Ciclo do Bitcoin abranda expectativas de 500.000 dólares

O ciclo do halving e a entrada de capital através dos ETF spot de Bitcoin podem orientar a próxima subida, mas a valorização percentual parece ser menor do que nas anteriores bull runs.

Pontos principais

• Os analistas de criptomoedas poderão estar a olhar, mais à frente este ano, para o próximo ciclo do Bitcoin, com objetivos de preço entre 300.000 dólares e 500.000 dólares.
• O Bitcoin move-se historicamente em ciclos de quatro anos em torno do halving, sendo que os topos anteriores surgiram muitas vezes 16 a 18 meses após o halving.
• As valorizações percentuais estão a tornar-se menores devido a um mercado maior e mais maduro, com mais produtos institucionais e menor volatilidade.

Os analistas de criptomoedas já estão a procurar o próximo ciclo do Bitcoin, que poderá arrancar mais tarde este ano, com objetivos de preço entre 300.000 dólares e 500.000 dólares. Ainda assim, um padrão recorrente sugere que a próxima subida poderá ser menos intensa do que as anteriores bull runs.

O ciclo de quatro anos continua a ser determinante

O Bitcoin tem seguido, ao longo da sua história, ciclos de quatro anos ligados ao halving, o momento em que a recompensa dos miners é reduzida para metade e a emissão de novos coins por block cai 50%. O primeiro halving ocorreu em 2012, enquanto o quinto está agora previsto para abril de 2028.

Nos ciclos anteriores, o fundo foi muitas vezes atingido cerca de 18 meses antes do halving, seguindo-se depois uma nova bull run que costumava fazer o topo 16 a 18 meses após esse evento. A partir daí, iniciava-se normalmente um bear market com a duração aproximada de um ano. Se este padrão se repetir, o topo do próximo ciclo deverá surgir em 2029.

Porque é que a subida pode ser menor

Os dados históricos mostram que o Bitcoin continua a renovar máximos históricos, mas que os ganhos percentuais têm vindo a diminuir. De 266 dólares (233 euros) em 2013, a moeda passou para quase 20.000 dólares (17.500 euros) em 2017, um múltiplo do topo anterior. Em 2021, o Bitcoin atingiu cerca de 69.000 dólares (60.400 euros), e em 2025 chegou a 126.000 dólares (110.200 euros), o que traduz uma subida bem mais moderada do que nos ciclos anteriores.

Este comportamento enquadra-se num mercado de criptomoedas que está a tornar-se maior e mais maduro. Quanto maior for a capitalização de mercado, mais capital é necessário para empurrar a cotação para cima. A ascensão dos ETF spot de Bitcoin ETF's, dos futures, das opções e de outros instrumentos de investimento também aponta para um mercado cada vez mais institucional e menos volátil. A volatilidade média anual de 90 dias do Bitcoin também diminuiu ao longo dos anos, o que reforça a mesma leitura.

O que isto significa para os investidores

Para os seguidores europeus das criptomoedas, isto é relevante porque o Bitcoin está cada vez mais a comportar-se como um ativo macro maduro do que como um veículo puramente especulativo. Isto pode significar que grandes objetivos de preço continuam a ser possíveis, mas que o percurso até lá será menos extremo do que nos primeiros anos do mercado das criptomoedas.

Ao mesmo tempo, o halving de 2024 mostra que o mercado continua sensível à nova entrada de capital. A introdução dos ETF spot de Bitcoin deu às entidades institucionais acesso regulado e eficiente em termos de custódia ao BTC, o que alargou ainda mais a participação no mercado. Isto torna o próximo ciclo interessante, precisamente porque a procura estrutural e a diminuição da volatilidade parecem agora cruzar-se.