Bitcoin perto dos 62.000 dólares enquanto a compressão do RHODL aponta para rotação

A Glassnode identifica, através da relação RHODL, uma possível rotação de antigos para novos detentores de Bitcoin, enquanto o mercado permanece entre os 60.000 e os 80.000 dólares. A política da Fed continua, nesse contexto, a ser um risco importante.

Pontos principais

• O Bitcoin negoceia perto dos 62.000 dólares e tem-se movido lateralmente há cinco meses entre os 60.000 e os 80.000 dólares.
• A relação RHODL desceu de 6,5 para abaixo de 6, o que sugere uma transferência gradual de oferta.
• A Federal Reserve continua a ser um risco, porque o mercado está a descontar 50 pontos base de aperto nos próximos seis meses.

O Bitcoin negoceia perto dos 62.000 dólares (54.300€) e continua cerca de 50% abaixo do máximo histórico de outubro de 2025, perto dos 124.000 dólares (108.500€). Nos últimos cinco meses, o preço tem oscilado entre os 60.000 dólares (52.500€) e os 80.000 dólares (70.000€), num mercado de criptomoedas que permanece invulgarmente calmo. Ainda assim, um indicador onchain amplamente seguido sugere que esta aparente estagnação pode estar a esconder uma rotação mais ampla por detrás do movimento de preço.

A relação RHODL desce ainda mais

A RHODL Ratio da Glassnode, uma métrica que compara o valor das moedas movimentadas recentemente com o das moedas que permanecem imobilizadas há mais tempo, atingiu 6,5 no início de julho. Esse foi o segundo nível mais elevado de sempre na história do Bitcoin. Desde então, o indicador recuou para abaixo de 6, enquanto o preço não cedeu de forma significativa e continuou sobretudo a oscilar.

Este comportamento contrasta com o de 2022, quando a relação caiu em paralelo com o preço durante o colapso da FTX e o Bitcoin desceu para os 15.000 dólares (13.100€). Desta vez, o que parece estar a acontecer é uma transferência gradual de oferta: os detentores de longo prazo que acumularam em 2023 e 2024 estarão, em parte, a vender para novos compradores que consideram os níveis actuais atractivos. Em termos de Wyckoff, esta leitura enquadra-se numa fase de distribuição, na qual participantes mais experientes reduzem a exposição enquanto entra novo capital. A interpretação também está em linha com a recente mudança entre os detentores de longo prazo, que, depois de uma sequência de vendas, voltaram a acumular em termos líquidos perto dos níveis de preço actuais.

A Glassnode utiliza a RHODL Ratio como indicador de ciclo. A métrica compara o valor realizado das moedas movimentadas na última semana com o das moedas mantidas durante um a dois anos. Uma relação mais elevada, ou em queda, não define por si só a direcção do mercado, mas pode mostrar se são as moedas mais antigas ou, pelo contrário, os fluxos mais recentes que estão a dominar a dinâmica.

Porque é que isto é relevante

Para os investidores europeus em criptomoedas, o ponto central é que uma consolidação prolongada não significa, por si só, que a tendência já terminou. Em fases anteriores, perto dos mínimos de 2015, 2019 e 2023, a RHODL Ratio também foi primeiro comprimida antes de surgir uma inversão clara. Isso torna o momento actual particularmente interessante para quem acompanha dados onchain como contexto adicional à acção do preço.

A Fed continua a ser um risco para o Bitcoin

Ao mesmo tempo, o enquadramento macroeconómico continua a limitar o optimismo. O mercado está actualmente a descontar 50 pontos base de aperto por parte da Federal Reserve ao longo dos próximos seis meses. Um aumento das taxas de juro pode, por isso, acabar por servir de catalisador para uma nova descida, embora os dados disponíveis ainda não permitam tirar essa conclusão de forma fechada.