A mineração de Bitcoin torna-se cada vez mais sensível às variações de preço devido ao nível de equilíbrio
A JPMorgan observa que cada vez mais mineiros estão perto do seu ponto de equilíbrio, o que faz com que a hashrate e a dificuldade reajam mais rapidamente ao preço do Bitcoin. O que isto significa para a rede e para o setor torna-se cada vez mais relevante.
Pontos principais
- A JPMorgan refere que cada vez mais mineiros de Bitcoin operam perto do seu ponto de equilíbrio.
- A dificuldade de mineração reage, por isso, mais rapidamente às variações do preço do Bitcoin; o beta subiu para 0,62 em seis meses.
- Os mineiros vendem mais Bitcoin e procuram receitas adicionais através de IA e computação de alto desempenho.
Mineiros de Bitcoin enfrentam uma pressão crescente, uma vez que um número crescente opera perto do seu ponto de equilíbrio. Isto faz com que a hashrate e a dificuldade de mineração da rede reajam de forma mais sensível às oscilações no preço do Bitcoin, refere a JPMorgan num relatório recente.
Sensibilidade da rede às flutuações de preço
Segundo a JPMorgan, o beta da dificuldade de mineração face ao preço do Bitcoin subiu para 0,62 nos últimos seis meses. Isto significa que a capacidade de processamento da rede reage mais rapidamente às mudanças do mercado do que antes. O banco assinala que as condições económicas para os mineiros se deterioraram, uma vez que o Bitcoin negociou durante cinco meses abaixo dos custos de produção estimados. Cerca de 20% dos mineiros estariam atualmente a registar prejuízos, o que leva a uma maior vulnerabilidade da hashrate às quedas de preço.
Quando o preço do Bitcoin desce abaixo dos custos de produção, os mineiros com custos mais elevados desligam o seu equipamento, o que resulta numa queda da hashrate e numa subsequente adaptação da dificuldade de mineração. Em junho, por exemplo, a dificuldade de mineração caiu 10%, a segunda grande queda deste ano. Isto está em linha com a recente descida da dificuldade de mineração, que, segundo dados de mercado, esteve associada a margens mais fracas e a hashrate offline.
Pressão financeira e diversificação dos mineiros
As margens deterioradas levaram os mineiros a vender mais Bitcoin. As empresas públicas de mineração liquidaram mais de 32.000 BTC no primeiro trimestre, mais do que as suas vendas combinadas em todo o ano de 2025. Ao mesmo tempo, procuram novas fontes de receita. Cada vez mais mineiros apostam em inteligência artificial e em computação de alto desempenho para diversificar as suas receitas. Os contratos de alojamento de IA oferecem receitas estáveis, plurianuais, com margens mais elevadas do que as atividades de mineração voláteis, que estão sob pressão devido ao aumento da concorrência e ao halving de 2024.
Esta tendência pode indicar que o setor da mineração se está a adaptar às condições de mercado em mudança, ao adotar novas tecnologias, o que poderá ter impacto na futura estrutura da rede.
Relevância para os investidores europeus em criptomoedas
Para os investidores europeus, é importante compreender que a maior sensibilidade da rede Bitcoin às variações de preço pode conduzir a uma volatilidade mais acentuada na hashrate e na dificuldade de mineração. Isto pode ter consequências para a estabilidade da rede e para a estrutura de custos das empresas de mineração, o que pode influenciar indiretamente o mercado e as decisões de investimento na região.
