CFTC abre o mercado norte-americano aos futuros perpétuos sobre ações
A Coinbase Derivatives e a Kalshi podem oferecer contratos sobre Apple, Nvidia e outras ações norte-americanas. A medida coloca sob supervisão da CFTC um produto alavancado popular no exterior.
Pontos principais
- A CFTC aprovou futuros perpétuos sobre ações norte-americanas individuais para negociação em bolsas reguladas.
- A Coinbase Derivatives e a Kalshi apresentaram contratos sobre, entre outras, Apple, Tesla, Nvidia, Microsoft e fundos de índice.
- Os contratos oferecem alavancagem, mas os reguladores alertam para liquidações rápidas em caso de quedas acentuadas.
A autoridade norte-americana CFTC aprovou futuros perpétuos sobre ações norte-americanas individuais para negociação em bolsas reguladas. Com isso, chega aos EUA um produto que os investidores antes encontravam sobretudo em plataformas offshore, mas que agora pode ser oferecido sob supervisão norte-americana.
Como funcionam os contratos
Nos futuros tradicionais, um contrato expira numa data fixa. Os futuros perpétuos continuam a vigorar, desde que a margem do investidor seja suficiente. Um pagamento de financiamento recorrente mantém o preço do contrato próximo do preço das ações subjacentes.
No modelo apresentado pela Coinbase Derivatives, os compradores pagam aos vendedores quando o contrato é negociado acima da ação, até 0,10% por hora. A Kalshi apresentou em setembro uma lista com 58 contratos sobre 55 ações, incluindo Apple, Tesla, Nvidia e Microsoft. As ações norte-americanas da Alibaba e dois fundos que seguem o S&P 500 e o Nasdaq-100 também fazem parte do pedido.
Mais alavancagem, mais risco
Os novos contratos chamam sobretudo a atenção pela alavancagem. A Kalshi permite que os investidores mantenham uma posição em ações com uma margem de 15,5% do valor. A Better Markets alerta que estas posições podem ser liquidadas automaticamente em caso de quedas acentuadas.
O grupo também assinala que os perpetuals offshore sobre ações individuais oferecem até 20x de alavancagem, enquanto os ETF sobre ações individuais aprovados pela SEC costumam estar limitados a 2x. Para as versões norte-americanas, fala-se numa alavancagem até 6x. Segundo o cálculo da Better Markets, uma queda de 20% pode já ser suficiente para eliminar uma posição de 5x.
Porque é que isto é relevante
Para os seguidores europeus de criptomoedas e derivados, isto é sobretudo interessante porque os EUA voltam a trazer para um mercado regulado um produto vindo da esfera offshore. A CFTC aprovou anteriormente um contrato perpétuo de bitcoin na Kalshi, o que mostra que os perpetuals já não estão associados apenas às criptomoedas. Quanto desta atividade se vai realmente deslocar para aqui dependerá dos primeiros volumes nestes novos contratos.
Também o debate mais amplo sobre perpetuals sobre ações individuais nos EUA entra aqui em jogo: a Kalshi já tinha planos para contratos semelhantes sobre, entre outras, Tesla, Apple e Nvidia. Isto deixa claro que a nova aprovação não surge isoladamente, mas enquadra-se numa mudança mais ampla para produtos alavancados regulados.