Aave e Oasis lançam novo derivado de staking de Ethereum

As duas aplicações DeFi lançam um novo derivado ETH para maior rendimento ao staking de Ether.

As duas aplicações DeFi lançam um novo derivado ETH para maior rendimento ao staking de Ether. No entanto, há muitas críticas à ideia.

A plataforma de lending Aave e a aplicação DeFi "Oasis" anunciaram em 24 de outubro um novo staking de Ethereum Ver post no X. Os utilizadores deveriam poder obter mais rendimento com o ETH colocado, simplificando assim a estratégia DeFi. Contudo, existem preocupações sobre a segurança do produto e a centralização do mesmo.

Um processo recorrente

"Aave Interest Bearing stETH" (Ver post no X) é o que os criadores apelidam de derivado de Ethereum de forma imaginativa. Combina etapas de uma estratégia existente em uma única transação. A estratégia, intitulada "stETH/ETH Multiplier", é oferecida no Oasis, uma ramificação do protocolo MakerDAO. O processo ocorre da seguinte forma:

Comerciantes depositam ETH na Lido Finance e recebem o conhecido derivado "staked ETH". Este pode ser emprestado em plataformas de empréstimo como a Aave, e em troca é possível emprestar ainda mais ETH. Os comerciantes podem então depositar novamente na Lido. Um processo repetitivo que gera cada vez mais stETH.

Em vez de percorrer o processo em etapas separadas, os investidores podem agora usar ASTETH para tratar de tudo numa única transação no Oasis. O rendimento potencial situa-se entre 5% e 14%. Parece simples à primeira vista, mas, como sempre, envolve riscos.

Depegging

Para o stETH e estratégias comparáveis, existe sempre o risco de um token perder a sua relação de paridade com o ETH. Ao contrário das stablecoins, a paridade entre stETH e ETH não é fixa. Se o preço do stETH cair drasticamente abaixo do ETH, o derivado pode deixar de permitir a troca 1:1 por ETH.

Em junho deste ano, a depegging do stETH contribuiu para a ruína da credora Celsius, que investiu fortemente em Ethereum derivative com dinheiro de clientes. Um destino semelhante poderia acontecer com comerciantes que utilizam stETH como colateral na Aave para tomar emprestado ETH. Com a desvalorização do seu colateral, a sua posição seria liquidada.

Ao longo da estratégia de negociação recorrente, poderia ocorrer uma reação em cadeia. Isso porque grandes quantidades de ETH são emprestadas através de investidores, o que pode aumentar os juros de empréstimos e tornar as posições ASTETH não rentáveis. Em consequência, os traders provavelmente liquidariam as suas posições, fazendo com que o preço do stETH se afaste ainda mais da sua relação de paridade, reforçando o efeito acima descrito.

Centralização

O risco de depegging diminuiu desde o Ethereum Merge, uma vez que o descongelamento de Ethereum Staking Rewards se tornou mais tangível pela mudança do mecanismo de consenso. Por fim, quando os traders libertarem o ETH colocado na sequência da atualização Shanghai, uma divergência entre o preço do stETH e a sua paridade seria ainda menos provável.

Recentemente, a Lido tem sido um interveniente particularmente relevante na questão da centralização do Ethereum. A plataforma continua a maior fornecedora de staking de Ethereum, com uma quota de mais de 30%, segundo a plataforma de análise Messari. A quota da Lido entre todos os provedores de "liquid staking" atinge 68%, segundo Dune Analytics.

A partir do exemplo do novo derivado no Oasis, vê-se que o stETH da Lido está a ser cada vez mais utilizado como colateral para várias estratégias DeFi. O fundador da MakerDAO, Rune Christensen, explica no seu post no blog "Endgame" como o stETH poderia tornar-se o colateral base do protocolo.

Para um ecossistema DeFi florescente e seguro, seria certamente saudável ter alguma concorrência entre os fornecedores. Danny Ryan, pesquisador da Ethereum Foundation, concorda. No seu relatório "The Risks of LSD", ele explica: "Derivados de staking líquido (LSD), como a Lido, tendem a favorecer o cartelismo e implicam riscos significativos para o Ethereum em termos de capital comprometido."

O staking parece não se limitar a assegurar a segurança da rede, mas cada vez mais a promover o ecossistema DeFi. Mas a que custo?