Bernstein prevê nova vaga de M&A com a consolidação nos prediction markets

A Bernstein vê entidades como a Kalshi, a Polymarket e a DraftKings a construir cada vez mais a sua própria infraestrutura de exchange, enquanto a CFTC e os estados norte-americanos continuam a disputar a supervisão.

Pontos principais

• A Bernstein espera que a consolidação nos prediction markets possa abrir espaço a uma nova vaga de M&A em sports betting e nos mercados financeiros.
• As grandes entidades procuram cada vez mais controlar tanto a distribuição como a infraestrutura de exchange, com negócios e parcerias a servirem de sinal dessa tendência.
• A incerteza regulatória mantém-se elevada, enquanto a Robinhood e a Coinbase, segundo a Bernstein, continuam a ocupar a posição mais forte.

A consolidação acelerada da tecnologia por trás dos prediction markets pode vir a desencadear uma nova vaga de fusões e aquisições em sports betting e nos mercados financeiros, segundo a corretora de Wall Street Bernstein. No relatório, a empresa sublinha que as fronteiras entre exchanges, corretoras e sportsbooks estão cada vez mais ténues, ao mesmo tempo que os grandes operadores procuram controlar a sua própria distribuição e a sua infraestrutura.

A stack está cada vez mais integrada

A Bernstein destaca que, nos últimos oito meses, praticamente todos os principais prestadores orientados para o consumidor no segmento dos prediction markets tentaram assumir, em simultâneo, o controlo da relação com o cliente e da infraestrutura de exchange. Nesse contexto, entidades como a Kalshi e a Polymarket são, na leitura dos analistas, tanto potenciais alvos de aquisição como potenciais compradoras, uma vez que detêm a stack, mas continuam atrás na distribuição.

A corretora aponta vários negócios e parcerias recentes como prova desta dinâmica. A DraftKings comprou a Railbird para lançar a sua exchange DKeX, a Robinhood trabalhou com a Susquehanna na Rothera, a Coinbase adquiriu a The Clearing Company pouco depois do lançamento dos event contracts e a Flutter criou uma estrutura dual-FCM para manter acesso a várias exchanges.

A regulação continua a travar

Apesar do crescimento rápido do setor, a incerteza jurídica e regulatória continua elevada. Os estados e os reguladores do jogo defendem que os sports event contracts equivalem a apostas sem licença, enquanto a CFTC reivindica, por sua vez, competência federal exclusiva. Em paralelo, o regulador está a trabalhar em novas regras federais para os prediction markets, com o objetivo de dar mais clareza e apoiar a inovação legal num mercado em forte expansão.

Esta combinação de crescimento e regras pouco claras torna a consolidação particularmente interessante para investidores e empresas, sobretudo agora que também os grandes operadores de apostas desportivas se estão a mexer. A FanDuel, por exemplo, quererá disponibilizar até 300 milhões de dólares (263 milhões de euros) para uma plataforma própria de prediction market, enquanto a DraftKings já lançou a DraftKings Predictions ao lado do seu sportsbook tradicional.

Porque é que isto importa para a Europa

Para os seguidores europeus de criptomoedas, este tema é relevante porque os prediction markets se aproximam cada vez mais de uma combinação entre infraestrutura de negociação semelhante à das criptomoedas, jogo online e retalho de negociação. Se o mercado norte-americano continuar a profissionalizar-se, isso também poderá influenciar a forma como as plataformas estruturam os seus produtos, quais as entidades que obtêm acesso aos utilizadores e como os reguladores encaram este tipo de instrumentos de investimento.

A Bernstein vê, entretanto, que os incentivos económicos já estão a mudar. As empresas que detêm a sua própria exchange retêm receitas que antes iam para terceiros. A Robinhood processou os seus contratos da World Cup com maior volume através da Rothera, em vez da Kalshi, enquanto a DraftKings transferiu no final de junho a negociação de prediction markets da infraestrutura da CME e da Crypto.com para a DKeX.

Segundo os analistas, a Robinhood e a Coinbase têm atualmente a posição mais forte, porque combinam grandes bases de utilizadores com infraestrutura regulada totalmente própria. A DraftKings ganhou terreno com a Railbird, enquanto a Kalshi e a Polymarket continuam a ser alvos lógicos de aquisição, precisamente porque têm tecnologia de exchange, mas não a mesma distribuição das maiores plataformas.