycznych przepisów.

Pierwsza stała reguła dotycząca kryptowalut

Ten krok jest znaczący, ponieważ SEC po raz pierwszy stawia na trwałe rulemaking dla digital assets. To wpisuje się w szersze przesunięcie od głównie egzekwowania przepisów ku bardziej proaktywnemu regulowaniu, podczas gdy Kongres wciąż nie przyjął ustawy o strukturze rynku dla krypto. Nowy kurs jest zgodny z wcześniejszymi działaniami organu nadzoru, który poprzez Regulation Crypto już wcześniej zarysował konkretny framework dla digital assets.

Termin był również zaskakujący. Organ nadzoru odwołał 14 sierpnia spotkanie, które właśnie miało dotyczyć tego samego projektu, podając jako powód nieoczekiwany problem z agendą.

Dwie ścieżki dla emisji

Propozycja zawiera dwa tryby zwolnień dla crypto securities. Pierwszy dotyczy jednorazowej emisji do 5 mln $ (4,3 mln €) w okresie czterech lat. Drugi obejmuje emisje do 75 mln $ (64,8 mln €) rocznie.

Według SEC emitenci w ramach obu zwolnień muszą przekazywać inwestorom zasadnicze, opisowe informacje. W przypadku drugiej ścieżki dochodzą do tego sprawozdania finansowe oraz obowiązki bieżącego raportowania. Organ nadzoru chce też, aby niektóre crypto assets nie musiały już automatycznie być uznawane za investment contracts na gruncie prawa papierów wartościowych.

Przewodniczący SEC Paul Atkins powiedział, że propozycja może też zapewnić safe harbor, gdy emitent zakończy wszystkie kluczowe zadania zarządcze albo definitywnie je porzuci, jeśli były one obiecane w ramach investment contract.

Dlaczego to ważne

Dla europejskich obserwatorów rynku krypto jest to istotne przede wszystkim dlatego, że USA wyraźnie zmierzają teraz w stronę własnych ram regulacyjnych, zamiast działać wyłącznie poprzez pojedyncze postępowania egzekucyjne. Może to wpłynąć na sposób, w jaki międzynarodowe firmy kryptowalutowe strukturyzują swoją ofertę, zwłaszcza jeśli SEC ostatecznie przyjmie wersję definitywną tej reguły.

Komisja prosi teraz o comment letters od rynku i opinii publicznej. Następnie zwykle potrzeba jeszcze kilku miesięcy na ocenę, zanim powstanie wersja ostateczna. Atkins podkreślił przy tym, że jego zdaniem ustawodawstwo nadal pozostaje niezbędne, aby tworzyć zasady, których później nie będzie można łatwo odwrócić przez kolejnego regulatora.