Clarity Act adiada para setembro enquanto os bancos avançam
O Senado adia a lei de estrutura de mercado para setembro, enquanto JPMorgan, Citi e outros bancos já estão a lançar depósitos em tokens e settlement onchain.
Pontos principais
- O Senado norte-americano adiou a Clarity Act para setembro, deixando por agora pouco claras as regras para os mercados de ativos digitais.
- Entretanto, os bancos continuam com depósitos em tokens, settlement onchain e nova infraestrutura de pagamentos, entre outros em JPMorgan, Citi e The Clearing House.
- A questão central é a interoperabilidade entre redes bancárias, enquanto a Clarity Act pode sobretudo reduzir a incerteza jurídica sem regular diretamente essa ligação.
O Senado norte-americano adiou a Clarity Act para setembro. Após meses de discussão, a proposta de estrutura de mercado entrou no recesso de agosto sem votação final, deixando as regras para os mercados de ativos digitais ainda pouco claras durante, pelo menos, mais algumas semanas. Os bancos não estão à espera disso. Estão a emitir depósitos em tokens, a testar settlement onchain e a construir novas rails para o dinheiro bancário comercial.
Os bancos já continuam a construir
O JPMorgan processa há anos pagamentos institucionais através da Kinexys e comunicou mais de 3 biliões de dólares (2,6 biliões de euros) em valor transacionado acumulado. A empresa oferece agora também a JPMD, um deposit token para clientes institucionais. A Citi utiliza o Token Services para tesouraria cross-border em quatro mercados. Em junho, dezassete grandes instituições financeiras, incluindo JPMorgan, Bank of America, Citi e Wells Fargo, anunciaram que The Clearing House vai liquidar e fazer settlement de depósitos em tokens onchain, com início previsto para 2027.
Este movimento não se limita aos maiores bancos. Em março, Huntington, First Horizon, M&T Bank, KeyCorp e Old National tornaram-se parceiros de design na Cari Network, uma rede de depósitos em tokens gerida por bancos sob a liderança do antigo Comptroller of the Currency Gene Ludwig. Nos últimos quatro meses, mais de 30 instituições aderiram e outras 40 estão em discussão ativa, representando em conjunto instituições com mais de 10 biliões de dólares (8,6 biliões de euros) em ativos combinados.
Porque é que a interoperabilidade conta
O centro do debate não é se os bancos colocam depósitos onchain, mas se estes sistemas conseguem comunicar entre si. Um depósito em token continua a ser uma reivindicação sobre um banco específico. Um token dólar do JPMorgan e um token dólar de um banco regional são, portanto, obrigações diferentes em balanços diferentes.
Por isso, a interoperabilidade não resulta de um simples padrão de mensagens nem de um token bridge. Na prática, o clearing tem de fazer o trabalho. Nesse processo, o token de um banco é trocado, o banco recetor emite o seu próprio token e o saldo entre as instituições é liquidado em central bank money. É também por isso que são necessários, em simultâneo, privacidade, neutralidade e verificabilidade. Os bancos não querem colocar contrapartes ou dados de pagamento num livro-razão público, e não querem que a sua rede dependa da infraestrutura de um concorrente.
O que Washington pode fazer
A Clarity Act não regula diretamente os depósitos em tokens nem torna automaticamente interoperáveis as redes bancárias. A lei pode, no entanto, eliminar a incerteza em torno das margens destes projetos. De acordo com a estrutura mais ampla da lei, deverá existir um enquadramento mais claro para os ativos digitais nos EUA, com uma delimitação mais precisa entre a supervisão da SEC e da CFTC.
Isto é relevante para os bancos que constroem os seus próprios sistemas ao lado de stablecoins reguladas. Também os grupos do setor apontaram questões em aberto, como o tratamento uniforme dos depósitos em tokens além-fronteiras e as regras para transferência fora da sua própria rede. Enquanto estas questões permanecerem em aberto, a ligação a outra rede bancária continuará a ser uma escolha mais difícil para muitas instituições.
Para os seguidores europeus da criptomoeda, isto mostra como o mercado está a passar rapidamente de experiências isoladas para infraestrutura real. Se os grandes bancos continuarem a lançar as suas próprias redes de tokens, a questão deixará de ser se o dinheiro onchain funciona tecnicamente e passará cada vez mais a ser sob que regras diferentes redes se podem ligar entre si. Isso torna a legislação norte-americana relevante também fora dos EUA, sobretudo para entidades que veem stablecoins, settlement e dinheiro bancário a convergir no mesmo mercado.
