Stablecoiny i tokenizacja utrzymują pozycję po zwycięstwie Demokratów
Stablecoiny już podlegają ustawie GENIUS Act, a tokenized securities i instrumenty pochodne mogą również rozwijać się w ramach istniejących ram SEC i CFTC.
Najważniejsze informacje
- Tokenizacja akcji, obligacji i funduszy wydaje się odporna na zwycięstwo Demokratów w wyborach i może być kontynuowana w ramach istniejących przepisów.
- Stablecoiny już podlegają ustawie GENIUS Act, która zobowiązuje emitentów do utrzymywania płynnych rezerw i podlegania nadzorowi.
- Szersza amerykańska agenda kryptowalutowa napotyka większy opór polityczny, przez co uchwalenie nowych przepisów dla sektora staje się trudniejsze.
Plany Wall Street, by przenieść akcje, obligacje i fundusze na tory blockchaina, wydają się lepiej odporne na zwycięstwo Demokratów w wyborach niż inne części rynku krypto. Również płatności stablecoinami mogą na razie funkcjonować w ramach obecnych przepisów, podczas gdy szersza amerykańska agenda kryptowalutowa napotyka większy opór polityczny.
Tokenizacja pozostaje na kursie
Peter Curley, szef ds. globalnych regulacji w firmie tokenizacyjnej Ondo Finance, spodziewa się, że SEC i CFTC otrzymają więcej pytań z Kongresu. Mimo to nie widzi powodów, dla których tokenized securities miałyby się zatrzymać. Jego zdaniem organy nadzoru już osiągnęły duży postęp bez nowego ustawodawstwa, zwłaszcza w przypadku tokenized securities i instrumentów pochodnych, dla których istnieją już odpowiednie ramy.
Aaron Kaplan, CEO regulowanej firmy zajmującej się aktywami cyfrowymi Prometheum, przedstawił podobny obraz. Broker-dealerzy przyglądają się ofercie krypto dla rachunków brokerskich, a emitenci papierów wartościowych opracowują strategie tokenizacji. Międzynarodowe platformy handlowe analizują też usługę tokenization oferowaną przez Depository Trust & Clearing Corp. jako sposób na udostępnianie tokenized amerykańskich akcji poza USA. To wpisuje się w szersze przesunięcie w stronę tokenized rynków, takich jak nowe tokenized fundusze rynku pieniężnego BlackRocka, które właśnie mają służyć jako aktywo rezerwowe dla emitentów stablecoinów.
Stablecoiny mają już ramy prawne
Stablecoiny mają własną przewagę: ustawa GENIUS Act, przyjęta w 2025 roku przy szerokim poparciu, ustanowiła już federalne ramy dla payment stablecoins. Ustawa zobowiązuje emitentów do pokrywania swoich tokenów płynnymi rezerwami oraz do przestrzegania nadzoru federalnego lub stanowego. Prawo wejdzie w życie 18 stycznia, piętnaście dni po zaprzysiężeniu nowego Kongresu.
Abhishek Vaidyanathan, chief legal officer w NEAR Foundation, powiedział, że emitenci mają dzięki temu obowiązującą ustawę, na którą mogą się powołać. Jego zdaniem reszta rynku nadal opiera się na istniejących przepisach, interpretacjach i proponowanych regulacjach.
Większa presja na SEC i CFTC
Demokratyczna większość utrudnia Waszyngtonowi przeforsowanie szerokiej ustawy dotyczącej krypto. Clarity Act nie przeszedł, a to sprawia, że szybkie domknięcie większej agendy dotyczącej aktywów cyfrowych staje się trudniejsze. Jednocześnie SEC i CFTC w 2026 roku nadal pracują nad regulacjami bez pełnej nowej ustawy.
SEC zaproponowała między innymi uwzględnienie technologii blockchain w przepisach dotyczących transfer agents, zwolnienie dla platform handlowych obsługujących tokenized securities oraz rozwiązanie dotyczące Regulation Crypto Assets. CFTC kontynuowała natomiast prace nad perpetual futures, czyli instrumentem pochodnym na krypto bez daty wygaśnięcia.
Dla europejskich obserwatorów rynku krypto jest to istotne, ponieważ pokazuje, że część rynku może już rosnąć w ramach istniejącego prawa, podczas gdy szersze reformy pozostają bardziej podatne na presję polityczną. Szczególnie stablecoiny i tokenized securities mogą dzięki temu obrać inną ścieżkę niż reszta amerykańskiego rynku krypto.