Banco de Inglaterra testa FX transfronteiriço com stablecoins
A experiência com Singapura e Tailândia testou a liquidação PvP e o netting entre sistemas tradicionais e blockchain. Entretanto, as stablecoins estão a ganhar terreno nos pagamentos transfronteiriços.
Pontos principais
- O Banco de Inglaterra testou, em conjunto com bancos centrais em Singapura e Tailândia, a liquidação cambial transfronteiriça através do Project Meridian FX APAC.
- A experiência analisou o payment-versus-payment e o netting multilateral para reduzir riscos e necessitar de menos liquidez.
- As stablecoins estão a ganhar terreno; em 2025, o volume de transações ficou acima de 30 biliões de dólares, dos quais 6,1 biliões de dólares corresponderam a pagamentos cross-border.
O Banco de Inglaterra testou, em conjunto com bancos centrais em Singapura e Tailândia, como as transações cambiais transfronteiriças podem ser processadas de forma mais segura e eficiente. O projeto, Project Meridian FX APAC, mostra como os sistemas tradicionais de liquidação e a tecnologia blockchain podem funcionar lado a lado, enquanto as stablecoins surgem cada vez mais como meio de pagamento alternativo.
O que o projeto testou
Na experiência, o payment-versus-payment, ou liquidação PvP, esteve no centro. Neste modelo, uma moeda só é transferida se o contrapagamento noutra moeda também ocorrer efetivamente. Isso deve reduzir o risco de uma parte pagar e a outra não.
O projeto testou também o netting multilateral. Neste caso, os bancos podem compensar entre si as suas obrigações de pagamento, em vez de liquidar cada transação separadamente. Isso pode reduzir a quantidade de liquidez necessária para este tipo de transações.
Segundo o Banco de Inglaterra, a experiência mostrou que as transações podem ser coordenadas entre sistemas convencionais de liquidação e sistemas construídos sobre blockchain, sem que as instituições tenham de utilizar exatamente a mesma infraestrutura.
As stablecoins estão a ganhar terreno
A experiência surge numa altura em que as stablecoins são cada vez mais vistas como alternativa aos pagamentos transfronteiriços tradicionais. Prometem transferências mais rápidas e estão muitas vezes disponíveis 24 horas por dia, o que as torna atrativas para transações internacionais.
Essa evolução também é visível nos números. Em 2025, o volume total de transações em stablecoins ficou acima de 30 biliões de dólares (27,1 biliões de euros), dos quais 6,1 biliões de dólares (5,5 biliões de euros) foram atribuídos a pagamentos cross-border. Isto mostra a rapidez com que as stablecoins estão a ganhar terreno no sistema de pagamentos internacional.
Os bancos também estão a acompanhar esta tendência: os megabancos japoneses concluíram recentemente um piloto de stablecoin em iene para pagamentos cross-border, com transações em tempo real no horizonte.
O que isto significa para a Europa
Para os mercados europeus de criptomoedas e pagamentos, isto é relevante porque os bancos centrais estão cada vez mais a procurar formas de ligar os sistemas existentes a infraestrutura baseada em blockchain. A experiência mostra que o debate não se centra apenas na criptomoeda em si, mas também em como os trilhos financeiros tradicionais podem trabalhar com novas tecnologias.
O Banco de Inglaterra afirma que deverá existir uma interface de sincronização em tempo real em 2028, mas para isso ainda são necessários acordos jurídicos, supervisão e uma participação mais ampla. Continua, portanto, a ser uma fase de teste, embora o projeto dê uma imagem concreta de como poderá ser a futura liquidação de transações FX.