Silny dolar amerykański: śmiertelny cios dla rynków wschodzących i ich ambicji dotyczących Bitcoina?

Kurs dolara amerykańskiego obecnie radzi sobie dobrze w stosunku do większości innych walut.

Kurs dolara amerykańskiego obecnie radzi sobie dobrze w stosunku do większości innych walut. Jakie fatalne konsekwencje silny dolar amerykański może mieć dla gospodarki światowej i dlaczego zagraża on korporacyjnemu establishmentowi Bitcoina na rynkach wschodzących.

W zeszłym tygodniu odbyło się najważniejsze światowe spotkanie banków centralnych. W Jackson Hole w stanie Wyoming bankierzy centralni z całego świata zgromadzili się, aby omówić przyszłą politykę monetarną na dorocznej konferencji. Przewodniczący amerykańskiej Rezerwy Federalnej, Jerome Powell, wyraził bezsprzecznie determinację w prowadzeniu walki z inflacją. Podkreślił, że zdaje sobie sprawę z tego, co to oznacza dla gospodarki Stanów Zjednoczonych. Po ogłoszeniu jego oświadczenia rynki finansowe zareagowały. Akcje i kryptowaluty znacznie skorygowały w dół.

Zagrożenia związane ze silnym dolarem

Skutek planowanego restrykcyjnego polityki monetarnej to nie tylko ograniczenie dostępności pieniądza lub kredytu dla gospodarki i ludzi, ale także fakt, że państwa posiadające zadłużenie w dolarach amerykańskich znajdą się w poważnych kłopotach. Wzrost głównych stóp procentowych w USA przyczynia się do umacniania dolara i osłabienia wszystkich innych walut. Kto ma teraz długi w USD, ten szybko napotyka problemy ze spłatą.

Dzieje się tak przede wszystkim z powodu dwóch mechanizmów, które szczególnie dotykają rynków wschodzących. Wyższe odsetki na amerykańskich papierach wartościowych czynią obligacje państw obcych mniej atrakcyjnymi dla inwestorów. W związku z tym inne państwa muszą podnieść stopy procentowe od obligacji, aby znaleźć inwestorów gotowych pożyczać im pieniądze na wolnym rynku.

Jednocześnie spłata już istniejących długów staje się coraz droższa. Aby spłacić dług o wartości jednej wartości dolara, trzeba emitować coraz więcej jednostek krajowej waluty. Udział długu w PKB lub w budżecie na spłatę długu rośnie więc niebezpiecznie.

Ameryka Łacińska w obliczu efektu domina?

Scenariusz ten jest szczególnie dramatyczny dla wielu państw Ameryki Łacińskiej. Zwykle mają one znaczące zadłużenie denominowane w dolarach. Jednocześnie obciążenie długiem w niektórych krajach jest już bardzo wysokie. Kraje takie jak Argentyna czy El Salvador stoją na granicy niewypłacalności. Za każdym razem gdy Fed podnosi stopy, te kraje zbliżają się o krok do przepaści.

Według Statista zewnętrzny dług wszystkich krajów Ameryki Łacińskiej wynosi około 2,6 biliona dolarów amerykańskich. Niewielka jego część wyrażona jest również w USD.

Czy powtórzy się lata osiemdziesiąte?

Pod koniec lat siedemdziesiątych, gdy inflacja w dużej części świata zachodniego wzrosła, banki centralne zareagowały znacznym podniesieniem stóp procentowych. Szczególnie amerykańska Rezerwa Federalna pod kierownictwem Paula Volckera podjęła masowe podwyżki. Skutek był taki, jak to opisano powyżej. Wielka kryzys długu w Ameryce Łacińskiej stał się rzeczywistością, powodując, że kraje takie jak Meksyk straciły możliwość spłacania swoich długów. Rezultatem był poważny spadek gospodarczy, znany jako stracona dekada Ameryki Łacińskiej.

Znaczna część długu dolara w USA pochodziła z Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW). W trakcie kryzysu MFW zmusił kraje Ameryki Łacińskiej do rygorystycznych cięć budżetowych. To wyjaśnia częściowo gniew, jaki wiele osób w Ameryce Łacińskiej żywi wobec MFW. Zależność od państw zachodnich, a przede wszystkim od USA, stała się jeszcze większa. Chociaż sytuacja w ciągu ostatnich 40 lat się zmieniła, to wciąż istnieją istotne podobieństwa między dzisiejszym kryzysem a tym sprzed lat.

Bitcoin vs. dolar amerykański

Fakt, że zwłaszcza państwa Ameryki Łacińskiej mają relatywnie wysoką adopcję Bitcoina, można historycznie i kulturowo wyjaśnić właśnie tym pragnieniem niezależności od dolara amerykańskiego. Prezydent Ekwadoru Nayib Bukele podkreślał w swoich wystąpieniach wielokrotnie, że postrzega Bitcoin przede wszystkim jako możliwość zmniejszenia zależności od dolara. Efekt jest powszechny. El Salvador był pierwszym krajem na świecie, który wprowadził Bitcoin jako pełnowartościową walutę. Inne kraje Ameryki Łacińskiej, takie jak Paragwaj czy Panama, również wyraziły zainteresowanie.

IMF a Bitcoin

Podobnie jak Bank Światowy czy Bank Rozrachunków Międzynarodowych, MFW stanowi utrudnienie dla crypto-establishmentu Ameryki Łacińskiej. Instytucje te, silnie zależne od dolara, wielokrotnie ostrzegały przed Bitcoinem. El Salvador również został już upomniany za wprowadzenie Bitcoina i wezwany do natychmiastowego zaprzestania integracji Bitcoina. Amerykańscy oceniający kredyt natychmiast zareagowali na wprowadzenie Bitcoina i natychmiast obniżyli zdolność kredytową El Salvadoru. Skutek: wprowadzenie Bitcoina podniosło koszty finansowania kraju.

Gdyby El Salvador w najbliższej przyszłości miało stać się niewypłacalne (ryzyko jest wysokie), mogłoby to doprowadzić do zmuszenia do porzucenia normy Bitcoina. Nie tylko kurz mocy zmieniłby się, co mogłoby doprowadzić do nowego przywództwa mniej przychylnego Bitcoinowi i odwrócenia kursu. IMF i ewentualni inni pożyczkodawcy mogliby domagać się odchylenia od normy Bitcoina w zamian za nowe pożyczki pomocowe. W przypadku braku spłaty prawdopodobieństwo bankructwa Bitcoina w El Salvadorie byłoby wysokie.

Efekt zniechęcający

Szybko skorygowana cena Bitcoina i opisany wyżej scenariusz mogłyby powstrzymać niektóre kraje Ameryki Łacińskiej od przyjęcia Bitcoina jako waluty narodowej. Należy jednak rozróżnić państwo i organy publiczne od przedsiębiorstw i gospodarstw domowych. Podczas gdy państwo i bank centralny mają skłonność do odwrócenia się od standardu Bitcoina, inne podmioty mogą zareagować odwrotnie i zainwestować jeszcze więcej w Bitcoina.

Ogromna szybkość adaptacji kryptowalut w krajach Ameryki Łacińskiej, zwłaszcza w ostatnich tygodniach, pokazuje, że ludzie nie chcą porzucić Bitcoina i podobnych aktywów. W przypadku kryzysu płatniczego w Ameryce Łacińskiej mogłoby powstać hybrydowe systemy finansowy, silniejszy niż kiedykolwiek, oparty na pieniądzu fiat państwa, a także na prywatnym pieniądzu w postaci kryptowalut.

Wnioski

Ryzyko, że rynki wschodzące w najbliższych miesiącach przestaną wywiązywać się ze swoich zobowiązań, jest większe niż kiedykolwiek od czasu kryzysu finansowego w 2008 roku. To nie tylko kraje Ameryki Łacińskiej, jak opisano w artykule, ale także wiele państw Afryki boryka się z podobnymi sytuacjami. Problem polega na tym, że łatwo może dojść do efektu domina. Jeśli kraj rozwijający się nie wywiąże się ze swoich zobowiązań płatniczych, stopy procentowe na obligacjach państw rozwijających się prawdopodobnie jeszcze szybciej wzrosną, co jeszcze bardziej wzmocni efekt. W rezultacie inwestorzy będą domagać się wyższych stóp.

W tym scenariuszu Bitcoin może być zarówno przekleństwem, jak i błogosławieństwem. Nie da się przewidzieć, jak powyższy kryzys długu wpłynie na adopcję Bitcoina. Dlatego należy być otwartym na różnorodne scenariusze. Idealnie, na początek nie powinno dochodzić do niewypłacalności.

Że inflacja w USA szybko spada, to nie tylko życzenie Amerykanów, ale przede wszystkim kwestia państw zadłużonych w dolarze amerykańskim.