Bitcoin sobe, Strategy cai: a alavancagem da MSTR terminou?
Para quem o Bitcoin não é volátil o suficiente, a Strategy (antiga MicroStrategy) ofereceu durante anos uma alternativa atrativa.
Para quem o Bitcoin não é volátil o suficiente, a Strategy (antiga MicroStrategy) ofereceu durante anos uma alternativa atrativa. A empresa funcionava como alavancagem para investidores em Bitcoin: se o BTC subisse, a MSTR costumava subir o dobro. Mas essa fórmula parece agora falhar.
Enquanto o Bitcoin nos últimos 30 dias subiu 7,9%, os acionistas da Strategy têm de enfrentar uma perda de 4,6%. Será que o lendário touro do Bitcoin, Michael Saylor, foi longe demais?
A maior reserva de Bitcoin do mundo
Com impressionantes 580.250 BTC no balanço, avaliada em cerca de 60 bilhões de dólares, a Strategy continua a possuir a maior reserva de Bitcoin do mundo. Só nesta semana a empresa comprou mais 705 BTC. A missão de Saylor é clara: “Comprar a baixa, repetir.”
No entanto, o preço das ações fica para trás. A correlação entre MSTR e BTC permanece forte, mas o efeito de alavancagem não se verifica. No entanto, analistas alertam: parece tratar-se de um desajuste temporário. Quem amplia o horizonte pode já vislumbrar oportunidades de compra.
Oportunidades para uma nova onda de compras
É interessante que o prémio de valor de mercado da Strategy, o chamado mNAV (capitalização de mercado em relação ao valor das holdings de BTC), esteja atualmente em um nível historicamente baixo de 1,7. Em janeiro, esse valor estava ainda acima de 3,5. No jargão dos investidores: a MSTR está relativamente barata.
Saylor parece reconhecer isso e já se prepara para a próxima injeção de capital. Esta semana anunciou a Ver publicação no X de um novo veículo acionista: Stride (STRD), que deverá complementar as estruturas existentes Strike (STRK), Strife (STRF) e MSTR. Stride envolve a emissão de 2,5 milhões de ações preferenciais no valor de $100 cada, com um dividendo de até 10 por cento. A receita? Vai diretamente para novas aquisições de Bitcoin.
Mas atenção: há riscos suficientes.
No entanto, a Strategy não é um investimento isento de riscos. A dívida aumenta, enquanto o fluxo de caixa regular é demasiado baixo para a liquidar rapidamente. Além disso, a MicroStrategy já não é a única a usar BTC como tesouraria da empresa. O grupo hoteleiro japonês Metaplanet segue de perto o exemplo de Saylor e já possui 7.800 BTC.
Com um salto mensal de 151 por cento, o novato coloca a MicroStrategy neste aspeto em dificuldade.
Por fim, uma recente vaga de venda dentro do conselho causa preocupação. Jarrod M. Patten, membro do conselho, vendeu no final de maio 9.550 ações MSTR a preços entre 364 e 372 dólares. Valendo cerca de 3,5 milhões de dólares. O sinal? Não é exatamente um testemunho de confiança firme no potencial de subida da cotada."
