Binance Research alerta para a chipflation como um motor de inflação invisível

A forte procura por chips de IA está a fazer subir os custos de memória e pode manter a inflação elevada durante mais tempo. A Binance Research vê, por isso, também efeitos nas expectativas de taxas de juro e no Bitcoin.

Pontos principais

• A Binance Research alerta que a chipflation, devido ao forte aumento do preço dos chips DRAM, é um novo motor de inflação subestimado.
• A procura por chips para centros de dados de IA está a provocar escassez, o que pode manter a inflação elevada durante mais tempo e influenciar as decisões sobre taxas de juro.
• Para o Bitcoin, isto pode exercer pressão no curto prazo, enquanto a inflação persistente pode aumentar a importância do Bitcoin no longo prazo.

Binance Research alerta para um novo motor de inflação subestimado: a chipflation. Este fenómeno resulta do facto de os preços dos chips de memória DRAM terem ficado cerca de seis vezes mais altos no último ano. A forte procura por chips para centros de dados de inteligência artificial (AI), que antes eram destinados sobretudo à eletrónica de consumo, está a provocar escassez no mercado. Esta evolução pode manter a inflação elevada durante mais tempo e, assim, também influenciar as taxas de juro e os mercados financeiros, incluindo o mercado das criptomoedas.

Causas da chipflation e pressão no mercado

Embora acordos recentes, como os entre os Estados Unidos e o Irão sobre o Estreito de Ormuz, tenham aliviado em certa medida os preços do petróleo e, com isso, a inflação energética, a chipflation continua a ser um problema estrutural. A mudança na procura para High Bandwidth Memory (HBM), DRAM para servidores e soluções de armazenamento empresariais para a infraestrutura de IA está a reduzir a disponibilidade de chips para smartphones e PCs. A Binance Research espera que, mesmo com uma expansão da capacidade de cerca de 30% até 2027, a disponibilidade de memória para PCs fique cerca de 15% abaixo da procura, e que os chips para smartphones apresentem uma escassez de cerca de 12%.

A produção mundial de DRAM e HBM está concentrada em três grandes intervenientes: Samsung, SK Hynix e Micron, que em conjunto controlam cerca de 90% do mercado. Esta concentração torna a cadeia de abastecimento vulnerável e reforça o impacto da escassez. Os hyperscalers estão a celebrar contratos de longa duração para assegurar os seus stocks de chips, o que complica ainda mais a situação para outros compradores.

Consequências para a inflação e o Bitcoin

Embora a chipflation tenha apenas um impacto directo limitado, de cerca de 0,10 ponto percentual no índice de preços no consumidor (CPI), os efeitos mais amplos são significativos. Custos de memória mais elevados levam a aumentos dos custos empresariais, a maiores despesas com a cloud e a atrasos na renovação de produtos. Os fabricantes podem ainda reduzir as especificações dos dispositivos para poupar custos. Além disso, novas instalações de produção de chips de memória demoram mais de dois anos a ficar operacionais, pelo que se espera que a escassez se prolongue pelo menos até 2026, com escassez de NAND possivelmente até 2028.

Para Bitcoin, esta inflação persistente, impulsionada pela oferta, cria um enquadramento complexo. A Binance Research afirma que a expectativa de cortes nas taxas de juro é, por isso, adiada e que até mesmo subidas das taxas de juro voltam a estar em discussão. Isto pode exercer pressão no curto prazo sobre activos de risco como o Bitcoin, que recentemente negociava em torno de $65.700 (€56.800) e caiu cerca de 17% no último mês. No longo prazo, porém, o Bitcoin pode tornar-se mais relevante num ambiente de inflação persistente, porque não fica mais barato e, pelo contrário, ganha importância.

Relevância para os investidores europeus em criptomoedas

Para os investidores europeus em criptomoedas, a chipflation é relevante porque influencia a inflação global e, por conseguinte, a política monetária. Isto pode ter consequências para a liquidez e a volatilidade no mercado das criptomoedas. Além disso, a situação sublinha a dependência de produtores de chips concentrados, o que evidencia riscos na infraestrutura tecnológica. A compreensão destas tendências pode ajudar a avaliar os factores macroeconómicos mais amplos que influenciam o mercado das criptomoedas.