Bitcoin testa os 69.000 dólares enquanto afluxos em ETF e dúvidas colidem

Os ETF spot de Bitcoin voltam a atrair capital, mas o prémio negativo da Coinbase mostra que os investidores profissionais continuam reticentes. Enquanto o BTC se mantiver abaixo de cerca de 69.000 dólares, a subida continuará vulnerável.

Pontos principais

• O Bitcoin subiu por instantes acima dos 66.800 dólares, o valor mais elevado em mais de um mês, mas acabou por devolver parte dos ganhos.
• Os ETF spot de Bitcoin somaram cerca de 981,2 milhões de dólares em entradas líquidas desde 14 de julho, depois de meses mais fracos em maio e junho.
• Os investidores profissionais mantêm uma postura cautelosa; enquanto o Bitcoin negociar abaixo de 69.000 dólares, a dúvida sobre a recuperação continua.

Bitcoin ultrapassou esta semana, ainda que por pouco tempo, os 66.800 dólares (58.600€), o nível mais elevado em mais de um mês, antes de recuar e devolver parte da subida. Em paralelo, os fluxos para os Bitcoin ETF’s spot voltaram a ganhar tração, mas os investidores profissionais continuam a mostrar prudência. O mercado regressa, assim, à mesma interrogação: estará este movimento a marcar um fundo, ou trata-se apenas de uma bear-market rally que acabará por perder força?

Os afluxos em ETF regressam

Depois de um período mais fraco em maio e junho, o fluxo de capital através do canal dos ETF voltou a inverter-se. Segundo a Santiment, entraram novamente no mercado cerca de 981,2 milhões de dólares (861 milhões de euros) em entradas líquidas ao longo de sete sessões de negociação a partir de 14 de julho. A inversão face à saída anterior é clara, embora uma sequência deste tipo não garanta, por si só, que a tendência vá continuar de imediato.

A última série semelhante de afluxos antecedeu a subida do Bitcoin em outubro de 2025. Isso torna a recuperação atual interessante, mas não necessariamente sustentável. O mercado já mostrou várias vezes que a procura por ETF, isoladamente, não basta para confirmar uma mudança mais ampla de tendência.

As mesas profissionais continuam à espera

Por baixo da superfície, o quadro continua misto. O Coinbase Premium Index mantém-se negativo há mais de 900 horas acumuladas, o período mais longo em dois anos. Um prémio negativo indica que a procura na Coinbase é mais fraca do que na Binance, ou que a pressão vendedora aí é mais elevada.

O analista Darkfost associou esta prudência à inflação persistente, aos preços mais elevados do petróleo e a uma Fed menos transparente sob o novo presidente. Na sua leitura, esta combinação mantém a pressão vendedora institucional. O resultado é uma divisão evidente: os compradores de ETF regressam, mas a procura spot mais ampla por parte de entidades profissionais ainda não confirma a recuperação.

Porque é que isto importa para a Europa

Para os seguidores europeus de criptomoedas, isto é relevante porque o Bitcoin é cada vez mais visto como um ativo macro, e não apenas como uma criptomoeda isolada. Nesse contexto, a ligação com os mercados tradicionais também importa: após a aprovação dos ETF spot em janeiro de 2024, a integração institucional aumentou e a correlação com o S&P 500 tornou-se mais forte. Isto faz com que o movimento atual do Bitcoin não seja apenas uma história de criptomoedas, mas também um sinal sobre a apetência pelo risco nos mercados mais amplos.

A Grayscale apresentou esta semana ainda duas formas de interpretar a fase atual: através do ciclo de quatro anos em torno do halving, ou através de fatores macro, como a política da Fed e as taxas reais. A Glassnode manteve-se, entretanto, mais prudente e classificou a recuperação como uma bear-market rally até o mercado provar o contrário. Enquanto o Bitcoin se mantiver abaixo da Short-Term Holder Cost Basis, em torno dos 69.000 dólares (60.600€), essa dúvida continuará; um regresso convincente acima desse nível poderá abrir espaço para os 84.000 dólares (73.700€), enquanto uma rejeição poderá empurrar novamente a cotação para a zona dos 63.000 dólares (55.300€).

A recuperação recente também se enquadra no quadro de que o Bitcoin continua preso perto dos 65.000 dólares devido à inflação da IA, onde as taxas mais elevadas e a inflação persistente já limitavam o espaço para subida. Isso torna o regresso atual da procura por ETF interessante, mas ainda não decisivo.