Citrini vê oportunidade de tokenização mais em ações do que em Bitcoin
Segundo a Citrini, a maior oportunidade de tokenização está em ações, plataformas de negociação e emissores de stablecoins. Bitcoin e Ethereum não beneficiam automaticamente com isso.
Pontos principais
- A Citrini Research vê a tokenização como um mercado de crescimento para plataformas de negociação, prestadores de crédito, emissores de stablecoins e entidades ligadas ao registo de valores mobiliários.
- A firma refere ações como Securitize, Coinbase, Robinhood, Circle e SoFi, e vê também oportunidades em protocolos de criptomoedas como Aave, Uniswap e Ondo Finance.
- Segundo a Citrini, Bitcoin e Ethereum não beneficiam automaticamente de mais atividade onchain, porque as fees, a liquidez e os riscos jurídicos são mais determinantes.
A aposta de Wall Street na blockchain pode, segundo a Citrini Research, abrir um grande novo mercado, mas a melhor forma de tirar partido disso talvez não esteja em Bitcoin ou Ethereum. Num relatório de 79 páginas, a firma de research afirma que a tokenização pode criar sobretudo novas receitas para plataformas de negociação, prestadores de crédito, emissores de stablecoins e entidades que gerem o registo de propriedade de valores mobiliários.
O que a tokenização altera
A tokenização converte ativos tradicionais como ações, obrigações e empréstimos em tokens digitais que podem circular entre plataformas financeiras. Na prática, uma ação tokenizada pode, por exemplo, servir como garantia para um empréstimo diretamente a partir de uma carteira de criptomoedas, sem intervenção de um corretor tradicional.
Desta forma, o mercado torna-se, segundo a Citrini, mais amplo do que apenas os ativos subjacentes. A firma salienta que não são apenas os próprios tokens que interessam, mas sobretudo as entidades que cobram fees quando esses ativos são negociados, emprestados ou usados para pagamentos.
A Citrini é acompanhada de perto no universo das criptomoedas e em Wall Street, em parte devido ao seu popular Substack com mais de 263.000 seguidores. No início deste ano, um relatório de IA da firma tornou-se viral e gerou inquietação no mercado, o que aumentou ainda mais a atenção dada a esta nova análise.
Onde a Citrini vê oportunidades
A firma de research refere dois cabazes: um com ações cotadas e outro com tokens de criptomoedas. No caso das ações, a Citrini menciona, entre outras, Securitize, Coinbase, Robinhood, Circle, Figure Technology Solutions, SoFi e Bullish como nomes que podem beneficiar de mais atividade em torno da tokenização.
Isto enquadra-se na expansão mais ampla das ações e fundos tokenizados. Assim, a Securitize levou ações tokenizadas já para a Solana, um sinal de que o mercado de valores mobiliários onchain está a tornar-se rapidamente mais concreto.
No lado das criptomoedas, o relatório menciona, entre outros, Aerodrome, Maple, Pendle, Ondo Finance, Aave, Uniswap, Ethena, ether.fi, Chainlink, LayerZero e Derive. Lighter, Variational e Hyperliquid também surgem como venues para perpetual futures, um mercado que, segundo a Citrini, pode crescer em paralelo à medida que mais ativos financeiros passam para onchain.
A Citrini afirma, nesse contexto, estar “na verdade mais entusiasmada” com o cabaz de tokens de criptomoedas, porque este oferece uma exposição mais ampla do que o grupo limitado de empresas cotadas.
Porque Bitcoin e Ethereum não vencem automaticamente
A ideia central do relatório é que mais volume de negociação e mais atividade de rede não conduzem automaticamente a preços de tokens mais elevados. Segundo a Citrini, os investidores devem olhar para a forma como os protocolos geram dinheiro, quem recebe as fees e se os detentores de tokens beneficiam realmente disso.
A firma também aponta riscos. A liquidez pode dispersar-se por várias blockchains, problemas de segurança podem travar a adoção e as ações tokenizadas sintéticas trazem questões jurídicas, sobretudo quando dão exposição ao preço mas não conferem direito de voto nem propriedade direta.
Para os seguidores europeus de criptomoedas, isto é relevante porque a tokenização é cada vez mais vista como uma ponte entre os mercados tradicionais e a infraestrutura blockchain. Ao mesmo tempo, o debate mostra que o crescimento do setor não significa automaticamente que as maiores moedas ou os tokens mais conhecidos sejam os que mais beneficiam com isso.
