Chips de IA e bitcoin mostram quão depressa o entusiasmo pode inverter-se

A comparação com os chips de IA e os metais preciosos mostra que o bitcoin também pode beneficiar de uma narrativa estrutural, embora as valorizações e as cotações possam recuar rapidamente.

Pontos principais

• A recente subida nos chips de IA e no bitcoin mostra que as tendências estruturais podem estar certas, ainda que as valorizações possam recuar com força.
• A Micron e a Sandisk valorizaram-se de forma acentuada com a procura ligada à IA, mas ambas as acções acabaram por recuar depois dos seus máximos.
• Também o ouro, a prata e o bitcoin passaram por correcções, o que mostra que narrativas fortes muitas vezes coexistem com oscilações cíclicas dos preços.

A recente subida nos chips de IA e no bitcoin mostra que as tendências estruturais podem ser reais, embora as valorizações possam ainda assim recuar com força. O que começa por parecer uma narrativa sólida de longo prazo pode transformar-se rapidamente em excesso especulativo assim que os investidores entram em massa.

O entusiasmo pela IA impulsiona os preços dos chips

A vaga da IA tem colocado sobretudo o sector dos semicondutores em movimento. Os hyperscalers, como a Amazon e a Google, estão a investir fortemente em centros de dados com milhares de aceleradores de IA, o que faz aumentar de forma acentuada a procura por memória de elevada largura de banda e por NAND flash. Isto pressiona a cadeia de fornecimento e faz subir os preços dos chips.

A Micron Technology, que produz DRAM, NAND e outros chips de memória, subiu cerca de 700% em termos homólogos. A Sandisk, especializada em NAND flash e armazenamento solid-state, ganhou mesmo mais de 4.000%. Ambas as acções recuaram depois dos seus máximos, um sinal de que o mercado pode passar rapidamente do entusiasmo ao arrefecimento.

A Semiconductor Industry Association espera ainda que o sector global dos chips ultrapasse, pela primeira vez, os 1 bilião de dólares em receitas em 2026, após um recorde de 791,7 mil milhões de dólares em 2025. Isto sublinha quão grande é já a procura estrutural por hardware relacionado com IA, mas não diz nada sobre até onde acções individuais podem ir no curto prazo.

Também o ouro, a prata e o bitcoin sofreram quedas

Um padrão semelhante foi visível nos metais preciosos. O ouro e a prata beneficiaram da chamada debasement trade, a ideia de que o aumento da dívida, a criação de moeda e a inflação colocam as moedas fiduciárias sob pressão. A prata subiu em Janeiro de 2026 para acima de 120 dólares, mas depois cedeu até 50%, enquanto o ouro registou uma correcção mais moderada.

No caso do bitcoin, algo semelhante aconteceu através da Strategy, o maior detentor empresarial de Bitcoin. A empresa emitiu acções acima do valor das suas reservas de bitcoin e comprou Bitcoin adicional com o produto dessa emissão. Esse chamado prémio recuou entretanto para perto do valor líquido dos activos, enquanto a acção negoceia cerca de 80% abaixo do máximo.

Isto enquadra-se num quadro mais amplo em que também outras empresas de tesouraria em bitcoin estão sob pressão. Numa análise recente sobre o sector, ficou claro quão sensíveis estas acções são à cotação subjacente do BTC e à estrutura de financiamento da empresa.

O que isto significa para os investidores em criptomoedas

Para os leitores europeus de criptomoedas, o mais relevante é que o bitcoin não está isolado dos mecanismos mais amplos do mercado. Também nos criptoativos, narrativas fortes sobre escassez, adopção ou procura institucional podem coexistir com fortes oscilações de valorização. Isto torna a comparação com os chips de IA e os metais preciosos útil: uma tendência estrutural pode estar certa, mas o preço que os investidores pagam por ela continua a ser cíclico.