Bitcoin aprofunda capitulação após saída recorde dos ETF

A Santiment observa desde maio saídas de 8,475 mil milhões de dólares dos ETF de Bitcoin, enquanto a Glassnode indica que mais BTC estão em perda. Analistas apontam para uma possível seller exhaustion, mas alertam para volatilidade adicional.

Pontos principais

• Bitcoin caiu 20,48% em junho e teve assim o seu mês mais fraco desde junho de 2022.
• Os ETF de Bitcoin registaram desde 6 de maio 8,475 mil milhões de dólares em saídas líquidas, o que, segundo a Santiment, aponta para medo e capitulação do retalho.
• A Glassnode indica que 10,83 milhões de BTC estão em perda, enquanto os detentores de longo prazo começam novamente a acumular.

Bitcoin fechou junho com o pior desempenho desde junho de 2022. No mês, a cotação recuou 20,48% num contexto marcado por procura em enfraquecimento e por uma clara aversão ao risco. Em paralelo, vários indicadores on-chain mostram uma pressão vendedora crescente, ao mesmo tempo que alguns analistas começam a identificar sinais iniciais de seller exhaustion.

As saídas dos ETF pressionam o sentimento

A Santiment informou que os Bitcoin ETF somaram, desde 6 de maio, 8,475 mil milhões de dólares (7,4 mil milhões de euros) em saídas líquidas. Para a empresa de análise, este dado funciona sobretudo como um termómetro de sentimento e não tanto como um sinal direto de uma queda brusca. A leitura subjacente é simples: muitas vezes, os mercados movem-se na direção oposta às expectativas da maioria.

Segundo a empresa, esta sequência de saídas sugere sobretudo frustração, medo e capitulação do retalho. Quanto mais tempo este padrão negativo se mantiver, mais forte fica, na perspetiva da Santiment, a hipótese de o Bitcoin estar a aproximar-se de uma possível zona de fundo. Isso não implica que a pressão vendedora tenha terminado, mas indica que muitos investidores mais frágeis poderão já ter abandonado o mercado.

A oferta em perda aumenta

A Glassnode também apresenta um retrato mais frágil da estrutura de mercado. De acordo com os dados, cerca de 10,83 milhões de BTC estão atualmente em perda, face a 9,22 milhões em lucro. Trata-se de uma das descidas mais acentuadas na rentabilidade deste ciclo.

Historicamente, os momentos em que a oferta em perda ultrapassou a oferta em lucro coincidiram com maior stress financeiro e com capitulação entre os participantes mais recentes do mercado. Ao mesmo tempo, a Glassnode nota que os detentores de longo prazo estão novamente a começar a acumular. Ainda assim, a empresa avisou que não se pode excluir um último pico de volatilidade antes de surgir uma recuperação mais sustentada.

Sinais para investidores europeus

Para os investidores europeus de criptomoedas, o ponto mais relevante é que vários indicadores estão a apontar na mesma direção: procura fraca, fortes saídas dos ETF e um mercado em que muitos compradores recentes estão em perda. Isto pode significar que o Bitcoin atravessa uma fase de reavaliação, mas ainda não permite concluir qual será o ponto exato de inversão.

O analista Darkfost chamou ainda a atenção para a Net UTXO Supply Ratio, que se mantém negativa há uma semana e fixou-se em -0,075. Segundo ele, a última leitura comparável ocorreu no final de 2022, no fim do bear market. Ainda assim, sublinhou que este tipo de sinal não antecipa um fundo, servindo antes para mostrar que a seller exhaustion está a aumentar e que a nova procura pode demorar a regressar.

A saída contínua enquadra-se numa tendência mais ampla de procura institucional fraca. Também os fundos spot norte-americanos registaram, nas últimas semanas, saídas significativas, o que aumentou ainda mais a pressão sobre o mercado.