Puts de Bitcoin ganham terreno na Deribit na aproximação a agosto

Na Deribit, o foco passou das calls para a put de 60.000 dólares, depois da liquidação de 10 mil milhões de dólares em opções de BTC e ether. O fraco padrão sazonal de agosto também pesa no sentimento.

Pontos principais

• Na Deribit, a put de Bitcoin de 60.000 dólares é agora a posição mais popular, com um open interest nocional de 1,17 mil milhões de dólares.
• Antes, as calls de 70.000 dólares e 72.000 dólares eram as mais populares, mas após a expiração de sexta-feira o seu open interest caiu acentuadamente.
• Julho registou historicamente um retorno positivo do Bitcoin, enquanto agosto costuma apresentar um desempenho mais fraco; isso pressiona o sentimento no mercado de derivados.

O mercado de opções de Bitcoin entrou no fim de julho com uma mudança evidente de posicionamento. Na Deribit, a put de 60.000 dólares (52.300 euros) passou a ser a aposta mais procurada, com um open interest nocional de 1,17 mil milhões de dólares. O movimento sugere que os investidores voltaram a procurar proteção contra uma descida do Bitcoin, depois de o activo ter recuperado, no início do mês, para acima de 63.000 dólares (54.900 euros).

Das calls para as puts

Até ontem, o interesse estava concentrado nas apostas bullish em 70.000 dólares (61.000 euros) e 72.000 dólares (62.700 euros), que eram as posições mais populares, cada uma com um open interest nocional de 2,5 mil milhões de dólares (2,2 mil milhões de euros). Estas apostas foram montadas antes da reunião da Fed de quarta-feira, numa altura em que alguns investidores contavam com uma subida rápida do preço após a decisão sobre as taxas de juro da banca central norte-americana.

Esse cenário acabou por não se materializar. Na expiração de sexta-feira, às 08:00 UTC, foram liquidadas opções de BTC e ether no valor de 10 mil milhões de dólares (8,7 mil milhões de euros). Depois disso, o open interest na call de 70.000 dólares (61.000 euros) recuou para 943 milhões de dólares (822 milhões de euros), enquanto na call de 72.000 dólares (62.700 euros) desceu para 888 milhões de dólares (774 milhões de euros). A Deribit é a maior exchange de opções de criptomoedas do mundo e concentra uma parte significativa do mercado de opções de Bitcoin e Ethereum, pelo que alterações ali tendem a refletir-se rapidamente no mercado cripto em geral.

Padrão sazonal pressiona o sentimento

Além do posicionamento nas opções, o fator sazonal também está a pesar. Desde 2013, julho apresentou um retorno mediano de 8,61%, e o Bitcoin já sobe 8,9% este mês. À primeira vista, trata-se de um desempenho sólido, mas, historicamente, a um julho positivo costuma seguir-se um agosto mais fraco, com um retorno mediano de -7,51%.

Estes valores medianos são particularmente úteis porque são menos influenciados por extremos do que a média. Num mercado como o Bitcoin, em que alguns meses muito fortes ou muito fracos podem alterar rapidamente a perceção, este tipo de leitura ajuda a enquadrar o padrão habitual que os investidores têm em conta ao posicionarem-se.

Porque isto importa para a Europa

Para os leitores europeus de criptomoedas, o ponto central é que o sentimento no mercado de derivados tende a mudar mais depressa do que no mercado à vista. Se a procura por puts na Deribit se mantiver, isso pode indicar que os investidores profissionais estão a tornar-se mais cautelosos à medida que agosto se aproxima, sem que isso signifique, por si só, uma indicação direta sobre o próximo movimento do preço. Também a liquidação de grandes opções de BTC e ETH continua a ser um elemento relevante para a liquidez e para o sentimento em torno das maiores criptomoedas.